<<
>>

7.3. СПОСОБЫ ВЫПЛАТЫ ДОХОДОВ ПО ОБЛИГАЦИЯМ.

Мировой практике известны несколько способов выплаты доходов по облигациям. В их числе :

- установление фиксированного процентного платежа ;

- применение ступенчатой процентной ставки ;

- использование плавающей ставки процентного дохода ;

- индексирования номинальной стоимости облигаций ;

- реализация облигаций со скидкой ( дисконтом ) против их нарицательной цены ;

- проведение выигрышных облигационных займов ;

- беспроцентные целевые облигации.

Установление фиксированного процентного платежа является распространенной и наиболее простой формой выплаты дохода по облигациям. Однако в условиях инфляции и быстроменяющейся рыночной коньюнктуры с течением времени неизменный по уровню доход теряет свою привлекательность. В подобных случаях применяют более сложные выплаты дохода, которые повышают конкурентоспособность этого вида ценных бумаг на фондовом рынке.

Ступенчатая процентная ставка предусматривает установление некоторых дат, по истечению которых владельцы могут либо погасить их, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процентных выплат возрастает. Возможно условие, когда при наступлении установленной даты облигация погашается либо обменивается на другие ценные бумаги с большим доходом.

Плавающая ставка процентного дохода, предусматривает регулярное изменение ставки процентного дохода ( каждые полгода, месяц и т.п. ) в соответствии с динамикой учетной ставки центрального банка или уровнем доходности государственных ценных бумаг, размещенных путем аукционной продажи.

В некоторых странах выпускаются облигации с номиналом, индексируемым с учетом роста индекса потребительских цен. При повышении потребительских цен в течении года владельцы облигаций получают по ним доход выше, чем в предыдущем году.

По некоторым облигациям проценты могут не выплачиваться. Их владельцы получают доход в виде разницы между ценой покупки и ценой погашения.

Цена покупки представляет собой разницу между нарицательной стоимость облигации и скидки ( дисконта). Погашаются они по номинальной цене.

Выигрышные облигации дают право получение дохода только владельцам тех облигаций, номера которых попали в таблицу розыгрыша. Для выплаты доходов в этом случае используется выигрышный фонд, создаваемый эмитентом путем перечисления в него средств в объявленном проценте дохода на облигацию по размещенной части их выпуска. Этот способ выплаты доходов имеет свои достоинства и недостатки как для эмитента , так и для инвестора.

Эмитент имеет возможность регулировать процентные выплаты по таким облигациям по ставке ниже средней процентной ставки, сложившейся на денежном рынке капиталов. За счет консолидации выигрышного фонда и распределения его среди ограниченного контингента владельцев облигаций, а не всей их совокупности, представляется возможность выплатить доход по облигациям, на которые выпали выигрышные номера, выше , чем средняя ставка доходности других ценных бумаг. Это повышает привлекательность таких облигаций на рынке.

В то же время данному способу выплаты доходов присущи и недостатки. Во-первых, затрудняется объективная оценка полноты создания и распределения выигрышного фонда. Во-вторых, в условиях инфляции снижается реальная доходность облигаций, попавших в розыгрыш, а вложенный в облигации капитал после их погашения возвращается владельцам в обесцененной сумме.

В отдельных случаях условия выпуска облигаций могут не предусматривать выплаты доходов по ним. Это, так называемые, беспроцентные целевые облигации. Их владельцы получают право внеочередного получения определенных видов услуг или покупки остродефицитных товаров в заранее оговоренном ассортименте и по заранее определенной цене.

<< | >>
Источник: Р.А.Герасименко. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК: ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ОРГАНИЗАЦИИ В УКРАИНЕ. 1999

Еще по теме 7.3. СПОСОБЫ ВЫПЛАТЫ ДОХОДОВ ПО ОБЛИГАЦИЯМ.:

  1. 6.5.2. Способы выплаты дивидендов.
  2. 6.5.ДИВИДЕНДЫ КАК СПОСОБ ПОЛУЧЕНИЯ ДОХОДОВ ПО АКЦИЯМ
  3. 6.5.4.Курсовая разница как способ получения доходов по акциям.
  4. Изъятие противоправных доходов как действенный способ борьбы с коррупцией
  5. Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов.
  6. Рынок облигаций правительства, субнациональных и муниципальных облигаций
  7. Равновесие в потреблении. Реакция потребителя на изменение дохода и цен. Эффект замещения и дохода
  8. 7.9. Доход и прибыль фирмы. Общий, средний и предельный доход. Нормальная прибыль. Экономическая и бухгалтерская прибыль. Правило максимизации прибыли.
  9. 3. Стоимостная оценка облигаций
  10. 1.2.2 Облигации
  11. 2. Классификация облигаций
  12. 7/7.7.1.ОТЛИЧИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ОБЛИГАЦИЙ.