<<
>>

§ 5. Влияние государства на функционирование рынка ценных бумаг

Государство воздействует на функционирование рынка ценных бумаг по следующим направлениям:

I. Выступает в качестве административного органа, из­дающего законы, которые регулируют:

— порядок и образование акционерных обществ;

— порядок эмиссии и виды разрешенных к эмиссии ценных бумаг;

— ставки налога на прибыль, получаемую при операциях с ценными бумагами;

— деятельность биржи и разрешают или запрещают отдельные виды сделок с ценными бумагами.

II. Выступает на рынке в качестве субъекта экономиче­ских отношений. В целях мобилизации финансовых ресур­сов оно пускает в обращение государственные ценные бумаги, например, облигации, казначейские векселя (крат­косрочная облигация — 90 дней) и т. д.

III. Воздействует на состояние рынка через кредитно-де­нежную политику Центрального банка. Другими словами, состояние фондового рынка тесно связано с задачей регу­лирования денежной массы в обращении и поощрения или сдерживания кредита, для того, чтобы сковать или освободить денежные резервы банков.

Центральный банк в соответствии с этим продает или покупает на открытом рынке государственные облигации. Для краткосрочного регулирования денежной массы он продает или покупает казначейские векселя, т. е. краткосрочные бумаги. В ос­новном покупателями этих ценных бумаг, помимо банков, выступают страховые компании, пенсионные фонды, крупные фирмы. Приобретая облигации, они большей частью платят чеками на свои банки. Далее Центральный банк представляет чеки к платежу этим банкам, и их резервы сокращаются на соответствующие суммы.

При выкупе облигаций Центральным банком резервы банков возрастут. Продажа или скупка государственных бумаг обусловливается конкретной экономической ситуа-

404

405

цией. Например, если в стране занятость находится на низком уровне, то Центральный банк купит на открытом рынке государственные бумаги и тем самым увеличит резервы банков.

Это, в свою очередь, сделает деньги более доступными, удешевит кредит и увеличит доходы. В резуль­тате повысится деловая активность и будут созданы новые рабочие места.

Фондовый рынок реагирует также на учетную политику Центрального банка. Центральный банк может предостав­лять ссуды другим банкам. Это называется «учетом вексе­лей» Понижая учетную ставку, т. е. плату за ссуду, банк поощряет учет векселей, повышает ее — он ослабляет это стремление. В день, когда учетная ставка повышается, другими словами, растет ссудный процент, курс акций и облигаций обычно падает, и наоборот, при понижении учетной ставки курс акций и облигаций повышается.

Фондовый рынок реагирует также на изменение нормы обязательных резервных средств, которые должны хранить банки в Центральном банке. Центральный банк может прибегнуть к этому средству, чтобы быстро сократить кре­дит, увеличив норму, или расширить его, понизив норму. Расширение кредита приводит к увеличению доступности денег и снижению уровня ссудного процента. Следствием таких действий будет повышение курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент. Если резервная норма повышается, то уменьшается доступность денег, возрастает ссудный процент и падает курс акций и облига­ций, выпущенных под более низкий процент. Однако в данном случае следует помнить, что регулирование нормы обязательных банковских резервов в Центральном банке является очень мощным рычагом финансовой политики, и поэтому, в отличие от учета векселей и продажи кратко­срочных облигаций, к таким действиям прибегают доволь­но редко — раз в несколько лет.

Следующий канал воздействия Центрального банка на фондовый рынок может состоять в ограничении кредита на покупку акций. Например, в США Федеральная Резер­вная Система наделена властью устанавливать определен­ный процент от стоимости акций, который покупатель должен оплатить за счет своих денег; оставшуюся сумму он может внести, пользуясь кредитом.

Рынок ценных бумаг испытывает воздействие государст­венного регулирования и в случае возникновения большого

406

дефицита государственного бюджета.

Для того, чтобы изы­скать средства для его компенсации, государство выпустит облигации. В связи с этим оно будет заинтересовано в понижении нормы ссудного процента, чтобы разместить заем под меньший процент. Действия Центрального банка по понижению нормы процента, связанные с увеличением денежной массы в обращении, будут способствовать повы­шению курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент. Это первая возможная ситуация.

В случае, если в руках банков, корпораций и населения уже находится большое количество облигаций с колеблю­щимся процентом, государство проводит политику облег­чения кредита, чтобы удержать процент по долгу на низком уровне. Соответственно такие действия, как и в первом случае, могут вызвать повышение курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент.

Основные понятия:

Акции

Облигации

Курс ценных бумаг

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

Фондовый рынок

Биржевой и внебиржевой оборот ценных бумаг

Фондовые индексы

<< | >>
Источник: Чепурин M. H.. КУРС ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ. 1996

Еще по теме § 5. Влияние государства на функционирование рынка ценных бумаг:

  1. Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Место рынка ценных бумаг в общей системе финансов
  2. 1.6. Формы функционирования ценных бумаг.
  3. Статья 73. Особенности обращения взыскания на денежные средства и ценные бумаги профессионального участника рынка ценных бумаг и его клиентов
  4. Статья 73. Особенности обращения взыскания на денежные средства и ценные бумаги профессионального участника рынка ценных бумаг и его клиентов
  5. 4.2. ВИДЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  6. 4.3. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  7. 3. Рынок ценных бумаг: объекты, субъекты, функционирование. Фондовая биржа
  8. ТЕМА 1. Сущность рынка ценных бумаг
  9. 3. Классификация рынка ценных бумаг
  10. 2. Функции рынка ценных бумаг
  11. 4.5.ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  12. 1.1.Участники рынка ценных бумаг
  13. 4.1. СУЩНОСТЬ И РОЛЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  14. 16.3. Механизмы рынка ценных бумаг
  15. Участники рынка ценных бумаг
  16. 1.1. Сущность, функции и виды рынка ценных бумаг
  17. 13.2. Кредитная организация как участник рынка ценных бумаг
  18. 2.1 Понятие, функции и роль рынка ценных бумаг
  19. 1.1. Классификация рынка ценных бумаг (РЦБ)
  20. 2.5 Тенденции развития мирового рынка корпоративных ценных бумаг