<<
>>

Денежно-кредитная политика

Рассмотрим результаты стимулирующей денежно-кредитной политики (роста предложения денег) при низкой мобильности капитала и фиксированном валютном курсе. Увеличение предложения денег означает сдвиг кривой LM вправо, до положения LM2 (рис.

2.1.6.). Процентную ставку снижают, стимулируя расширение инвестиций и увеличивая таким образом доход до уровня, соответствующего новой точке внутрен­него равновесия (В). Более высокий доход означает больший объем импорта и, следо­вательно, дефицит текущего счета. Одновременно происходит отток капитала из страны в результате снижения процентной ставки с i1 до i2. Поскольку счет капитала изменяется в том же направлении, что и текущий счет, возникает значительный де­фицит платежного баланса (новая точка внутреннего равновесия В находится справа от кривой ВR).

Если страна сталкивается с дефицитом платежного баланса и при этом стремится поддерживать фиксированный валютный курс, то она, проводя интервенции на валютном рынке, с течением времени истощает свои запасы иностранной валюты.

Поскольку валютные резервы ограничены, Центральный банк не может себе позво­лить длительное время поддерживать денежную массу на уровне, соответствующем кривой LM2. В результате мер по поддержанию фиксированного валютного курса денежная масса сокращается. Это означает, что кривая LM с течением времени сдвинется влево до своего первоначального положения LM1.

По мере уменьшения объема денежной массы процентная став­ка повышается, что сокращает инвестиции и, следовательно, доход. При сокращении дохода и повы­шении процентной ставки со­сто­яние платежного баланса улуч­шается. Данный процесс про­должается до тех пор, пока сальдо платежного баланса отрицатель­но. Через неко­торое время эко­номика оказывается в исходной ситуации. Все увеличение де­неж­ной массы, происшедшее в ре­зультате стимулирующей денеж­но-кредитной политики, «ушло» через платежный баланс, не оказав вли­яния на доход.

Таким образом, денежно-кредитная политика при фиксированном валютном курсе оказывается неэффективной, поскольку попытки изменить величину денежной массы нейтрализуются необходимыми интервенциями на валютном рынке. Выходом из этой ситуации может служить либо проведение политики стерилизации (которая также имеет свои ограничения), либо изменение курса национальной валюты путем ее девальвации или ре­вальвации.

<< | >>
Источник: Варлашкина, Т. И.. Инфляция: проблемы теории и практики. 2005

Еще по теме Денежно-кредитная политика:

  1. 14.2. Современные кредитно-денежные механизмы и политика кредитно-денежного регулирования
  2. Глава 14. Кредитно-денежная система и политика кредитно-денежного регулирования
  3. Глава 15. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА
  4. Тема 10. Денежное обращение и банковская система национальной экономики. Денежно-кредитная политика
  5. 2. Кредит и современная кредитная система. Банки, их виды и операции. Центральный (Национальный) банк и его роль в осуществлении денежно-кредитной политики
  6. 3. Инструментарий денежно-кредитной политики государства. Макроэкономические последствия монетарной политики
  7. 4.7. Деньги, денежное обращение, денежно-кредитная и финансовая политика
  8. Денежно-кредитная политика
  9. § 5. Кредитно-денежная политика государства
  10. Денежно-кредитная политика государства
  11. 3.3. Денежно-кредитная политика
  12. Тема 10. Банковская система и денежно - кредитная политика
  13. 10.4. Центральный банк и его характеристика. Денежно-кредитная политика Банка России
  14. § 2. Роль кредитно-денежной и бюджетно-фи­нансовой политики в стимулировании роста инве­стиций и занятости
  15. Раздел IY Денежный рынок. Кредитно – денежные отношения Глава 9. Деньги, денежное хозяйство