<<
>>

рисками

Некоторыми экономистами предлагается рассмотреть процесс управления рисками в виде технологии, состоящей из ряда этапов, каждый из которых имеет самостоятельное значение.

В целом процесс управления риском целесообразно представить в виде трёхэтапного комплекса процедур:

• определение цели управления риском;

• анализ и оценка риска,

• разработка мероприятий по уменьшению риска в процессе реализации принятого решения.

Первый этап процесса управления риском - постановка цели, под которой в общем случае может пониматься сохранение полностью или частично своих ресурсов или получение ожидаемого дохода в полном объёме при приемлемом уровне риска.

Постановка цели должна быть конкретной, хотя она и имеет элементы неопределённости. В частности, цель управления риском - это результат, который необходимо получить, например ожидаемый доход, требуемая прибыль при воздействии рассматриваемых факторов риска.

В состав второго этапа - анализ и оценка риска - входят следующие фазы:

• выявление и идентификация факторов риска,

• выбор показателей и оценка уровня риска,

• анализ полученных вариантов принимаемого решения.

Основой выявления факторов риска являются особенности и специфика предполагаемой предпринимательской деятельности и предпринимательской среды. Так как невозможно получить полную и достоверную информацию о рисках, окружающих предприятие, то желательно, по крайней мере, иметь свод известных факторов риска, знать природу причин их появления.

Выявление факторов риска можно осуществлять в соответствии со структурой, приведённой в статье Г.С. Токаренко (Токаренко, 2006)

После того как совокупность факторов риска выявлена, можно построить систему факторов риска применительно к конкретному виду деятельности, например в виде портфеля идентифицированных факторов риска.

Идентификация факторов риска осуществляется предпринимателем для ответа на следующие вопросы:

• в каких видах деятельности компании сосредоточены основные факторы риска;

• какие из факторов риска наиболее опасны для данного вида деятельности (принимаемого решения);

• какие из факторов риска являются управляемыми, а какие - нет.

Идентификация факторов риска предусматривает также отнесение

их к одной из трёх основных категорий: опасные; допустимые по степени опасности; неопасные. Это можно сделать с помощью привлечённых экспертов.

Полученные оценки степени риска являются исходными данными для третьего этапа - разработки мероприятий по снижению степени опасности риска.

Первой фазой данного этапа является выбор стратегии и тактики риск-менеджмента. Стратегия определяет направление и методы использования ресурсов для достижения цели риск-менеджмента. В свою очередь, тактика представляет набор практических методов и приёмов риск-менеджмента для ограничения степени риска в конкретных условиях.

Реализация фазы выбора средств и приёмов управления риском предполагает использование как стереотипного, так и оригинального решения, содержащего экономически обоснованные рекомендации и мероприятия, направленные на уменьшение начального уровня риска до приемлемого уровня. Необходимо отметить, что на выбор приёмов управления определённое, иногда существенное, воздействие оказывает фактор психологического восприятия субъектом управления рисковых решений.

Завершающей фазой управления риском является разработка программы действий по снижению степени и величины риска.

Программа представляет набор управляющих воздействий в виде антирисковых мероприятий и необходимых для этого объёмов и источников финансирования, конкретных исполнителей и сроков выполнения.

В технологической цепи также важны заключительные фазы риск- менеджмента:

- организация выполнения намеченной программы,

- контроль за её выполнением,

- анализ и оценка результатов антирисковых мероприятий.

Организация выполнения намеченной программы предусматривает

объединение специалистов, совместно реализующих программу антирисковых мероприятий на основе определённых правил и процедур.

Контроль за выполнением намеченной программы направлен на своевременное обнаружение (в идеале - упреждение) существенного изменения уровня риска, определение его причины.

Анализ и оценка результатов антирисковых мероприятий осуществляется на основе информации, периодичность, состав и форма фиксации которой устанавливается на достаточно длительный срок. Если оказывается, что полученные оценки уровня риска не превышают порог приемлемого риска, выдаются рекомендации о сроке проведения очередного контрольного цикла. В противном случае требуется разработка мероприятий, устраняющих или, по меньшей мере, ослабляющих негативные последствия проявления риска. Возможны рекомендации по отказу от предлагаемого решения как неоправданно рискованного.

В первую очередь фирма должна определить, на какую степень риска она готова решиться для достижения нужного результата.

Когда выбор в пользу конкретной ситуации сделан, то можно начинать переговоры с контрагентом. Именно на этом этапе, не дожидаясь завершения переговоров и заключения договора, а уж тем более начала его выполнения, следует вплотную приступить к поиску методов предотвращения рисков, избежания хотя бы части их, максимального снижения и компенсации возможных убытков. Вполне возможно, что уже в процессе переговоров целесообразно применить такой метод управления риском, как отказ от рисков. Иными словами, просто отказаться от сделки.

Случается, что при предварительном анализе риски просчитываются чрезвычайно добросовестно и тщательно, но без учёта специфики деятельности фирмы и её рыночных возможностей.

Предположим, солидная строительная фирма получает предложение от партнёров приобрести по чрезвычайно низким ценам крупные партии живых цветов или, скажем, чая. Фирмой были определены риски по транспортировке, хранению, возможному изменению цен и покупательского спроса. Но самый главный риск не был учтён. Фирма не имеет никакого опыта работы на этих сложных и весьма конкурентных рынках. Если в процессе переговоров возникли сомнения, и сомнения серьёзные, следует избежать рисков. Тем более, что одно из правил инвестирования гласит: в случае сомнения в успехе проекта, пусть даже не подтверждённого данными количественного анализа, следует отказаться от сделки. В принципе, рисков в бизнесе избежать нельзя, но отказаться от чрезмерного риска в конкретной сделке вполне возможно и разумно.

Если же принято решение о целесообразности сделки, то самое время подумать об управлении рисками по ней, выбрать конкретный метод или несколько методов минимизации возможных потерь. Таких методов теорией и практикой бизнеса разработано немало. Все их можно сгруппировать по следующим направлениям:

- предотвращение убытков;

- самострахование;

- страхование;

- перевод риска;

- диверсификация риска;

- хеджирование рисков.

Предотвращение убытков

Прежде всего необходимо продумать превентивные мероприятия, т.е.

начинать желательно с предотвращения убытков. Не исключено, что в результате этой работы удастся снизить риски настолько, что необходимость использования других методов отпадёт или сократится. Другими словами, придётся управлять уже гораздо меньшими рисками, что значительно удешевит сделку и повысит её эффективность.

Особая необходимость использования данного метода возникает тогда, когда вероятность наступления рискового случая и величина возможного ущерба достаточно велики, но не настолько, чтобы применить метод отказа от рисков. Поэтому следует взять себе за правило возможно более тщательно проверять контрагентов и партнёров по бизнесу, а иностранных контрагентов - и с учётом странового и политического риска, следить за соблюдением коммерческой тайны своей фирмы, вести отбор персонала фирмы, подходить к составлению договоров, выби- рать валюту сделки. Не следует пренебрегать и такими общеизвестными моментами, как организация и поддержание противопожарной безопасности (неисправная электропроводка в мгновение ока может нанести огромный ущерб и разрушить казавшийся стабильным бизнес), дублирование поставщиков и потребителей продукции, разделение партий при транспортировке ответственного груза, хранение продукции на разных складах.

Самострахование

Следующим шагом в решении проблемы управления рисками служит изучение возможности полного или частичного самострахования сделки. Самострахование есть не что иное, как принятие рисков на себя и, бесспорно, является самым дешёвым (за исключением разве что отказа от рисков) способом борьбы с рисками.

Предполагается, что возможный ущерб будет покрыт текущими денежными средствами или с помощью резервного фонда. Поэтому очевидно, что использование возможностей самострахования весьма ограничено. В основном этот метод оправдывает себя, если вероятность негативного исхода и сумма возможного убытка невелики.

При использовании самострахования нужно отдавать себе отчёт в том, что экономичность этого метода оборачивается некоторыми отрицательными моментами.

Прежде всего, это - «омертвление» оборотного капитала. Фирма вынуждена держать в резерве немалые средства, на них нельзя рассчитывать при заключении новых, зачастую интересных и эффективных контрактов, их невозможно и опасно пускать в оборот.

Однако всё равно есть опасность, что пойдёт «полоса неудач»: на фоне низких финансовых поступлений убытки будут настигать один за другим в коротком промежутке времени, и любых резервных средств все равно будет недостаточно.

Всё же следует отметить, что самострахование в той или иной степени применяется всеми без исключения фирмами. Дело в том, что в процессе финансово-хозяйственной деятельности могут возникнуть непрогнозированные, невыявленные, непросчитанные и вообще случайные риски.

С другой стороны, есть проблемы и риски, которые возможно регулировать только с помощью своих сил и средств. Нет таких страховых компаний, партнёров, гарантов или поручителей, которые согласятся взять на себя столь незначительные риски, как мелкие бытовые кражи, незначительные поломки и неисправности оборудования, утерю документов вследствие халатности персонала и т.п.

Страхование

Если предотвращение убытков и самострахование не дают желаемой защиты от риска и лишь в незначительной степени снижают его, что в современном бизнесе вполне вероятно, можно применить самый распространённый и повсеместно используемый, уже ставший традиционным метод управления риском - страхование.

Суть этого метода состоит в том, что предприниматель берёт в качестве партнёра по сделке страховую компанию и возлагает на неё после заключения соответствующего договора и уплаты страховых взносов значительную часть ожидаемых рисков. В отличие от всех отраслей и сфер экономики, где риск для предпринимателя - это нежелательное побочное явление, в страховом деле риски служат основным полем деятельности. Иными словами, риски предпринимателя принимает на себя профессионал.

Принимая решение об использовании страхования, нужно иметь в виду, что, во-первых, риск должен иметь случайный характер, негативный исход не должен быть заранее запрограммирован и заложен в сделку. Во- вторых, страхуются лишь убытки, которые можно измерить и оценить с помощью натуральных и денежных показателей. И, наконец, в-третьих, риск сам по себе не может быть объектом страхования. Таким объектом служат товарно-материальные ценности и денежные средства фирмы.

Воспользоваться услугами страховой компании особенно рекомендуется в случаях, когда вероятность потерь незначительна, но размер возможного ущерба достаточно велик, или же вероятность потерь высока, а величина ущерба небольшая. И, конечно, без сомнения, надо обратиться к страховщику, если фирме угрожают критические риски. Не исключено, что страховая компания запросит немалые страховые взносы, но ведь критический риск того стоит и фирма не зря пошла на него. Иногда случается и так, что подобные риски и величина возможного ущерба слишком велики и для страховой компании. Тогда она, в свою очередь, желая облегчить груз ответственности по рискам, обращается в перестраховочную компанию - специфическую структуру, готовую за определённое вознаграждение взять на себя часть рисков. Происходит так называемое распределение рисков.

В ряде стран законодательно закреплены виды и формы деятельности, подлежащие обязательному страхованию. В России, например, введено обязательное медицинское страхование и обязательное страхование гражданской ответственности водителей автотранспортных средств. Во многих странах с рыночной экономикой этот перечень много длиннее и частично захватывает сферу бизнеса, поскольку государство не заинтересовано в цепочке неплатежей и банкротств, ведущих к дестабилизации экономики страны.

Необходимость страхования, в том числе и обязательного, как правило, не тяготит рационального предпринимателя, и он сам стремится возможно более полно, комплексно застраховать своё дело: имущество, грузопотоки, персонал фирмы, общегражданскую и профессиональную ответственность.

Разумеется, возможности управления риском с помощью страхования также небезграничны. В основном страхуются просчитываемые риски, то есть когда имеется статистическая закономерность их реализации и может быть определена вероятность возникновения материальных потерь. В противном случае риски к страхованию не принимаются или устанавливаются запредельные цены. Точно так же страховые компании поступают и в случае особо высокой вероятности реализации риска.

Если по этим или иным соображениям и причинам предприниматель не хочет или не может использовать этот отнюдь не самый дешёвый, но зато самый простой метод управления рисками, он может прибегнуть к методу перевода риска.

Перевод риска

Перевод риска сводится к организации фирмой такой хозяйственной ситуации, когда риски по сделке абсолютно добровольно, за вознаграждение или на безвозмездной основе берёт другой хозяйственный субъект - контрагент, партнёр по бизнесу или данной сделке, совершенно посторонняя структура.

Эффективными способами перевода риска принято считать объединение и разделение рисков.

Объединение рисков

Под объединением рисков понимается привлечение фирмой пред- приятий-партнёров по бизнесу, заинтересованных в её стабильности и успехе её начинаний, к проблеме управления рисками по своим сделкам и инвестициям. В качестве таких дружеских структур рассматриваются, прежде всего, партнёры по финансово-промышленной группе и объединениям с меньшей степенью интеграции - консорциумы, ассоциации, корнеры, пулы. Совместно управляя риском, фирмы разделяют между собой не только возможные убытки, но и прибыль.

Примерами объединения рисков на возмездной основе могут служить также договор поручительства и его разновидность - банковская гарантия, а также договор факторинга.

Давая поручительство или гарантию за фирму и обещая полностью или частично выполнить обязательства, ненадлежащим образом выполненные ею, третья сторона - поручитель - несёт вместе с фирмой солидарную ответственность по рискам.

Операцией факторинга называется выкуп коммерческим банком у фирмы платёжных требований к её контрагенту по сделке. Если у фирмы есть основания ожидать задержки платежей за поставленную продукцию или же вообще сомневаться в реальности погашения задолженности, она обращается в банк с предложением купить у неё эту возможную дебиторскую задолженность (риск неуплаты или риск «делькредере»). Банк - это крупная структура с солидными финансовыми возможностями, которые позволяют ей, в отличие от фирмы, для которой крупный неплатёж сродни разорению, достаточно долгое время ожидать платежа и получить его затем вместе с неустойкой, дожидаться решения арбитражного суда или имущества должника в связи с его банкротством. Однако для банка - это операция повышенного риска и стоит она для фирмы недешево. Зато фирма получает большую часть своих денег немедленно и может пускать их в оборот снова. Если данная операция факторинга пройдёт для банка относительно беспроблемно, то он доплатит фирме определённую сумму к ранее выплаченному авансу. Если нет, то фирма останется лишь с теми деньгами, что были ей выплачены при заключении договора факторинга.

Разделение риска

Разделение риска, в отличие от объединения рисков, считается безвозмездной формой передачи риска. Фирма разделяет риски между собой и своими контрагентами не специальным соглашением, а в ходе подготовки сделки и заключения хозяйственного договора.

Часть рисков отходит к контрагенту как составная часть сделки и условие договора. Таким образом, абсолютно бесплатным этот способ управления риском всё-таки назвать нельзя: если бы фирма оставила себе все риски, то, конечно, могла бы запросить более высокую цену за свою продукцию. Так, при экспорте продукции фирме, не имеющей опыта внешней торговли, легче, надёжнее и выгоднее воспользоваться услугами фирмы, имеющей опыт проведения экспортно-импортных операций. В этом случае за ней остаются только риски по своей продукции, а все внешнеторговые риски, включая политический, страновой, валютный, транспортный, ложатся на её партнёра.

Транспортные риски вообще считаются чрезвычайно опасными не только во внешней, но и во внутренней торговле. При заключении сделок фирма всегда стремится разделить риски таким образом, чтобы все транспортные риски или, по крайней мере, большая их часть легли на контрагента. Фирма пытается предусмотреть в договоре вывоз продукции покупателем или согласна нести риски до дверей вагона железнодорожного состава и борта судна.

В качестве ярко выраженного примера разделения рисков обычно приводятся договоры аренды и лизинга (финансовой аренды), когда, оставляя значительную часть рисков за собой, многие риски собственник перекладывает на арендатора.

Диверсификация риска

Диверсификация риска является, пожалуй, наиболее сложным и интересным, требующим высокого профессионализма методом управления риском. Она представляет собой использование в хозяйственной практике экономико-математического понятия «отрицательная корреляция». Инвестируемые денежные средства направляются в совершенно независимые, никак не связанные между собой сделки и проекты.

В этом случае при реализации рискового события и появлении убытков по одной сделке можно рассчитывать на успешный и прибыльный исход другой.

Более того, целесообразно ориентироваться на отрицательно коррелированные исходы, то есть выбирать инвестиционные ценности (объекты) с прямо противоположными векторами прибыльности. Тогда прибыли по одной сделке смогут компенсировать возможные убытки по другой.

Но, разумеется, это должны быть на самом деле абсолютно независимые (безразличные) инвестиции. В противном случае, например, при вложениях в производство взаимодополняемых и сопутствующих товаров или приобретении акций тесно связанных между собой производств и фирм убытки начнут настигать предпринимателя при изменении конъюнктуры рынка со всех сторон и одновременно по всем направлениям его капитальных вложений. И наоборот, грамотно осуществлённая диверсификация риска служит залогом стабильного и прибыльного бизнеса.

Наиболее активно и целенаправленно диверсификацию риска осуществляют в России коммерческие банки. Так, в процессе привлечения средств на депозитные вклады банки ориентируются не только на крупные депозиты фирм, но и на небольшие вклады многочисленных физических лиц. Это - разумная и оправданная диверсификация, поскольку защищает банк от внезапного изъятия большой массы вкладов. С другой стороны, при определении банком своей кредитной политики в расчёт принимаются не только запросы крупных, высокоприбыльных фирм, но и малого бизнеса и частных лиц. Это снижает банковский кредитный риск, так как страхует от невозврата значительных денежных сумм.

В процессе резервирования средств банки создают «валютную корзину» из нескольких валют, чтобы обезопасить себя от неожиданного и резкого колебания курса конкретной валюты. Курсы других валют, разумеется, также подвержены изменениям, но банк в этом случае будет иметь дело с усреднённым курсом, а средний курс всегда более стабилен благодаря взаимному погашению колебаний курсов различных валют. Это правило борьбы с непрогнозируемыми изменениями курсов в определённой мере применимо к работе с ценными бумагами.

При формировании портфеля ценных бумаг проблеме диверсификации риска уделяется особо серьёзное внимание. Прежде всего, применяется «правило дюжины». Необходимо обеспечить достаточное разнообразие ценных бумаг. Поэтому общепризнанная практика подсказывает, что в портфеле банка должно быть как минимум двенадцать пакетов акций самых разнообразных компаний.

Далее обращают внимание на уровень доходности и степень риска ценных бумаг. Высокодоходные ценные бумаги, как правило, заключают в себе немалую степень риска. Ценные бумаги с допустимым риском приносят соответственно весьма умеренный доход. А низкорисковые ценные бумаги малоэффективны и не интересны для банка. Выход из этого положения предлагает «правило пяти пальцев». Из него следует, что для формирования оптимального портфеля из каждых пяти акций одна должна быть малорисковая, три - с нормальным, допустимым риском, а ещё одна - высокорисковая, но и высокодоходная.

Хеджирование рисков

В финансовом секторе экономики и особенно в коммерческих банках используют, кроме того, способ диверсификации риска, получивший название «хеджирование рисков». Хеджирование рисков предполагает ограничение финансовыми инструментами размера убытков и, как следствие, прибылей.

Оно проводится в форме заключения параллельных финансовых компенсационных сделок, когда возможный убыток по одной сделке компенсируется возможной прибылью по другой. Существует немало способов хеджирования рисков, но основными, наиболее употребимыми и часто встречающимися являются опционы, фьючерсы и сделки СВОП.

При приобретении опциона, являющегося разновидностью ценных бумаг, покупатель получает право в течение определённого периода времени покупать и продавать ценные бумаги или валюту (в зависимости от вида опциона) по заранее оговоренному с продавцом курсу.

Разумеется, этот курс превышает текущий рыночный курс валюты или ценных бумаг, но все же он гораздо меньше худших прогнозов. Эта разница и есть премия (опцион) продавца. Приобретением опциона покупатель защищает себя, правда не бесплатно, от возможного или предполагаемого изменения курса. Все риски передаются продавцу.

Фьючерс, как и опцион, является одним из видов ценных бумаг и представляет собой контракт на покупку или продажу валюты или ценных бумаг по курсу сегодняшнего дня, но с поставкой и оплатой через определённый период времени. Фьючерсы продаются и покупаются на фондовой бирже, которая выступает посредником между контрагентами и гарантом сделки. Биржа проводит котировку фьючерсов, т.е. цена на них напрямую зависит от ожидаемой динамики курсов.

Предположим, банк заключил выгодную срочную сделку на продажу ценных бумаг или валюты, но опасается неблагоприятной для себя динамики курсов. Тогда одновременно он приобретает по биржевым ценам фьючерс на такое же количество валюты или ценных бумаг. Если опасения банка оправдываются, то он несёт потери как продавец, но одновременно выигрывает как покупатель фьючерсного контракта. Получается, что если бы опасения банка подтвердились, то он бы проиграл, но немного, а если бы не подтвердились, то выиграл, но меньше, чем мог бы, не заключая хеджирующего контракта.

Сделка СВОП - это финансовая операция хеджирования рисков. Заключение сделки по купле или продаже валюты или ценных бумаг сопровождается здесь одновременным заключением обратной сделки с этим же или другим контрагентом на продажу или покупку этих же ценных бумаг или валюты. Например, заключается сделка на продажу ценных бумаг и одновременно сделка на покупку ценных бумаг такого же вида, но с более длительным сроком их действия.

Таким образом, хозяйственные риски - неизбежная составная часть предпринимательской деятельности, поскольку они имманентны рынку. Риски нельзя устранить, но уменьшить возможный убыток - вполне реально. Этого можно добиться с помощью применения методов управления риском. Разумеется, управление рисками связано с определёнными издержками для фирмы, но его осуществление необходимо и оправданно. Управляя рисками, фирма жертвует меньшим, чтобы сохранить большее. Она заменяет возможное появление значительных убытков на относительно небольшие, строго определённые издержки по управлению риском.

Вопросы для самоконтроля

1. Что такое риск в коммерции?

2. Как считается степень вероятности риска?

3. Что такое величина риска?

4. Какой метод управления рисками называется финансированием риска?

5. Какой риск можно уменьшить с помощью коммерческой ссуды?

6. При каком виде риска импортёр может столкнуться с нежеланием или с технической невозможностью исполнения контракта экспортёром?

7. Если риск считается критическим, то какой величины грозят достичь потери чистой прибыли?

8. Укажите и опишите методы финансирования рисков.

9. На какой форме оплаты должен настоять экспортёр, чтобы уменьшить риск неплатежа?

10. Какой риск принимает на себя покупатель, который осуществляет авансовый платёж, в случае невыполнения контракта?

11. В какой статье ГК РФ изложен порядок разделения рисков между заказчиком и подрядчиком?

12. Какой статьёй ГК РФ регулируются вопросы перехода риска случайной гибели товара?

13. Какие методы используются для определения степени риска?

14. Какой метод управления рисками применяется когда денежные средства направляются в различные независимые сделки?

<< | >>
Источник: Сидоров, В.П.. КОММЕРЧЕСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ [Текст] : учебное пособие / В.П. Сидоров. - Владивосток : Изд-во ВГУЭС,2014. - 248 с.. 2014

Еще по теме рисками:

  1. Механизмы управления рисками секьюритизации
  2. Управление кредитными рисками
  3. Управление рисками форфейтингового кредитования
  4. СТРАТЕГИЧЕСКОЕ УПРАВЛЕНИЕ БАНКОВСКИМИ РИСКАМИ
  5. Стратегическое управление банковскими рисками
  6. Анализ и управление рисками секьюритизации
  7. 9. Управление инвестиционными рисками на предприятии
  8. Управление рисками в рамках управления активами и пассивами
  9. Основные методы минимизации валютных рисков
  10. Контрольные вопросы
  11. Правовое регулирование операционного риска