<<
>>

3. Фундаментальный и технический анализ инвестиционных свойств ценных бумаг.

Методы анализа и прогнозирования.

Оценить инвестиционную привлекательность фондовых инструментов можно двояко:

1) с точки зрения их рыночной конъюнктуры, исследуя динамику курсов.

2) с точки зрения инвестиционных характеристик ценной бумаги, изучая финансово-экономическое положение эмитента, отрасли к которой он принадлежит.

Так исторически сложилось два направления в анализе фондового рынка: технический анализ и фундаментальный анализ.

Фундаментальный анализ основывается на оценке эмитента: его доходов, положения на рынке (показатель объем продаж), активов и пассивов, норме прибыли на собственный капитал др. показателях, характеризующих эффективность деятельности эмитента. Базой анализа являются балансы, отчеты о прибылях и убытках, другие материалы публикуемые компанией.

С помощью фундаментального анализа делается прогноз дохода, определяющего будущую стоимость актива и, следовательно, который может повлиять на цену. На основе этого делаются рекомендации о целесообразности покупок и продаж.

Как определить завышена или занижена рыночная цена акций?

Для этого оценивается рыночная стоимость компании и делится на число акций. Рыночная стоимость компании оценивается затратным подходом через стоимость имущества и доходным подходом — через оценку будущих доходов.

Технический анализ.

Основой технического анализа, заключается в том, что в движении биржевых курсов уже отражена вся информация. Основной объект «технического анализа» — спрос и предложение ценных бумаг, динамика объемов операций по их купле-продаже, динамика курсов.

Сторонники технического анализа склонны отрицать влияние роста доходности и риска предпринимательства на стоимость акций. Резкие колебания цен на акции, наблюдаемые на отечественном фондовом рынке показывают, насколько велик разрыв между рыночной ценой и реальной ценой акции (предполагаемым доходом).

Реальная цена акций, определяемая через фундаментальный анализ и рыночная цена акций, как правило, не совпадают.

Цена на фондовом рынке реагирует на разные слухи, политические события, экономическую ситуацию. Но с другой стороны, она опирается на фундаментальную оценку акции в целом — рынок отражает и потребность покупателя в ценной бумаге именно такого качества.

Фактически многие аналитики фондового рынка используют инструментарий и технического и фундаментального анализа. Технический анализ применяется чаще.

Преимущества технического анализа:

- техническая легкость;

- быстрота анализа;

- пригодность для большего числа акций, чем при осуществлении фундаментального анализа.

Тем не менее, операторы рынка, использующие технический анализ, не могут предвидеть достаточно точно цены фондового рынка на длительную перспективу. Поэтому необходимо использовать данные фундаментального анализа. Безусловно, добывать эти данные каждому оператору рынка сложно. Любому профессионалу доступен инструментарий технического анализа, но не каждому фундаментальный.

Фундаментальный аналитик выясняет, завышена или занижена рыночная стоимость акций данной компании по сравнению с их реальной. Задача фундаментального анализа — выявить «недооценные» рынком ценные бумаги и на основании этого принимаются инвестиционные решения — купить, продать, держать.

Однако, если рынок «недооценил» акцию сейчас, то вполне возможно, что не сделает это в будущем, т.е. отсутствуют гарантии, что рынок подтвердит фундаментальные оценки аналитиков.

Фундаментальный анализ — это трудоемкая, затратная работа, требующая создания базы данных и адекватного финансирования (очень часто затраты конкретного оператора не окупаются).

В странах с развитой экономикой широко используется методика рейтинговой оценки корпораций в различных отраслях экономики, осуществляемая специалистами в рамках фирмы, компании, агентства.

Результаты фундаментального анализа становятся продуктом товаром фондового рынка.

Фундаментальный анализ основывается на оценке рыночной ситуации в целом и состоит из четырех этапов.

• Общеэкономический анализ или макроэкономический анализ.

Положение экономики оценивается с учетом следующих факторов: ВВП, занятости, доходов населения, инфляции, процентных ставок, валютного курса, учитывается экономическая политика правительства. Таким образом, определяется социально- политический и экономический климат инвестиционной деятельности.

• Отраслевой анализ — качественный анализ развития отрасли. В разные периоды приоритетное развитие получает какая-либо отрасль или группа отраслей или серьезные инновации, обеспечивающие открытие нового сектора продаж.

• Анализ финансового положения эмитента (конкретного предприятия). Оценка предприятия включает анализ состояния и перспективы развития менеджмента, организационные и коммерческие условия работы, а также анализ финансового положения компании, оценку платежеспособности; оценку финансовой устойчивости — определение цены фирмы.

• Моделирование цены ценных бумаг (на основании вышеперечисленного анализа доходность ценной бумаги).

Вопросы для обсуждения

1. Что из себя представляет портфель ценных бумаг?

2. Каковы цели и основные правила формирования портфеля?

3. В чем разница между активным и пассивным способом управления портфелем ценных бумаг?

4. Уровни фундаментального анализа. Их характеристика и особенности.

5. Основные виды графиков, используемые в техническом анализе. Принципы построения.

6. Фигуры технического анализа: характеристика и их значение.

<< | >>
Источник: Диваева Эльвира Альфредовна . Рынок ценных бумаг. 2010

Еще по теме 3. Фундаментальный и технический анализ инвестиционных свойств ценных бумаг.:

  1. Модуль 3. «Конъюнктура рынка ценных бумаг (фундаментальный анализ, технический анализ, управление фондовым портфелем)»
  2. Лекция 2 Рынок ценных бумаг Анализ фундаментальных факторов, влияющих на курс акций
  3. Тема 14. Основы инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг
  4. 4.4 Конвертируемые ценные бумаги Основные свойства конвертируемых ценных бумаг
  5. 4.2 Анализ ценных бумаг
  6. 8.1. Инвестиционные качества ценных бумаг
  7. Статья 15.29. Нарушение требований законодательства Российской Федерации, касающихся деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиринговых организаций, лиц, осуществляющих функции центрального контрагента, акционерных инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов или негосударственных пенсионных фондов, специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инв
  8. 6. Размещение ценных бумаг, утверждение отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг и его государственная регистрация как элементы эмиссионного состава
  9. Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Место рынка ценных бумаг в общей системе финансов
  10. 4.1. Фундаментальный анализ
  11. § 1. Природа равномерности как фундаментального свойства времени.
  12. 2.1. АНАЛИЗ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫХ ФАКТОРОВ
  13. Статья 73. Особенности обращения взыскания на денежные средства и ценные бумаги профессионального участника рынка ценных бумаг и его клиентов
  14. 1. Понятие ценной бумаги. История появления ценных бумаг
  15. 54. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: СУЩНОСТЬ, ВИДЫ, ЦИКЛ ЖИЗНИ. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
  16. 2. Ценные бумаги в гражданском праве и законодательстве. Формы ценных бумаг