<<
>>

4.1. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности организации

Кредиторам компании важно знать, способна ли компания погасить вовремя основную сумму долга и проценты за пользование кредитом; поставщикам необходима информация о том, своевременно ли предприятие оплачивает счета, потенциальным партнерам необходима информация о своевременном выполнении компанией своих обязательств перед бюджетом, внебюджетными фондами, работниками предприятия. В связи с этим, важное значение имеет анализ ликвидности организации, основная цель которого – выявить возможность организации вовремя выполнять свои обязательства перед своими кредиторами, юридическими и физическими лицами.

Основными пользователями такой информации являются кредитные учреждения, поставщики, партнеры, работники предприятия.

Источником аналитической информации для оценки ликвидности предприятия является:

Форма № 1 «Бухгалтерский баланс»

Определим терминологию, используемую аналитиками, осуществляющими оценку платежеспособности предприятия

Под ликвидностью какого либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период времени, тем выше ликвидность данного вида активов [13].

Под ликвидность компании понимают наличие у него оборотных активов, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, даже с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактом, то есть ликвидность формы означает формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами [3].

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Основными признаками платежеспособности являются: а) отсутствие просроченной кредиторской задолженности; б) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете [33].

Отсутствие у предприятия денежной наличности не означает отсутствие платежеспособности предприятия, так как деньги могут поступить на счет в течение ближайших дней. При этом организация может использовать не денежные формы расчетов, поддерживая свою платежеспособность.

В основе оценки платежеспособности предприятия лежит анализ ликвидность баланса, с точки зрения оценки удовлетворительной его структуры.

Обобщающим показателем ликвидности баланса организации является достаточность (излишек или недостаток) активов разной степени ликвидности для покрытия обязательств различной степени срочности.

На практике используются различные методы анализа ликвидности баланса:

1) балансовый метод анализа ликвидности, основанный на расчете платежного излишка (недостатка) средств (его часто называют балансом ликвидности или балансом платежеспособности);

2) расчет и оценка основных коэффициентов ликвидности баланса;

3) расчет и оценка дополнительных (косвенных, уточняющих) показателей ликвидности и платежеспособности;

4) анализ платежеспособности на базе денежных потоков.

Основываясь на одном из основных правил формирования ресурсов компании, которое гласит: величина и сроки финансовых требований организации, должны соответствовать величине и срокам ее обязательств, классифицируем активы компании в соответствии со степенью их ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия (стр.260) + краткосрочные финансовые вложения (цен­ные бумаги) (стр. 250); суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно;

А2 – быстрореализуемые активы – Запасы организации (стр. 210) если срок их трансформации в денежные средства не превышает 1 года + + НДС (стр. 220) + дебиторская задолженность сроком погашения до 1 года (стр. 240) + прочие оборотные активы (стр. 270). Желательно также, по данным бухгалтерского учета, вычесть расходы, связанные с взаиморасчетами с работниками по полученным ссудам;

А3 – медленно реализуемые активы – Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев (стр. 230);

А4 – труднореализуемые активы – статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы» (стр. 190).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства – к ним относятся кредиторская задолженность (стр. 620);

П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты ((стр. 690 – стр.640) – стр. 620);

П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 590);

П4 – постоянные пассивы, а именно «Капиталы и резервы» (стр. 490) + + «Доходы будущих периодов» (стр. 640).

Баланс организации считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства. Организация, оборотный капитал которой состоит преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно считается более ликвидной, чем организация, оборотный капитал которой состоит преимущественно из запасов.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения [1]:

А1 + А2 > П1 + П2

А3 > П3

А4 > П4

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А1 и П1; (сроки до 3 мес.), отражает соотношение текущих платежей и поступлений.

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2, (сроки от 3 до 6 мес.), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможности своевременного осуществления расчетов.

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл, его выполнение свидетельствует о соблюдении менеджерами компании правил формирования экономических ресурсов предприятия: капитала собственников должно быть достаточно для покрытия внеоборотных активов и часть собственного капитала должна идти на покрытие оборотных активов Оценка ликвидности баланса ОАО «Завод ЖБК» представлен в табл.

4.1.

Таблица 4.1

Анализ ликвидности Баланса ОАО «Завод ЖБК» за 2008 год

Активы 2007 год 2008 год Пассивы 2007 год 2008 год Излишек (+), Недостаток (–) платежных средств
2006 год 2007 год
А1 107 41 18 031 П1 291 984 298 189 – 281 243 – 280 158
А2 334 102 301 183 П2 37 617 42 298 + 296 485 + 258 885
А3 100 000 100 000 П3 2342 40 070 + 97 658 + 59 930
А4 251 813 373 825 П4 364 713 412 485 – 112 900 – 38 660

Анализ таблицы 4.1 показал, что баланс ОАО «Завод ЖБК» в 2007 году являете ликвидным, соотношение активов и обязательств было следующее:

А1+А2 > П1+П2

А3 > П3

А4 < П4

В 2008 году баланс завода недостаточно ликвиден, соотношение активов и обязательств следующее:

А1+А2 < П1+П2

А3 > П3

А4< П4

Недостаток денежных средств для покрытия кредиторской задолженности в сумме 280 158 тыс. руб. на конец 2008 года не компенсирует излишек средств в расчетах в сумме 258 885 тыс. руб. недостаток текущих активов для покрытия текущих обязательств составляет 221 273 тыс. руб. Поэтому в ближайшей перспективе компания будет испытывать проблемы с погашение обязательств. Оценивая перспективную ликвидность, можно сделать вывод, что будущие поступления денежных средств покроют обязательства и останется достаточно большой запас денежной наличности в сумме 59 930 тыс. руб. по состоянию на конец 2008 года. Минимальное требование финансовой устойчивости «Завода ЖБК» выполняется, т.е. внеоборотные активы полностью были покрыты капиталом собственников.

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью рядя абсолютных и относительных показателей; наиболее распространенные в аналитической практике коэффициенты приведены на рис. 4.1.

Рис. 4.1. – Классификация показателей оценки финансовой состоятельности фирмы в краткосрочной перспективе

Единственным абсолютным показателем в данной системе является показатель собственные оборотные средства (СОС).

Поэтому целесообразно перейти относительным показателям – коэффициенты ликвидности. Смысл этих показателей в том, что бы сопоставить кредиторскую задолженность с активами (теоретически), используемыми для ее погашения.

Принято выделить три группы однородных оборотных активов, различающихся с позиции их участия в погашении расчетов:

а) материально-производственные запасы;

б) дебиторская задолженность;

в) денежные средства и их эквиваленты. Это позволит построить три основных аналитических коэффициента, которые можно использовать для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия (табл. 4.2).

Таблица 4.2

Показатели оценки ликвидности и платежеспособности предприятия

Наименование показателя Формула расчет Строки баланса Норматив Пояснения
1 2 3 4 5
Степень платежеспособности по текущим обязательствам Кпто = КО : Выручка (690 – 640) :

: стр. Дт оборот денежных счетов

финансовой устойчивости, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Цель анализа финансовой устойчивости – оценка способности предприятия погашать свои обязательства и сохранять права владения в долгосрочной перспективе.

В качестве инструментария для финансового анализа широко используются финансовые показатели – относительные и абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость рассчитывается по данным бухгалтерского баланса. Компания является устойчивой от внешних кредиторов и от потрясений на финансовом рынке, когда большая часть его активов сформирована за счет собственного капитала. Для определения типа финансовой устойчивости воспользуемся методикой В.П. Бочарова [13].

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости. Тот или иной тип финансовой устойчивости определяется расчетно. Информационной базой определения типа финансовой устойчивости является форма № 1 «Бухгалтерской баланс». Алгоритм расчета следующий:

1. Определим, достаточно ли собственных источников финансирования для покрытия запасов (СОС) : СК (стр. 490 + 640) – ВОА (стр. 190 + + 230) – З (стр. 210), если расчетно получена положительная величина, то организация имеет абсолютную финансовую устойчивость (I тип), если результат отрицательный, то собственных источников не хватает для финансирования запасов организации.

2. Определим, достаточно ли долгосрочных источников финансирования для покрытия запасов (СДИ) : [СК (стр. 490 + 640) + ДО (стр. 590)] – – ВОА (стр. 190 + 230) – З (стр. 210), если расчетно получена положительная величина, то организация имеет нормальную финансовую устойчивость (II тип), если результат отрицательный, то долгосрочных источников не хватает для финансирования запасов организации.

3. Определим достаточно ли всех источников финансирования для покрытия запасов: [СК (стр. 490 + 640) + ДО (стр. 590) + КО (стр. 690 – – стр. 640)] – ВОА (стр. 190 + 230) – З (стр. 210), если расчетно получена положительная величина, то организация имеет неустойчивое финансовое положение, так как запасы предприятия в основном финансируется за счет краткосрочных источников (III тип), если результат отрицательный, то компания является банкротом (IV тип). Таким образом:

Первый – абсолютная устойчивость финансового состояния, задается условием: (+ СОС; + СДИ; +ОВИ). Это значит, что источником финансирования запасов компании расчетно является капитал собственников;

Второй – нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следую­щему условию: (– СОС; + СДИ; + ОВИ). Характеризуется тем, что запасы финансируются за счет долгосрочных источников;

Третий – неустойчивое финансовое состояние, при этом для финансирования запасов привлекаются краткосрочные обязательства: (– СОС; – СДИ; +ОВИ).

Четвертый – кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, характеризуется тем, что запасы полностью покрываются заемным капиталом: (– СОС; – СДИ; – ОВИ).

Рассчитаем основные показатели финансовой устойчивости (табл. 4.4).

Таблица 4.4

Определение типа финансовой устойчивости ЗАО «Завод ЖБК» за 2008 г.

Показатели Начало отчетного периода Конец отчетного периода Изменения относительные, %
1 2 3 4
1. Капитал и резервы (стр. 490) 364 713 412 485 113,1
2. Внеоборотные активы (стр. 190) 351 813 473 825 134,7
3. Оборотные активы (стр. 290) 344 843 319 214 7,4
4. Запасы (стр. 210) 182 499 192 075 105,2

Окончание табл. 4.4

1 2 3 4
5. Долгосрочные пассивы (стр. 590) 2342 40 070 в 17 раз
6. Краткосрочные пассивы (стр. 690) 329 601 340 484 103,3
7. Собственные оборотные средства (СОС) п. 1– п. 2 12 900 –61 340 – в 5 раз
8. Собственные и долгосрочные источники (СДИ) п. 5 + п. 7 15 242 – 21 270 – в 1,5 раза
9. Общая величина источников (ОВИ) п. 8+ п. 6 344 843 319 214 – 7,4
10. Недостаток СОС для покрытия запасов п. 7 – п. 4 – 169 599 – 253 415 149,4
11. Недостаток СДИ для покрытия запасов п. 8 – п. 4 – 167 257 – 213 245 127,5
12. Излишек ОВИ для покрытия запасов п. 9 – п. 4 + 162 344 + 127 139 – 21,7
13. Тип финансовой устойчивости III тип III тип -

Как показывают данные таблицы 4.4 в 2008 году финансовое положение ОАО «Завод ЖБК» является неустойчивым, а компания зависит от требований кредиторов. В 2007 и 2008 финансовом году менеджеры предприятия полностью финансировали запасы организации средствами кредиторов, привлекаемые на краткосрочной основе.

Если в конце 2007 года на покрытие оборотных активов было направлено 12 900 тыс. руб. капитала собственников, то в 2008 году не только запасы, но и все оборотные активы финансировались за счет средства кредиторов.

Менеджеры компании направляли 61 340 тыс. руб. привлеченных на краткосрочной основе на формирование внеоборотных активов, что может привести организацию в состояние финансовой зависимости и неплатежеспособности.

Выводы об имевших место изменениях в финансовом положении предприятия и их прогрессивности делают на основании ряда расчетных показателей финансовой устойчивости.

Дл оценки структуры источников финансирования воспользуемся методикой В.В. Ковалева.

Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко:

- с позиции структуры источников средств;

- с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.

Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия [33].

В группе коэффициентов капитализации выделяют, прежде всего, соотношение собственных и заемных средств.

Этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой практике разработан ряд других показателей.

Наиболее значимые для анализа показатели приведены на рис. 4.3.

Коэффициенты капитализации, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств.

Рис. 4.3. – Классификация показателей оценки финансовой устойчивости предприятия

Привлечение заемных средств связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом.

Постоянные финансовые расходы в части процентов по займам и кредитам должны сопоставляться с прибылью до выплаты процентов и налогов: соответствующий показатель носит название коэффициента обеспеченности процентов. Очевидно, что он должен быть больше единицы, в противном случае предприятие не может в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам.

В настоящее время данные показатели можно рассчитать лишь в рамках внутреннего анализа, поскольку согласно нормативным документам основная часть процентов за кредит списывается на себестоимость и входит составной частью в статью «Проценты к уплате» в Форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках» и в строку 020 раздела 22 – «Внереализационные расходы и убытки, приравниваемые к внереализационным расходам» Налоговой декларации по налогу на прибыль организаций.

Единых критериев для значений этих показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий.

Можно сформулировать лишь одно правило, которое «работает» для предприятий всех типов: владельцы предприятия предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью [33].

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.

Дадим экономическое значение наиболее важным показателям финансовой устойчивости (табл. 4.5).

Таблица 4.5

Показатели финансовой устойчивости компании

Наименование показателя Строки баланса Норматив Пояснения
Коэффициент автономии стр. 490 / стр.700 – упрощенный вариант,

(стр. 490+640): стр. 700 – – уточненный вариант

0,4–0,6 По этому показ. судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. В предприятие с высокой долей собствен. кап. кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования
Коэффициент финансовой активности (финансовый рычаг, финансовый леверидж) (стр. 590 + (690 – 640)) : : (490 + 640) – уточненный вариант

(стр. 590 + 690) : (490) – – упрощенный вариант

1,5 Показывают сколько заемных средств организация привлекла на Олин рубль вложенных в активы собственных средств
Коэффициент финансовой устойчивости (обеспеченности долгосрочными источниками финансирования) (стр.490+590+640) : : стр. 700 – уточненный вариант

(стр. 490 + 590) : стр. 700 – – уточненный вариант

0,6 Показывает долю долгосрочных источников финансирования в их полном объеме

Все показатели финансовой устойчивости ориентируют предприятие на увеличение собственного капитала, при относительно меньшем росте внеоборотных активов, то есть на одновременное повышение мобильности имущества. В табл. 4.6 приведен анализ показателей финансовой устойчивости ОАО «Завод ЖБК» за 2008 год.

Таблица 4.6

Показатели финансовой устойчивости ОАО «Завод ЖБК» за 2008 год

Наименование показателя 2007 год 2008 год Изменения
Коэффициент автономии 0,52 0,52 -
Коэффициент финансовой активности (финансо­вый рычаг, финансовый леверидж) 0,94 0,92 – 0,02
Коэффициент финансовой устойчивости (обеспеченности долгосрочными источниками финан­сирования) 0,53 0,57 + 0,04

Анализ таблицы 4.6 показал, что структура источников финансирования ОАО «Завод ЖБК» является удовлетворительной и отвечает требования финансовой устойчивости предприятия. За счет собственного капитала профинансировано 52% активов компании, т.е. заемных средств в структуре источников финансирования – 48%.

Коэффициент финансового левереджа говорит о том, что на один рубль собственного капитала привлечена 94 копейка заемного – в 2007 го­ду и 92 копейки – в 2008 году. Оптимальное значение данного показателя – 1,5, то есть на один рубль собственного каптала допустимо привлекать 1,50 коп. заемного и при этом оставаться независимым от кредиторов.

Таким образам анализ формы № 1 Бухгалтерский баланс ОАО «Завод ЖБК» показал, что при удовлетворительной структуре пассива баланса, компания может быть независима от внешних кредиторов, но структур актива баланса нельзя признать удовлетворительной, вследствие чего исследуемая организация испытывает трудности со своевременными расчетами с кредиторами.

Данное противоречие можно оправдать инвестиционным процессом, который осуществляет организация в 2008 году. Когда абсолютно все ресурсы отвлекались на финансирование строящихся объектов.

Таким образом, анализ финансовой устойчивости позволяют не только оценить один из аспектов финансового состояния предприятия. При правильном его использовании можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать его до минимально необходимого, а если он фактически превышает минимально необходимый уровень, – использовать эту ситуацию для улучшения структуры активов и пассивов Для того, что бы оценить структуру источников финансирования имущества организации, необходимо проанализировать относительные показатели финансовой устойчивости.

Для того, чтобы предприятие было финансово устойчивым и платежеспособным необходимо соблюдать правила формирования ресурсов и структуры имущества организации (рис. 4.4).

Рис. 4.4. – Схема формирования имущества организации за счет различных источников финансирования

Для увеличения финансовой устойчивости необходимо увеличить долю собственного капитала. Существуют три источника увеличении соб­ственного капитала компании:

1. Увеличение уставного капитала компании за счет увеличения доли каждого собственника. Данный источник увеличения собственного капитала имеет разовый характер за счет него невозможно увеличивать собственный капитал на долгосрочной основе.

2. Увеличение уставного капитала за счет увеличения количество учредителе (акционеров). Данный источник является не популярных так как приводит к распылению собственности. Невозможно прибегать к увеличению уставного капитала при всяком появлении потребности в дополнительных ресурсах.

3. Реинвестирование прибыли. То есть присоединение прибыли. Данный процесс наиболее популярен и распространен, так как генерировать прибыль возможно постоянно, но только в том случае, если сование акционеров примет решение не распределять оставшуюся в распоряжении предприятия чистую прибыль.

Таким образом, формы отчетности № 1 Бухгалтерский Баланc дает наглядно оценку экономического потенциала предприятия. Контрольные вопросы

1. В чем различия между терминами «ликвидность компании», «Ликвидность баланса», «ликвидность активов»?

3. С какой целью при оценке ликвидности баланса активы разбивают по степени их ликвидности, пассивы – по степени срочности их погашения?

4. Почему последнее балансирующее неравенство А4 < П4 должно соблюдаться всегда?

5. В каких случаях компания признается платежеспособной?

6. Рекомендуемое значения для показателя «абсолютная ликвидность» – 0,25. Что это значит?

7. Что является целью анализа финансовой устойчивости?

8. Какая группа пользователей заинтересована в оценке финансовой устойчивости компании?

9. По мнению В.В.Ковалева «финансовая устойчивость – это способность предприятия поддерживать целевую структуру источников финансирования» – что это значит?

10. В чем суть определения типа финансовой устойчивости компании?

11. Почему владельцы предприятия предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств, а кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью?

12. В чем суть финансово левириджа?

<< | >>

Еще по теме 4.1. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности организации:

  1. Оценка кредитоспособности и платежеспособности клиента
  2. Эмпирические подходы к оценке платежеспособности
  3. Организация управления ликвидностью в банке
  4. 4. Банковские резервы, ликвидность банка, коэффициент ликвидности
  5. Меры по восстановлению платежеспособности коммерческих организаций в действующих нормативных актах
  6. Развитие законодательства о досудебном восстановлении платежеспособности коммерческих организаций
  7. Глава 2. Диагностика и государственное регулирование платежеспособности коммерческой организации
  8. 1. Санация как мера по предупреждению банкротства кредитной организации и восстановлению её платежеспособности
  9. Глава 5. Реструктуризация имущественного комплекса коммерческой организации, восстанавливающей платежеспособность
  10. Факторы анализа и критерии оценки
  11. Анализ финансовых коэффициентов в оценке кредитоспособности.
  12. Глава 4. Лизинговый механизм обновления основных средств в стратегии восстановления платежеспособности коммерческой организации
  13. Оценка и анализ достаточности капитала