<<
>>

1.4.7. Биржевое модифицированное и междилерское репо

За последнее время на ММВБ расширяется спектр сделок репо, а именно получают распространение операции биржевого модифицированного репо (БМР), которые выступают новым инструментом денежно-кредитной политики Банка России.

Операции БМР введены Положением Банка России № 176-П от 11 января 2002 г. «О порядке продажи Банком России государственных ценных бумаг с обязательством обратного выкупа». Обращение БМР на вторичных торгах регулируется Положением Банка России «Об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций».

БМР представляет собой продажу в форме аукциона Центробанком России находящихся в его собственности выпусков государственных облигаций с обязательством их обратного выкупа на основании безотзывной публичной оферты, совершаемого в режиме внесистемных сделок. Сроки совершения сделки БМР устанавливаются офертой Банка России, публикуемой одновременно с его официальным сообщением о проведе-нии аукциона. Срок исчисляется от даты продажи облигаций на аукционе до даты их обратного выкупа Банком России.

Таким образом, при помощи операции БМР среднесрочные облигации обращаются как краткосрочные (как правило, сроки размещения государственных облигаций – от несколь-ких недель до 6 месяцев). Операции БМР предоставляют дилерам и их клиентам дополнительные возможности для повышения эффективности управления своими рублевыми активами и создают благоприятные предпосылки для роста ликвидности рынка государственных ценных бумаг в целом.

Сделки биржевого модифицированного репо на рынке государственных облигаций оказались востребованными участниками рынка, о чем свидетельствуют результаты уже первого дня вторичных торгов, состоявшихся 7 февраля 2002 г. В ходе торгов были зарегистрированы сделки биржевого модифицированного репо с облигациями выпусков ОФЗ № 29004RMFS и ОФЗ № 29003RMFS на общую сумму более 140 млн руб.

Для сделок БМР на ММВБ установлены комиссионные на более низким уровне, чем по другим сделкам с облигациями.

В августе 2003 г. в торговую систему ММВБ были внедрены технологии – сделки междилерского репо, по которым срок сделок может варьироваться от 1 до 180 дней с возможностью пролонгации до 90 дней, причем исполнение обязательств по первой части сделки может осуществляться как в день заключения, так и в последующие даты. 25 марта 2003 года Банк России выпустил сразу два нормативных акта: Положение «Об обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг» (№ 219-П) и Положение «О порядке заключения и исполнения сделок РЕПО с государственными ценными бумагами Российской Федерации» (№ 220-П).

Технология междилерского репо обеспечивает следующие возможности контрагентам по сделке:

а) осуществлять компенсационные взносы (частичная предоплата либо предпоставка), благодаря которым сохраняется баланс стоимости обеспечения ценных бумаг и суммы денежных средств, размещаемых в сделках репо;

б) регулировать кредитный риск путем дисконтирования стоимости обеспечения ценных бумаг;

в) изменять в течение срока репо условия сделки (ставку и срок исполнения, величину дисконта обеспечения); г) блокировать обеспечение сделки до даты исполнения второй части сделки. Основные параметры сделок междилерского репо представлены в таблице 8.

Таблица 8

Обозначения и порядок расчета параметров междилерских репо[4]

r

Ставка репо (% годовых)
Т Срок репо (календарных дней) *

dSt Начальное значение дисконта (%) – может устанавливаться сторонами при заключении сделки репо в явном виде или рассчитывается по формуле: **

NI Количество облигаций, покупаемых (продаваемых) кредитором (заемщиком) по первой части сделки репо (штук).
NI устанавливается сторонами по сделке репо при ее заключении в явном виде или рассчитывается исходя из заданной цены покупки и начального значения дисконта по формуле:

***

SI Цена покупки (рублей). SI устанавливается сторонами по сделке репо при ее заключении в явном виде или рассчитывается исходя из заданных количества облигаций покупаемых (продаваемых) по первой части сделки репо, и начального значения дисконта по формуле:

Продолжение табл. 8.
r

Ставка репо (% годовых)
NII Количество облигаций продаваемых (покупаемых) кредитором (заемщиком) по второй части сделки репо (штук). NII устанавливается сторонами по сделке репо при ее заключении в явном виде или рассчитывается, исходя из заданного или рассчитанного количества облигаций, покупаемых (продаваемых) по первой части сделки репо по формуле: NII = NI
SIISt Цена обратного выкупа на дату заключения сделки репо (рублей). SIISt устанавливается сторонами по сделке репо при ее заключении в явном виде или рассчитывается, исходя из заданных ставки репо, срока репо и цены покупки по сделке репо:

, где Т365 и Т366 фактическое число дней между исполнением первой и второй частями сделки репо, приходящихся на календарный год, состоящий из 365 и 366 дней соответственно. Для Т, Т365 и Т366 выполняется следующее тождество: Т º Т365 + Т366

SIIi, 0
<< | >>

Еще по теме 1.4.7. Биржевое модифицированное и междилерское репо:

  1. 1.4.3. Сделки и ставки репо
  2. 7. Биржевые операции, биржевые приказы и сделки
  3. Особенности определения налоговой базы по операциям РЕПО с ценными бумагами
  4. Ломбардные кредиты и сделки репо
  5. Виды биржевых сделок
  6. 2.3 Биржевые сделки, их виды и сущность
  7. 7.4. Особенности биржевых фондов
  8. Организация биржевых операций
  9. 3.1.1. Виды биржевых сделок
  10. Преимущества биржевых опционов.
  11. 3.1.4. Сущность и функции биржевого клиринга
  12. Витченко М. Н.. Материально-техническое снабжение. Биржевое дело. 2013, 2013
  13. 4.2.1. Биржевые и фондовые индексы
  14. 3.5. Особенности рынка биржевых облигаций
  15. Общее понятие и структура биржевых сделок-договоров