<<
>>

Способы управления процентным риском

Выбор того или иного приема минимизации процентного риска основывается на анализе информации о степени процентного риска для банка и определении ожидаемых изменений процентных ставок. Это дает возможность рассчитать позицию банка по процентному риску и принять решение о степени «терпимости» банка к процентному риску.

Анализ информации о процентном риске предполагает изучение макроэкономических индикаторов (темпов инфляции, ставок межбанковского рынка кредитов и т.д.) и оценку динамики рассматриваемых выше коэффициентов процентной маржи, спрэда и ГЭПа.

Рыночные ожидания будущих процентных ставок определяются эмпирическим путем, а также рассчитываются с помощью приемов математической статистики или теории вероятностей.

Расчет позиции банка по процентному риску. Под позицией банка по процентному риску понимаются ожидаемые потери в связи с прогнозируемым изменением процентных ставок, которые рассчитываются на основе чувствительности финансовых инструментов, используемых банком.

В основе понятия чувствительности, как уже отмечалось, лежит продолжительность финансового инструмента, т.е. срок непогашенной его части, взвешенный на величину денежных потоков, приведенных к их современной стоимости.

Понятие продолжительности финансового инструмента отличается от его срока, поскольку понятие срока инструмента (ссуды, обли

гации, МБК и т.д.) не отражает размера и срочности процентных платежей, т.е. периода окупаемости инструмента.

Различие между сроком и средневзвешенной продолжительностью финансового инструмента становится значимым только там, где речь идет о длительных периодах времени.

Покажем содержание средневзвешенной продолжительности инструмента на примере долгосрочной ссуды. Последняя может быть представлена как совокупность нескольких краткосрочных ссуд с уплатой процентов в конце срока. Срок жизни долгосрочной ссуды можно выразить через продолжительность ссуды, проценты по которой погашаются одновременно с основной суммой долга. Для этого каждый период времени, начиная со дня производимого расчета по день процентного платежа и погашения основной суммы долга, взвешивается на соответствующую современную стоимость будущих денежных потоков. Математически это выражается следующей формулой:

где ДРп - изменение рыночной стоимости ссуды, вызванное изменением процентной ставки, или чувствительностью;

N - продолжительность ссуды;

Pn - рыночная (переоцененная) стоимость кредита на момент расчета;

Ai - ожидаемое изменение процентной ставки;

i - процентная ставка на момент расчета.

Эта формула показывает степень зависимости рыночной стоимости ссуды от изменений на денежном рынке, т.е. чувствительность инструмента. Сама же чувствительность инструмента во многом зависит от срока, а также от современной стоимости, действующей в данный момент процентной ставки.

Полученный общий суммарный эффект влияния ожидаемых изменений процентной ставки на доходность и определяет позицию коммерческого банка. Для управления процентным риском на планируемый период общая позиция рассчитывается по всей кредитной организации, желательно с разбивкой по срокам, а для очень диверсифицированных банков - позиция по каждому инструменту.

В основе управления процентным риском могут лежать различные концепции: концепция управления циклом процентных ставок (или политика процентного цикла), концепция управления процентным доходом (или политика процентного дохода).

Кроме того, возможно применение системы административных и рыночных мер для нейтрализации возможных потерь.

Политика процентного цикла исходит из различия рекомендуемой для кредитной организации структуры баланса в зависимости от фазы экономического цикла (табл. 24).

Цикл и рекомендуемая финансовая структура

Таблица 24

bgcolor=white>Краткосроч

ные

Деловые условия (показатели) Фаза цикла
Кризис Спад Депрессия Оживление
Процентная

ставка

Высокая Снижающаяся Низкая Повышающаяся
Спрос на кредит Большой Падающий Незначитель

ный

Увеличиваю

щийся

Ликвидность Незначи

тельная

Улучшаю

щаяся

Лучшая Уменьшающая

ся

Сроки кредитного портфеля Долгосроч

ные

Долгосроч

ные

Краткосроч

ные

Долгосрочные
Сроки обязательствКраткосроч

ные

Долгосрочные Краткосрочные

В период кризиса, когда процентные ставки достигают своего максимального уровня, рекомендуется следующая структура баланса: инвестиции и кредитный портфель должны быть наибольших сроков, а обязательства - наименьших. В результате вложения по высоким ставкам связывают средства на несколько лет, а по мере приближения к спаду краткосрочные обязательства быстро понижаются в цене из-за падения спроса на них. В этот период процентные ставки снижаются и спрос на кредиты быстро падает. У банков появляется возможность перестроить свою ликвидность, пока долгосрочные инвестиции приносят высокий уровень процентного дохода. В фазе депрессии процентные ставки продолжают снижаться вместе с падением спроса на заемные средства и достигают своего минимального значения. Рекомендуемая структура баланса на этой стадии цикла должна обеспечить максимальную ликвидность за счет сокращения сроков вложений и увеличения сроков обязательств.

Сокращая сроки активов в периоды спада и депрессии, банки получают прирост капитала, который часто используется для компенсации снижения процентного дохода, получаемого на этих фазах цикла.

В фазе оживления увеличивается спрос на кредит, повышается процентная ставка, и увеличиваются сроки предоставления кредита. Срочность обязательств уменьшается, а значит, уменьшается банковская ликвидность. Поскольку долгосрочные вклады держатся в ожидании начала следующего цикла, то ресурсы становятся дефицитными. Цикл повторяет все свои стадии.

Управление процентным риском на основе политики процентного цикла нацелено на увеличение долгосрочных, а не краткосрочных доходов. Текущие прибыли приносятся в жертву будущим прибылям в то время, когда менеджмент «подготавливает» банк к следующей фазе цикла.

Политика процентного дохода. Управление процентным доходом - это политика размещения активов по максимальной доходности и аккумулирования ресурсов по минимальной стоимости.

Если доходность по кредитам выше, чем по ценным бумагам, банк вкладывает свои средства в кредиты. Поскольку краткосрочные вклады представляют собой более дешевые ресурсы, чем долгосрочные, то банк аккумулирует краткосрочные вклады. При использовании политики процентного дохода любые решения принимаются на основании сиюминутной выгоды, без учета ликвидности банка, рисков трансформации и т.д. Этот подход нередко доминирует в управлении активами и пассивами российских коммерческих банков.

Концепция управления процентным доходом опирается на ГЭПанализ. На основе банковского прогноза об изменении процентных ставок кредитная организация принимает решения о приемлемом типе и размере ГЭПа. Разные типы ГЭПа при одном и том же изменении процентных ставок оказывают различное влияние на доходы банка.

При отрицательном ГЭПе у банка больше пассивов определенного срока, чем активов, или ОЧП>АЧП. В этом случае при росте процентных ставок затраты банка по выплате процентов растут быстрее, чем процентный доход по активным операциям, так как больше пассивов подвергается переоценке. Переоценка связана с тем, что на место пассивов с истекшими сроками привлекаются новые ресурсы по новой цене и форме процента. Если же процентные ставки падают за определенный период, то больше пассивов, чем активов, переоценивается по более низким процентным ставкам, средний спрэд возрастает и чистый процентный доход банка увеличивается.

При положительном ГЭПе у банка больше активов определенного срока, чем пассивов, АЧП > ОЧП. Если уровень процентных ставок имеет тенденцию к снижению, процентный доход банка уменьшается быстрее, чем его затраты по выплате процентов, так как активов переоценивается больше, чем пассивов. В результате процентная маржа банка будет падать. Рост процентных ставок дает противоположный эффект.

Нулевой ГЭП означает, что одинаковые изменения процентных ставок по активным и пассивным операциям не влияют на процентную маржу банка.

Однако на практике банкам приходится учитывать значительно больше параметров, оказывающих прямое и косвенное воздействие на уровень процентного риска. Поэтому целесообразно сочетание различных методов минимизации процентного риска. Более того, доходность активов и процентные выплаты по пассивным операциям не изменяются в реальной жизни одновременно и пропорционально. Поэтому ГЭП-метод целесообразно применять на относительно коротких промежутках времени. По указанным причинам нулевой ГЭП не исключает процентного риска.

Способы минимизации процентного риска. Для уменьшения процентного риска на практике применяется установление лимита разрыва в сроках активов и пассивов.

Лимит может устанавливаться по каждой группе активов и пассивов, исходя из ожиданий банка относительно движения процентных ставок по этим группам.

Например, при ожидании падения процентных ставок банк формирует портфели активов за счет пассивов меньшей срочности, чтобы при привлечении новых ресурсов для покрытия активов получить выгоду от снижения цены пассивов. При ожидании роста процентных ставок тактика обратная: формирование портфелей активов осуществляется за счет пассивов большей срочности, что по истечении срока активов обеспечивает выгоду от финансирования новых активов за счет имеющихся недорогих пассивов.

Для упрощения анализа разрывов активов и пассивов применяют интегральный показатель - разновидность коэффициента трансформации Ei:

Nòaaiaacaa oaiiuc (u noììàì ) n5ie àeòèaia Ńòaaiaacaa oaiiuc (fi noììàì ) n5ie iànncaia

Максимально допустимым значением этого показателя (исходя из практики его применения) является 1,75, а оптимальным - 1,25. Срочность активов не должна превышать срочность пассивов по всем операциям более чем в 1,5 раза. При большем размере разрыва в сроках деятельность банка сопряжена с высокой вероятностью реализации не только процентного риска, но также и риска несбалансированной ликвидности. Нарушение ликвидности заставит банк привлечь дорогие ресурсы, что, в конечном счете, приведет к потерям.

Одним из способов управления процентным риском является разработка и осуществление мер, при помощи которых могут быть нейтрализованы или компенсированы вероятные потери. Эти меры могут иметь административную и рыночную формы.

Административная форма предполагает создание резервов на случай потерь от изменения процентных ставок, а рыночная — применение разнообразных рыночных методов страхования активов от обесценения.

Виды этих рыночных методов могут бьггь следующими:

• поддержание одинаковой срочности активов и обязательств, соответствия увеличения доходов от активов росту стоимости пассивов, или метод ковариации;

• применение плавающих процентных ставок;

• использование процентных кэпов, когда продавец и покупатель соглашаются ограничить диапазон «плавания» процентных ставок точно определенным уровнем в течение определенного периода времени;

• хеджирование, или страхование от потерь на основе заключения участником рынка двух противоположных сделок, в одной из которых он выигрывает от изменения процента, а в другой проигрывает (операции опциона процентных ставок, форвардные соглашения, фьючерсные контракты);

• проведение других операций.

Вопросы для самоконтроля

1. Что понимается в финансовом менеджменте под процентным риском?

2. Каковы внешние факторы процентного риска?

3. Каковы внутренние факторы процентного риска?

4. Какие основные элементы включает система управления процентным риском?

5. Какие существуют основные способы оценки процентного риска?

6. В чем состоит суть оценки риска на основе динамики процентной маржи и спрэда?

7. Каково общее содержание ГЭП-анализа?

8. Какие существуют виды ГЭПа?

9. Как рассчитываются основные коэффициенты ГЭПа?

10. В чем состоят особенности и преимущества оценки риска на основе дюрации?

14.

<< | >>
Источник: Кох Л.В., Кох Ю.В.. БАНКОВСКИЙ МЕНЕДЖМЕНТ: Учебное пособие. - Владивосток: Изд-во ВГУЭС,2006. - 280 с.. 2006

Еще по теме Способы управления процентным риском:

  1. Содержание понятий «управление кредитом» и «управление кредитным риском»
  2. Способы оценки процентного риска
  3. Управление кредитным риском.
  4. Сущность процентного риска и система управления им
  5. Управление риском несбалансированной ликвидности
  6. Управление риском открытой валютной позиции
  7. Управление риском по валютным финансовым инструментам
  8. Ответственность лиц за допущенные нарушения в зависимости от способов управления многоквартирным домом Ответственность при непосредственном управлении собственниками помещений
  9. Способ управления многоквартирными домами
  10. Выбор способа управления многоквартирным домом.
  11. Третий способ — управление управляющей организацией
  12. Первый способ — непосредственное управление собственниками помещений в многоквартирном доме (ст. 164 ЖК РФ)
  13. 4.2. Риск процентных ставок
  14. Тема 20. Сущность и способы обеспечения законности и дисциплины в государственном управлении.
  15. Глава 2. Способы управления многоквартирным домом
  16. Расчет процентного риска
  17. 7. Признание недействительными решений органов управления хозяйственных обществ как корпоративный способ защиты прав их участников
  18. Процентный своп.
  19. Мифы о процентных ставках