<<
>>

Принцип конгруэнтности

Этот принцип заключается в том, что требования ипотечных банков по отношению к заемщикам по ипотечным кредитам и обязательства банков по Pfandbrief перед их инвесторами по своим условиям должны соответствовать друг другу.

Установлено, что общая суммарная номинальная стоимость выпущенных ипотечным банком Pfandbrief должна быть не больше сумм основного долга ипотечных кредитов, входящих в состав обеспечения. Кроме того, процентные доходы по обеспечению должны быть больше, чем процентные расходы по облигациям, то есть должна соблюдаться так называемая конгруэнтность обеспечения.

Отметим, что в составе обеспечения допускается до 20% не ипотечных активов, а, например, государственных ценных бумаг.

Pfandbrief разрешено выпускать лишь в том случае, если их срок соответствует сроку действия договоров ипотечного кредитования, входящих в состав ипотечного обеспечения. Для определения такого соответствия имеются специальные методы.

Учитывая аннуитетный характер денежных потоков по ипотечным кредитам и традиционную шаровую структуру денежных потоков по немецким ипотечным облигациям, управление активами и пассивами могут квалифицированно осуществлять только профессиональные организации.

В целях управления рисками иногда запрещается досрочное погашение кредитов по крайней мере в начальный период действия кредита.

На рисунке 5 показано, как изменяются сумма основного долга по пулу ипотечных аннуитетных кредитов с фиксированной процентной ставкой и обязательства по Pfandbrief с традиционной шаровой структурой.

"Рис. 5"

Балансовая стоимость обеспечения уменьшается в связи с тем, что по аннуитетной схеме постоянно производится выплата основного долга. Поэтому требуется постоянное дополнение обеспечения новыми ипотечными кредитами.

На момент возникновения необходимости выплачивать сумму основного долга по ипотечным облигациям банк должен иметь сумму, эквивалентную размеру основного долга в ликвидных инструментах. Предполагая, что одновременно ипотечный банк несет обязательства по меньшей мере по нескольким, например пяти, выпускам ипотечных облигаций, для решения обозначенной задачи достаточно иметь в ликвидных инструментах 20% объема покрытия, что и допускается германским законодательством об ипотечных банках. Надежность Pfandbrief обеспечивается за счет:

1) реализации принципа обеспечения: общая суммарная номинальная стоимость выпущенных ипотечным банком Pfandbrief должна быть не больше сумм основного долга ипотечных кредитов, входящих в состав обеспечения;

2) учета всех ипотечных кредитов, входящих в состав обеспечения Pfandbrief, в ипотечном реестре;

3) ответственности банка перед инвесторами ипотечным обеспечением и всем имуществом банка;

4) приоритетного права держателя Pfandbrief перед всеми остальными кредиторами в случае банкротства банка;

5) установления законом процедуры определения залоговой стоимости недвижимости с учетом долгосрочной стоимости предмета ипотеки.

Тем самым законодательная база предоставляет держателю Pfandbrief широкие возможности защиты прав. Это позволило ипотечным облигациям стать самыми надежными ценными бумагами в Германии. В 2006 г. объем находящихся в обращении ипотечных облигаций в Германии составил 223 306 млрд. евро*(19).

<< | >>
Источник: Копейкин А.Б., Рогожина Н.Н., Туктаров Ю.Е.. Ипотечные ценные бумаги. 2008

Еще по теме Принцип конгруэнтности:

  1. К какому виду правовых принципов в теории права относится принцип состязательности:
  2. К какому виду правовых принципов в теории права относится принцип равенства граждан перед законом:
  3. Принцип свободных выборов — принцип, нашедший отражение в актах международного права:
  4. Походження принципу каузальності з принципу відплати
  5. Принцип субординации, или договорной очередности платежей (subordination arrangement and priority of payments). Принцип разделения (segregation principle)
  6. Основополагающим принципом избирательной системы является принцип равного избирательного права,
  7. Тема 26. Основные принципы судебного контроля над администрацией в США 26.1. Принципы устройства судебной системы в США
  8. РОЗДІЛ V ПРИНЦИПИ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛІННЯ Глава 1. Відповідність законодавства України принципам корпоративного управління
  9. Тема 23. Основные принципы организации администрации США и порядок регулирования административной деятельности 23.1. Основные принципы организации администрации США
  10. 3. Принципы коммерческого права
  11. 9.4. Принципы права
  12. § 3. Принципы права
  13. 13.6 Принципы права
  14. Принципы права