<<
>>

4.4. НЕОБХОДИМОСТЬ И ПРЕДПОСЫЛКИ СТАНОВЛЕНИЯ И РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В УКРАИНЕ.

Переход Украины к рыночным методам хозяйствования объективно обуславливает необходимость создания полновесно функционирующего рынка ценных бумаг. Понимание этого определило принятие ряда законодательных актов, обеспечивающих правовую основу создания и развития фондового рынка Украины, к числу которых относятся Законы Украины «О собственности», «О хозяйственных обществах», «Об иностранных инвестициях», «О приватизационных бумагах», «О ценных бумагах и фондовой бирже» и др.

Однако простого декларирования для успешного функционирования рынка ценных бумаг недостаточно. Без наличия объективных экономических предпосылок, условий рынок ценных бумаг не сможет выполнять присущие ему функции и роль в рыночном преобразовании экономики и развитии новых экономических отношений.

Анализ экономической ситуации в Украине и содержания реформирования её экономики даёт основание считать, что в стране есть предпосылки и условия для становления и развития рынка ценных бумаг.

Это было предопределено расширением в условиях радикальных экономических преобразований самостоятельности государственных предприятий по маневрированию финансовыми ресурсами. Предприятия получили право определять направления вложения своих свободных денежных ресурсов, выбирать кредитора и форму привлечения заёмных средств, самостоятельно определять своих деловых партнёров. Реализация этих прав возможна только при наличии цивилизованных рыночных инструментов привлечения и перераспределения средств хозяйствующих субъектов рынка.

Становлению и развитию рынка ценных бумаг в Украине способствовало также создание предприятий альтернативных форм собственности, многообразие которых юридически предусмотрено законом «О хозяйствующих обществах». Некоторые из них могут возникнуть лишь в результате выпуска акций и формирования на основе их размещения уставных капиталов. Акционерные компании являются основным структурным звеном рыночного хозяйства.

Их создание в Украине, как и в любой другой стране, может осуществляться либо путём акционирования бывших государственных предприятий, либо образования корпораций на основе объединения капитала путём выпуска и размещения акций среди юридических и физических лиц. Активизация приватизационных процессов способствовала наполнению рынка акциями приватизируемых предприятий.

Происходящие в экономике изменения связаны с развитием предприятий малого бизнеса. В своей деятельности такие предприятия более свободны в принятии решений, как в области инвестирования, так и на рынке кредитных ресурсов и рынке кредитных вложений.

Рыночные преобразования в экономике Украины внесли существенные изменения в систему распределения и перераспределения финансовых ресурсов. Как известно, в условиях административно-командной системы управления имела место практика перераспределения централизованных денежных ресурсов через систему государственного бюджета и вышестоящих органов хозяйственного управления.

Предприятия государственной формы собственности широко использовали бюджетные ассигнования для финансирования капитальных вложений на расширение, реконструкцию, модернизацию производства и новое строительство. Важное место в финансировании этих затрат отводилось средствам, получаемым предприятиями в порядке перераспределения через вышестоящую организацию. Переход к рыночным методам хозяйствования определил необходимость замены отношений «по вертикали» отношениями «по горизонтали». Прежние методы покрытия потребностей в дополнительных источниках финансирования через перераспределительный механизм не соответствовали новым условиям хозяйствования, связанными с рыночными преобразованиями в экономике. Сохраняющаяся потребность в крупных капиталовложениях при ограниченности доступа к банковским кредитам и отказ от системы перераспределения ресурсов в централизованном порядке обусловили необходимость и создали экономическую среду для развития рынка облигаций предприятий.

Рыночные преобразования распространились не только на производственную сферу, но затронули и финансово-кредитную систему.

В соответствии с законом Украины «О банках и банковской деятельности» взаимоотношения между министерством финансов и банковской системой должны строиться на кредитной основе, на условиях срочности , возвратности и платности и оформляться государственными долговыми обязательствами. Необходимость их выпуска была предопределена переходом от эмиссионных каналов покрытия бюджетного дефицита к более цивилизованной форме – выпуску облигаций внутреннего государственного займа. На этой основе с 1995г. сформировался и развивается рынок государственных ценных бумаг в Украине.

Длительное время у нас существовала государственная монополия на денежные сбережения населения. Их аккумуляция обеспечивалась через систему государственных сберегательных касс (позже – Сбербанка) путём привлечения средств населения во вклады и сберегательные сертификаты, или через систему Госстраха путём страхования юридических и физических лиц. Государство активно использовало для этих целей выпуск своих облигаций, а в 1990г. был размещён выпуск государственных казначейских обязательств. Во всех случаях государство выступало и организатором и собственником денежных сбережений населения. Переход к рыночной экономике сделал возможным разнообразить формы сбережений населения. Наряду с помещением населеним свои свободны средств в сберегательные вклады и сертификаты, страховые полисы и государственные долговые обязательства стало возможным приобретение акций, корпоративных облигаций. Одновременно произошёл процесс разгосударствления системы сберегательного и страхового дела в стране. По мере углубления рыночных преобразований в финансово-кредитной сфере стала развиваться конкуренция среди банков и специализированных финансово-кредитных институтов за свободные средства населения. На этой основе активизировался и рынок ценных бумаг.

Либерализация внешнеэкономической деятельности сделала возможным выход украинского капитала на внешний рынок и проникновение иностранного капитала в экономику Украины.

На территории Украины стали создаваться совместные предприятия и банки, а рынок ценных бумаг пополнился их акциями.

Была создана правовая база и заинтересованность для проникновения на внутренний рынок государственных ценных бумаг иностранного капитала. Привлекательность облигаций внутреннего государственного займа для иностранных инвесторов усилила их позиции на этом сегменте финансового рынка Украины. Нерезиденты стали серьёзными конкурентами отечественным банкам и другим участникам рынка ОВГЗ, хотя в отдельные периоды их позиции на рынке ослабевали.

Для того, чтобы привести механизм рыночной торговли ценными бумагами в действие требуется наличие организационных и материально-технических условий. Реалии вчерашнего и сегодняшнего дня свидетельствуют о том, что в этой части условия для функционирования рынка ценных бумаг у нас есть. Его становление было связано с использованием опыта выпуска, обращения и погашения государственных займов СССР. Активную роль здесь выполняли банки, которые, как никто другой, имели большой опыт работы с юридическими и физическими лицами в операциях с денежными средствами. В новых экономических условиях банки стали активными участниками рынка ценных бумаг, выступая на нём в роли эмитентов, инвесторов и финансовых посредников. Располагая достоверной информацией о финансовом положении эмитентов ценных бумаг, они имеют большую, чем другие субъекты рынка, возможность ориентироваться в сложных лабиринтах рыночной торговли ценными бумагами.

У рынка ценных бумаг есть «старшая сестра» – товарная биржа, которая подготовила для него специалистов в области рыночной торговли; средства коммуникационной связи и определённый опыт работы через фондовые отделы товарных бирж.

Свою роль в становлении рынка ценных бумаг сыграло строительство в Украине собственной фабрики Госзнака.

Функционирование рынка ценных бумаг связано с организацией торговли ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынке. В 1992г. начала свою деятельность Украинская фондовая биржа, которая постепенно расширила своё присутствие на основе открытия филиальных учреждений по территории страны. Позже появляются Киевская международная фондовая биржа, Донецкая фондовая биржа. Украинская межбанковская валютная биржа, которая с 1997г. также приобрела статус фондовой биржи. Организаторами внебиржевой торговли ценными бумагами выступили отдельные торговцы ценными бумагами, а также Внебиржевая фондовая торговая система – организованная ассоциация внебиржевых торговцев ценными бумагами.

Постепенно сформировался институт профессионалов фондового рынка, обеспечивающих нормальные условия функционирования рынка ценных бумаг.

В условиях расширяющегося рынка ценных бумаг, повышения его роли в экономических преобразованиях в обществе и накопления опыта регулирования экономических процессов, происходящих на нём, возникла необходимость была создана Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку – органа государственной исполнительной власти, на который возложена функция регулирования и контроля фондового рынка страны.

<< | >>
Источник: Р.А.Герасименко. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК: ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ОРГАНИЗАЦИИ В УКРАИНЕ. 1999

Еще по теме 4.4. НЕОБХОДИМОСТЬ И ПРЕДПОСЫЛКИ СТАНОВЛЕНИЯ И РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В УКРАИНЕ.:

  1. Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Место рынка ценных бумаг в общей системе финансов
  2. 2.5 Тенденции развития мирового рынка корпоративных ценных бумаг
  3. Развитие рынка ипотечных ценных бумаг в России
  4. 7.4.ОБЛИГАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ, ИХ ПРИСУТСТВИЕ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ УКРАИНЫ.
  5. Статья 73. Особенности обращения взыскания на денежные средства и ценные бумаги профессионального участника рынка ценных бумаг и его клиентов
  6. Статья 73. Особенности обращения взыскания на денежные средства и ценные бумаги профессионального участника рынка ценных бумаг и его клиентов
  7. 4.3. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  8. 4.5.ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  9. 4.2. ВИДЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  10. ТЕМА 1. Сущность рынка ценных бумаг
  11. 4.1. СУЩНОСТЬ И РОЛЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.
  12. 3. Классификация рынка ценных бумаг
  13. 1.1.Участники рынка ценных бумаг
  14. 2. Функции рынка ценных бумаг