<<
>>

16.3. Механизмы рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг — сущность, система взаимосвязей на рынке ценных бумаг

Обращение ценных бумаг происходит на специфическом рынке ценных бумаг — фондовой бирже и во внебиржевом обо­роте.

Как и другие виды рынков, его можно определить как со­вокупность экономических отношений между производителями и потребителями, в данном случае специфического товара—цен­ных бумаг, по поводу их привлечения и размещения.

На рынке ценных бумаг действуют:

а) эмитенты — юридические лица, занимающиеся эмиссией (выпуском) ценных бумаг;

б) инвесторы — юридические и физические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет;

в) инвестиционные институты — юридические лица, действующие в качестве инвестиционных консультантов, финансовых посредников и инвестиционных компаний.

Рынки ценных бумаг различают по ряду оснований:

• по видам ценных бумаг (рынок акций, рынок облигаций, рынок ГКО и др.);

• по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и др.);

• по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятия, ры­нок государственных ценных бумаг и т.д.);

• по инвесторам (потребители — молодежь, люди средне­го возраста, люди пожилого возраста и т.п.);

• по срокам (краткосрочный, среднесрочный, долгосрочный, бессрочный рынок ценных бумаг);

• по территориальному, отраслевому и другим крите­риям.

Важное значение имеет классификация в зависимости от способа поступления ценных бумаг на рынок. При этом выде­ляют два вида рынков ценных бумаг: первичный и вторичный.

На первичном рынке эмитенты продают новые выпуски цен­ных бумаг, которые приобретают первоначальные инвесторы — финансово-кредитные учреждения или другие инвесторы.

На вторичном рынке операции осуществляются между последующими инвесторами, при этом совершается перепро­дажа ценных бумаг.

В мировой практике в условиях стабильных рыночных эко­номик разница между первичными и вторичными рынками цен­ных бумаг по имеющимся оценкам колеблется в пределах 5-10% объема вторичного рынка.

Особенностью отечественной практики является преобла­дание первичного рынка ценных бумаг.

По отношению к вторичному рынку в условиях динамич­ности системы, недостаточной предсказуемости экономических процессов, механизмов управления имеется недоверие, неже­лание риска.

Вторичный рынок, в свою очередь, подразделяется на бир­жевой и внебиржевой оборот ценных бумаг.

Биржевой и внебиржевой оборот ценных бумаг

Биржевой — осуществляется на бирже и имеет признаки организованности:

• операции купли-продажи ценных бумаг осуществляются на бирже;

• формой реализации ценных бумаг является аукцион;

• все операции регистрируются по соответствующим пра­вилам;

• биржевые сделки узко специализированы по видам цен­ных бумаг;

• реализация ценных бумаг осуществляется торговыми по­средниками-маклерами, брокерами.

Доходы биржевых торговцев складываются из разницы между продажными и покупными курсами ценных бумаг. В за­висимости от ситуации они ведут "игру* на повышение или по­нижение курсов. Как правило, биржевой спекулянт, выступа­ющий в роли "быка", играет на повышение цен на бирже, в роли "медведя" — на их понижение.

Реальная биржевая цена является результатом консенсу­са между ними.

Основными функциями фондовых бирж являются:

а) "сведение" продавцов и покупателей ценных бумаг;

б) определение курсов ценных бумаг;

в) содействие переливу капитала из одних отраслей в другие;

г) определение деловой активности.

Внебиржевой оборот ценных бумаг характеризуется сле­дующими признаками:

• отсутствует единый торговый центр;

• купля-продажа ценных бумаг осуществляется не на аук­ционах, а через брокерские конторы, разбросанные по всей тер­ритории страны;

• цены сделок устанавливаются в ходе переговоров между сторонами;

• брокерские конторы не специализированы по видам сде­лок;

• сделки осуществляются посредством телефонных пере­говоров и компьютерных систем, широко распространены элек­тронные сделки.

По существующим оценкам, в современной России объемы внебиржевого оборота значительно превосходят размеры сде­лок, совершаемых на биржах.

В настоящее время внебиржевой фондовый рынок России имеет довольно разветвленную сеть, включающую:

• систему торговли долгосрочными государственными об­лигациями для юридических лиц, осуществляемую Центробан­ком России;

• систему торговли государственными краткосрочными об­лигациями;

• торговую сеть Сбербанка мелкономинальными государ­ственными облигациями;

• аукционную сеть (центры приватизации и т. д.) Федераль­ного агентства по управлению федеральным имуществом;

• внебиржевое первичное размещений акций вновь создан­ных акционерных обществ, долговых ценных бумаг;

• внебиржевой вторичный рынок ценных бумаг коммерчес­ких банков;

• стихийные внебиржевые рынки ценных бумаг;

• электронные внебиржевые рынки, имеющие организован­ные торговые системы;

• стихийный рынок суррогатов ценных бумаг (коммерчес­кие сертификаты, кредитные опционы и др.).

Соотношение между биржевым и внебиржевым рынками в различных национальных экономиках не является однозначным. Как правило, оно ориентировано на учет национальных инте­ресов, эффективность хозяйствования.

Фондовые индексы

Сегодня западные страны рассчитывают фондовые индек­сы, по которым оценивается динамика спроса — предложения на рынке ценных бумаг, дающая представление о деловой ак­тивности. Наиболее известными являются:

• индекс Доу-Джонса — разработан в 1897 г. Ч. Доу и Э. Джонсом в США, рассчитывается для промышленных и транспортных акций, обращающихся на Нью-Йоркской фондо­вой бирже, синтезирует информацию о курсах акций крупней­ших промышленных корпораций, транспортных и коммуналь­ных компаний;

• в Великобритании фондовые индексы по важнейшим рын­кам иных бумаг прослеживают газета "Файнэншл тайме" и Лондонская фондовая биржа, учитывающие индексы акций крупнейших европейских и мировых компаний;

• в Японии рассчитывается индекс Никкей;

• в России индекс РТС и др.

Индексы не только дают обобщенную характеристику состояния рынка ценных бумаг, но и позволяют его прогнози­ровать.

На основании анализа информации делаются выводы о со­стоянии деловой активности. Они являются барометром и мо­гут служить ориентиром для последующей динамики ценных бумаг и инвестиционных потоков.

Акциям принадлежат лидирующие позиции на мировых рынках ценных бумаг. Наряду с ними в определенных разме­рах продаются и покупаются облигации, векселя и другие цен­ные бумаги.

В мировой практике рынки ценных бумаг имеют многоце­левой характер и многостороннюю направленность.

Вместе с тем современный российский рынок ценных бу­маг находится в стадии становления.

Итак, достаточно очевидна важная роль рынка ценных бу­маг, с одной стороны, в концентрации свободных денежных средств, с другой — их инвестировании. Других мощных меха­низмов для решения этих проблем в рыночной экономике не су­ществует.

В западных странах финансовые рынки опираются на об­ширные сбережения частных лиц.' В России — общая бедность, незначительность сбережений у большинства населения — объективное препятствие на пути широкого развития финан­сового рынка. Наиболее верные ориентиры — на крупных инве­сторов. Вместе с тем динамизм, в ряде случаев противоречивость общественного развития, несовершенство правовой базы обус­ловливают психологическую неготовность их к вложению де­нежных средств в долговые обязательства.

Для большинства населения актуальнейшими являются продуманная социальная политика и реализующие ее соци­альные механизмы.

Основные термины и понятия

Акция — это ценная бумага, свидетельствующая о вложе­нии денежного пая в капитал акционерного общества и дающая право на получение дохода в виде дивиденда.

Вексель — ценная бумага, составленная в строго опреде­ленной форме, удостоверяющая денежное долговое обязатель­ство векселедателя (должника) уплатить по наступлении сро­ка, указанного в векселе, определенную сумму векселедержа­телю (владельцу векселя, кредитору).

Облигация (от лат. obligate — обязательство) — ценная бу­мага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквива­лента.

Приватизационные чеки (ваучеры) — это государственные ценные бумаги. Были выпущены в России (аналоги имеются и в некоторых других странах) для опосредования процесса пере­дачи государственной собственности в частные руки и в то же время — "предоставления в документально оформленном виде" равных начальных возможностей всем гражданам страны. Име­ют ограниченный срок действия.

Рынок ценных бумаг — совокупность экономических от­ношений между производителями и потребителями специфи­ческого товара — ценных бумаг, их привлечения и размеще­ния.

Ценная бумага — документ, отражающий связанные с ним имущественные права, который может самостоятельно обра­щаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сде­лок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

Контрольные вопросы

1.Покажите обусловленность формирования и роль ценных бумаг в экономике.

2.Назовите и охарактеризуйте важнейшие виды ценных бумаг.

3.Охарактеризуйте сущность и механизмы рынка ценных бумаг, фондовой биржи.

4.Что представляют собой акции, курс акций?

5.Охарактеризуйте виды и роль облигаций в механизме хозяйствования, экономической системе.

Тест.

В большинстве случаев рядовой человек при решении воп­роса о вложении денежных средств выбирает между вложени­ем денег в банк и инвестированием в какую-либо сферу деятель­ности. При этом он ориентируется на возможность получения то ли дивиденда, то ли процента. Какие факторы дополнитель­но должны быть учтены держателем денег, чтобы получить наи­больший доход:

а) уровень процента по государственным облигациям;

б) уровень процента по казначейским билетам;

в) уровень процента по кредитным карточкам;

г) уровень инфляции?

<< | >>
Источник: Океанова З.К.. Экономическая теория. 2008

Еще по теме 16.3. Механизмы рынка ценных бумаг:

  1. Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Место рынка ценных бумаг в общей системе финансов
  2. Статья 73. Особенности обращения взыскания на денежные средства и ценные бумаги профессионального участника рынка ценных бумаг и его клиентов
  3. Статья 73. Особенности обращения взыскания на денежные средства и ценные бумаги профессионального участника рынка ценных бумаг и его клиентов
  4. 4.2. ВИДЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  5. ТЕМА 1. Сущность рынка ценных бумаг
  6. 4.3. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  7. 3. Классификация рынка ценных бумаг
  8. 4.5.ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  9. 2. Функции рынка ценных бумаг
  10. 1.1.Участники рынка ценных бумаг
  11. 4.1. СУЩНОСТЬ И РОЛЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  12. 1.1. Сущность, функции и виды рынка ценных бумаг
  13. Участники рынка ценных бумаг
  14. 2.1 Понятие, функции и роль рынка ценных бумаг
  15. 13.2. Кредитная организация как участник рынка ценных бумаг
  16. 1.1. Классификация рынка ценных бумаг (РЦБ)
  17. 2.5 Тенденции развития мирового рынка корпоративных ценных бумаг
  18. § 3. Структура рынка ценных бумаг. Первичный и вторичный рынок
  19. § 5. Влияние государства на функционирование рынка ценных бумаг