<<
>>

5.1. ПОНЯТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОРМЫ ИХ ВЫПУСКА.

Функционирование рынка ценных бумаг связано с выпуском и обращением особого товара – ценных бумаг.

Традиционно в понятийном экономическом аппарате , а в последнее время в законодательных и подзаконных актах, под ценной бумагой понимается собственно бумага, денежный документ , который оформляет определенные правоотношения .

Именно с тaких позиций дано определение ценных бумаг в Законе Украины “ О ценных бумагах и фондовой бирже”, принятом Верховной Радой Украины 18.06.1991г.. В этом Законе записано : “ Ценные бумаги – денежный документ, свидетельствующий право владения или отношения займа, определяющий взаимоотношения между лицом, которое их выпустило и их собственником, и предусматривающий, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и других прав, вытекающих из этих документов, другим лицам" [1].

По мнению специалистов, занимающихся данной проблемой , понятие ценных бумаг как документа в настоящее время уже не соответствует мировой тенденции развития финансового рынка, так как в развитых странах все большее количество ценных бумаг выпускается в безналичной форме, которая не требует изготовления собственно ценных бумаг – бланков.

Выпуск, учет и движение этих “ ценных бумаг ” полностью происходит в виде бухгалтерских записей по счетам специализированных организаций и банков, а точнее сказать, в виде компьютерных записей.

Переход к безбумажным выпускам ценных бумаг происходил, как считают зарубежные эксперты , в два этапа.

Первый этап. Де-мобилизация ( или иммобилизация), некоторые говорят “обездвижение”. Это процесс, при котором ценные бумаги , изготовленные в классической бумажной форме, скапливались в хранилищах специализированных учреждений и банков (депозитариях) , а переход права собственности на них регулировался данным депозитарием в своих бухгалтерских книгах.

Клиентам выгодно обслуживаться в депозитариях , так как при этом риск порчи или кражи ценных бумаг ( документов ) сводится к нулю. Ускоряются и упрощаются ( для клиентов ) расчеты по купле-продаже этих ценных бумаг.

Со временем стало случаться и такое, когда весь выпуск той или иной ценной бумаги, будучи первоначально сданным на хранение в депозитарий, так ни разу и не был востребован клиентами в бумажной форме и уходил под нож после их погашения даже не распакованным. В целях сокращения накладных расходов по производству, перевозке и хранению бланков многие выпуски ценных бумаг перестали печататься в виде множества единичных бланков. Вместо них эмитенты сдавали в депозитарий специальные документы, поручающие этим депозитариям вести расчеты по выпущенным . но не напечатанным “ценным бумагам”. Сдаваемые в депозитарий документы стали называться “глобальными сертификатами”. Условия выпуска некоторых “ценных бумаг” предусматривают “оформление” части выпуска в виде простых , традиционных сертификатов ( для тех , кто любит подержать в руках пахнущую краской хрустящую бумажку ), а оставшаяся часть оформляется глобальным сертификатом .

Во всех странах мира такой порядок выпуска определен, а в некоторых странах и специально предписывается , законодательством. Сам же процесс выпуска ценных бумаг в виде глобальных сертификатов стал именоваться “дематеризация”. Это и есть второй этап на пути к безбумажному рынку ценных бумаг.

В странах с развитыми рыночными отношениями переход от бумажной к безбумажной форме выпуска ценных бумаг происходил эволюционно и был связан с необходимостью разрешения назревших проблем функционирования рынка ценных бумаг.

Украина, не имея опыта работы с ценными бумагами, первоначально выпустила самый массовый для неё инструмент рынка – приватизационные бумаги, - в дематеризованной форме.

Естественно, неподготовленное к пользованию этими ценными бумагами население не восприняло их как титул собственности на часть государственного имущества.

В числе других причин это привело к тому, что на начальном этапе приватизации лишь незначительная часть граждан Украины реализовала свое право на использование приватизационных имущественных сертификатов. С 1995г. вначале в порядке эксперимента в семи областях Украины, а с 1 июля 1995 г. – повсеместно, в оборот была введена материализованная ( бумажная ) форма выпуска приватизационных имущественных сертификатов. В числе других факторов это было связано также с вводом в действие в Украине фабрики Госзнака, на которой стали изготавливаться бланки ценных бумаг. Однако и в настоящее время безбумажная форма выпуска ценных бумаг у нас является преобладающей. Это касается , прежде всего, облигаций внутреннего госзайма и акций.

Итак, в современном мире термин “ценные бумаги” в его старом классическом понятии не существует. Бумажные выпуски – одна из разновидностей их выпусков, при чем не самая распространенная. Однако, как представляется отдельным специалистам, термин ценная бумага, должен сохраниться. Но в то же время необходимо заменить закладываемый в него смысл. Ценная бумага – не документ, а имущественное право, которое удостоверяется определенным документом и осуществляется в порядке, указанном в таком документе.

Основная смысловая нагрузка а таком определении ценных бумаг переносится на слово “право”, документ лишь играет вспомогательную роль.

В зарубежной практике к числу ценных бумаг относят, как правило . только акции и облигации. Все другие финансовые инструменты, представленные на рынке, относятся к производным от этих ценных бумаг. Порой их делят на производные первого и второго порядка .

Согласно Закона Украины “ О ценных бумагах и фондовой бирже ” (с дополнениями) к числу ценных бумаг отнесены :

- акции ;

- облигации внутренних республиканских и местных займов ;

- облигации предприятий ;

- казначейские обязательства ;

- сберегательные сертификаты ;

- векселя;

- приватизационные бумаги.

<< | >>
Источник: Р.А.Герасименко. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК: ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ОРГАНИЗАЦИИ В УКРАИНЕ. 1999

Еще по теме 5.1. ПОНЯТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОРМЫ ИХ ВЫПУСКА.:

  1. 6. Размещение ценных бумаг, утверждение отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг и его государственная регистрация как элементы эмиссионного состава
  2. 4. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг как элемент эмиссионного состава
  3. 5. Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг как элемент эмиссионного состава
  4. 1.4. Выпуск ценных бумаг в обращение
  5. РЕШЕНИЕ О ВЫПУСКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
  6. . Порядок выпуска и обращения ценных бумаг
  7. 2. Ценные бумаги в гражданском праве и законодательстве. Формы ценных бумаг
  8. 1.6. Формы функционирования ценных бумаг.
  9. 1. Понятие ценной бумаги. История появления ценных бумаг
  10. 4.1 Международный рынок ценных бумаг: понятие, виды
  11. 13.1. Понятие ценных бумаг, их виды
  12. 1.1 Понятие и сущность корпоративных ценных бумаг
  13. Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Место рынка ценных бумаг в общей системе финансов
  14. 2.1 Понятие, функции и роль рынка ценных бумаг
  15. 1. Понятие и виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
  16. § 6. Понятие профессиональных участников рынка ценных бумаг и особенности процедур их банкротства