<<
>>

1.4.5. Биржевая торговля облигациями

На ММВБ существуют следующие регламенты торговли на рынке ГКБО/ОФЗ:

1) торговая сессия, состоящая из двух частей. Первая часть торговой сессии организуется в 11:00, 12:30; вторая часть – в 14:30, 16:30;

2) период закрытия торговой сессии (проводится после 2-й части торговой сессии);

3) заключение внесистемных сделок с крупными лотами - внесистемная сессия (проводится в период закрытия торговой сессии).

Таблица 7

Общая характеристика биржевой торговли на ММВБ

Виды заявок Круг участников Ограничения
1. Торговая сессия
Конкурентные, неконкурентные Дилеры 1. Ценовые параметры по неконкурентным заявкам формируются на основе удовлетворенных конкурентных заявок.

2. Конкурентная заявка на покупку облигаций может быть удовлетворена частично только на вторичных торгах

Продолжение таблицы 7
Виды заявок Круг участников Ограничения
2.
Период закрытия торговой сессии
Неконкурентные, заявки на регистрацию внесистемной сделки Дилеры Заявки подаются по средневзвешенной цене основной торговой сессии
3. Заключение внесистемных сделок с крупными лотами (внесистемная сессия)
Заявки на регистрацию внесистемной сделки Дилеры 1. Минимальный лот - 20 млн руб.
по номинальной стоимости ГКБО/ОФЗ.

2. Ценовые границы:

- для ГКБО/ОФЗ со сроком до погашения от 1 до 91 дня включительно - средневзвешенная цена ±0,1 процентного пункта.

- для ГКБО/ОФЗ со сроком до погашения от 92 до 365 дней включительно - средневзвешенная цена ±0,4 процентных пункта.

- для ГКБО/ОФЗ со сроком до погашения более 365 дней - средневзвешенная цена ±1 процентный пункт.

Заключение сделок по перепродаже, по доразмещению облигаций и иных осуществляется на основе конкурентных (лимитных) и неконкурентных заявок дилеров на продажу или покупку облигаций, введенных в торговую систему. Конкурентные заявки в зависимости от типа дилера могут быть с сохранением в котировках и без сохранения в котировках. Если поступившая заявка не удовлетворена или удовлетворена не полностью в течение торговой сессии, то ее остаток:

а) ставится в очередь неудовлетворенных заявок на покупку, если она подана с сохранением в котировках;

б) снимается с торгов, если она подана без сохранения котировки.

Аналогично при поступлении заявки на продажу торговая система проверяет неудовлетворенные заявки из очереди на покупку с ценой, равной или большей, чем у поступившей заявки.

Заявки в очереди на продажу располагаются по мере возрастания цены заявки и, наоборот, в очереди на покупку – по мере снижения цены заявки. При равной цене очередность заявок определяется временем их подачи. Размер заявки не влияет на ее приоритет. Сделка заключается по наиболее выгодной цене, имеющейся в торговой системе, т.е. по цене заявки, находящейся в очереди первой.

Кроме рассмотренных выше сделок, дилеры могут заключать внесистемные сделки в ходе переговоров без выставления заявок, и потому эти сделки лишь фиксируются торговой системой. При этом различают сделки без подтверждения, когда информация о них вводится только одной стороной, и сделки с подтверждением, когда информация вводится обеими сторонами по сделке.

Исполнение внесистемных сделок подчиняется тем же правилам, что и обычных сделок.

Погашение государственных облигаций через торговую систему осуществляется на основе заявки на продажу по номиналу облигаций, подаваемых дилерами. Если по каким-либо причинам дилер не подаст этой заявки, то за него операцию по погашению облигаций, принадлежащих дилеру или его клиенту, осуществляет Центробанк РФ. Когда в торговой системе будет выставлен весь объем погашаемого выпуска, ЦБР вводит единую заявку на покупку этого выпуска по номиналу.

Биржа взимает комиссионное вознаграждение от суммы сделки купли-продажи облигаций, совершаемой в торговой системе, на аукционах по первичному размещению – с покупателя, а на вторичных торгах – с каждой стороны сделки. Ставки комиссионного вознаграждения установлены по сделкам с государственными облигациями, ОБР, по продаже ценных бумаг из портфеля Центробанка РФ с обязательством обратного выкупа, имеющим срок до погашения (срок до безотзывной публичной оферты Банка России) до 182 дней (включительно), в виде произведения 0,00015% от суммы сделки на срок до погашения (в днях), по сделкам с облигациями, имеющим срок до погашения (срок до безотзывной публичной оферты Банка России) более 182 дней – 0,035 %, включая НДС, от суммы сделки.

В остальных случаях по сделкам репо комиссионное вознаграждение взимается биржей с каждой стороны сделки в размере произведения 0,00015% от суммы первой части сделки прямого репо на срок репо (в днях – до 182 дней), либо 0,001% по сделкам со сроком более 182 дня. По вторым частям сделок прямого репо против Банка России комиссия взимается только в случае исполнения вторых частей сделок в ходе дополнительной торговой сессии на рынке государственных ценных бумаг в размере 300 рублей (включая НДС) за каждую исполненную вторую часть сделки.

Что касается Фондовой биржи «РТС», то она предлагает участникам торговли облигациями две основные технологии:

1) с полным предварительным депонированием активов (биржевой рынок облигаций);

2) без предварительного депонирования ценных бумаг и денежных средств (классический рынок облигаций).

В условиях торговли с полным предварительным депонированием активов заключение сделок осуществляется автоматически при совпадении основных параметров встречных заявок, т.е. заявок:

а) одного вида (обычные, адресные);

б) содержащих одну и ту же валюту платежа;

в) направленных на противоположные действия (покупка – продажа);

г) содержащих указание на одну и ту же ценную бумагу;

д) совпадающих по количеству ценных бумаг, за исключением случаев, когда большая заявка допускает ее частичное исполнение;

е) содержащих цену покупки, большую или равную цене продажи.

В торговой системе допускается любая комбинация предлагаемых участниками торговли заявок. Например, участник может выставить лимитированную заявку с немедленной активацией (т.е. заявки становятся действующими сразу же после ввода в торговую систему) без возможности частичного исполнения или с отложенной активацией (т.е. заявка активируется (вступает в силу), как только цены сделок достигают заданного в ней уровня) с возможностью частичного исполнения и так далее.

Заявки могут предусматривать расчеты в рублях и $. При выставлении котировок в процентах от номинала с расчетами в рублях система не предъявляет никаких требований к кратности торгового лота. Такие заявки могут быть только заявками, предусматривающими частичное исполнение. При котировках в валюте торговый лот должен быть кратен 10000, если цена одной ценной бумаги меньше $1, или 1000, если цена одной ценной бумаги от $1 до $10, или 100, если цена одной ценной бумаги до $100, или 10, если цена одной ценной бумаги $100 и более. Для маркет-мейкеров при выставлении котировок в $ по облигациям, включенным в Список маркет-мейкеров, по обычным лимитированным заявкам устанавливается требование к минимальной стоимости торгового лота.

<< | >>
Источник: В.Д. НИКИФОРОВА. Л.П. ДАВИДЕНКО. РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ. 2005

Еще по теме 1.4.5. Биржевая торговля облигациями:

  1. 3.5. Особенности рынка биржевых облигаций
  2. Торговля облигациями
  3. Развитие биржевой торговли в России
  4. 3.1.3. Организация биржевой торговли и котировка ценных бумаг
  5. 2.1 История развития биржевой торговли
  6. 3.4.4. Организация биржевой торговли в Партнерстве «РТС»
  7. Сущность и содержание биржевой торговли. Виды бирж
  8. 7. Биржевые операции, биржевые приказы и сделки
  9. Рынок облигаций правительства, субнациональных и муниципальных облигаций
  10. § 1. Свободная торговля и протекционизм Международная торговля — это обмен товарами и услу­гами между государственно-национальными хозяйствами.
  11. 3.2. Классификация облигаций
  12. Виды биржевых сделок
  13. Торговля по каталогам (посылочная торговля)
  14. 2.3 Биржевые сделки, их виды и сущность
  15. Теоретические основы международной торговли. Международная торговля в системе МЭО