<<
>>

1.2. Корпорации как основа производственного потенциала и активизации инвестиционного рынка

Корпорация – объединение юридических лиц (чаще всего в виде акционерного общества) с целью осуществления совместной деятельности для достижения общих целей, имеющее самостоятельный юридический статус и управляемое профессиональными управляющими – менеджерами /43,47/.

Корпорации позволяют концентрировать материальные, человеческие и финансовые ресурсы на решении сложных научно-технических и производственных проблем, что обеспечивает развитие общества в целом и высокую конкурентоспособность корпораций на рынках сбыта. Объединяющие факторы корпорации дополняются системой договорных соглашений между собой, а также с государством, неформальными отношениями и интересами.

Корпорации могут быть государственными (контрольный пакет акций принадлежит государству) и частными. Юридический статус корпорации определяет систему налогообложения их прибылей. В отличие от индивидуальных предприятий, чьи доходы облагаются по ставке индивидуального подоходного налога, прибыли корпораций облагаются налогом на прибыль, который отличается от подоходного налога как по величине ставок, так и по количеству льгот и вычетов из налоговой базы или налоговых обязательств.

Корпорации представляют собой эффективный инструмент внутриотраслевого и межотраслевого перелива капитала, являются, как правило, обществами с ограниченной ответственностью с акционерным капиталом и занимают господствующее положение в экономике развитых стран. В настоящее время в мире сложился своеобразный многоэтажный тип экономики: верхний этаж – мощные транснациональные корпорации (ТНК), средний – корпорации национального масштаба (ФПГ, холдинговые компании, концерны, синдикаты, ассоциации), нижний (фундамент) – отдельные фирмы, предприятия, малый бизнес и т.п.

В целях координации деятельности, защиты общих коммерческих интересов и повышения эффективности капитала предприятия могут на основании договора создавать, в том числе и ОПК, корпоративные объединения возможные формы которых приведены в табл.

1.3).

При образовании корпораций доминирующую роль играют разные факторы.

Так, в США при формировании корпораций решающую роль играет финансовый капитал.

В Японии имеет место прямое органическое переплетение крупных компаний, основанное на взаимном владении акциями и наличии собственных финансовых, информационных, торговых, транспортных и иных организаций. В Южной Корее, а также Японии, Франции и др. странах велика координирующая роль государства.

Корпоратизация предприятий, понимаемая как их укрупнение и формирование групп, во всех странах Запада шла “снизу-вверх” и никогда не навязывалась государством. Более того, корпоратизация и образование любых групп таит в себе опасность монополизма, которая понимается в странах Запада и с которым там ведется борьба государством.

Таблица 1.3

Основные формы корпоративных объединений

№ п/п Виды корпораций Характеристика корпорации
1. Ассоциация Добровольное объединение физических и (или) юридических лиц с целью взаимного сотрудничества при сохранении самостоятельности и независимости входящих в объединение членов /43/
2. Картель Соглашение между предприятиями одной и той же отрасли о ценах рынка сбыта, объемах производства и обмене патентами при сохранении ими юридической и экономической самостоятельности /55/
3. Консорциум Временное объединение компаний, банков на основе общего соглашения для осуществления капиталоемкого проекта или совместного размещения займа (несет солидарную ответственность перед заказчиками) /43/
4. Концерн Крупное объединение предприятий, связанных общностью интересов, договорами, капиталом, участием в совместной деятельности (часто такая группа объединяется вокруг холдинга, держащего акции этих компаний) /43/
5. Синдикат Объединение предприятий, выпускающих однородную продукцию в целях организации ее коллективного сбыта через единую торговую сеть /43/
6. Финансово-промышленная группа Совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы на основе договора о создании ФПГ в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест /61/
7. Холдинг Холдинговая компания – предприятие, независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий /Гражданский кодекс, часть 1/

Начиная с 1995 г.

в мировой экономике идет очередная структурная перестройка, начавшаяся в военно-промышленном комплексе ведущих стран. В США, например, слились “Локхид” и “Мартин-Мариэтта”, объединились “Боинг” и “Макдонелл Дуглас”, на очереди – создание альянса “Хьюза” и “Вестингауза”, “Нортрона” и “Рэйтиона”. На долю 100 крупнейших корпораций США приходится 60% ВНП, 45% всей рабочей силы и свыше 90% НИОКР.

В Европе тоже идет процесс слияния фирм: “Эйрбас” заключил союз с “Дассо”, переговоры об объединении ведут “Аэроспасьяль” и “Доймлер-Бенц Аэроспейс”. Доля многоотраслевых компаний составляет: в Англии – 96%, Италии – 90%, Франции – 84%, Германии – 78%. В Японии создаются мощные промышленные и банковские корпорации /29/. В ведущих странах поощряется создание крупных и разветвленных корпораций: им предоставляются большие льготы по налогу на прибыль, в первую очередь через действующую контрактную систему и приоритетное участие в государственных программах предлагаются подряды.

Такие корпорации освобождены от фискального налогообложения оборудования, сырья, материалов, поступающих в порядке технического содействия из-за границы, и от двойного налогообложения товаров во внутрифирменном обороте. Для фирм, работающих на военный рынок, смягчается или полностью отменяется антимонопольное законодательство, а также предоставляются экспортные квоты и льготы.

В России корпорации, как форма бизнеса, возникли вследствие развития рыночных отношений. Они являются важнейшей составляющей рыночной экономики, и поэтому процессы их формирования не могут быть государством пущены на самотек, тем более, что государство является прямым и часто крупнейшим акционером многих корпораций, фактически контролируя остальные через сеть иерархических холдинговых образований.

Справочно

Правительством РФ одобрена и реализуется концепция Федеральной целевой программы реструктуризации авиационной промышленности, которая предусматривает создание 5-6 корпораций первого уровня, выпускающих конечную продукцию. Их основу составят имеющиеся холдинги ВПК “МАПО”, АВПК “Сухой”, АНТК им. Туполева и межгосударственная компания им. Ильюшина. К ним добавится 10-15 корпораций второго уровня, производящих авионику, двигатели и другие комплектующие.

Развитие корпоративных форм, как способа дальнейшего совершенствования инвестиционного процесса, обусловлено их самостоятельностью как юридических лиц, ограниченной ответственностью индивидуальных инвесторов, возможностью передачи другим лицам акций, принадлежащих индивидуальным инвесторам, а также централизованным управлением.

Поскольку степень ответственности индивидуальных инвесторов корпораций ограничена объемом их вклада, то и возможные потери не могут быть выше этого вклада, что позволяет инвесторам диверсифицировать возможные риски инвестирования путем одновременного участия в различных компаниях. Благодаря этому корпорации могут получать значительные финансовые ресурсы, необходимые при современных масштабах экономики, а также могут принимать на себя риск, уровень которого недоступен для каждого индивидуального инвестора в отдельности.

Такая модель инвестирования приводит к значительной “распыленности” капитала корпорации по различным инвесторам и, как следствие, к необходимости создания соответствующей системы управления, основанной на разделении функций владения и управления. Поскольку при значительном количестве инвесторов, все они не могут участвовать в управлении корпорацией, то ограниченная ответственность по делам корпорации может быть достигнута только за счет утраты части полномочий инвесторов по контролю за ее деятельностью. Поэтому корпорации обычно передают право управления операциями компании менеджерам, а акционеры компаний, выступающие в роли инвесторов, делегируют право принимать решения по целому ряду аспектов деятельности корпорации директорам и менеджерам – за исключением решений принципиальной важности.

С управленческой точки зрения корпоративную организацию целесообразно формализовать в виде модели, представляющей собой открытую систему, на вход которой из окружающей среды поступают различные ресурсы: информация, капитал, трудовые ресурсы, материалы и т.д. В процессе функционирования корпорация преобразует эти ресурсы. Результаты этого преобразования могут рассматриваться как выходы данной системы. Если организация управления эффективна, то в ходе процесса преобразования образуется добавочная стоимость, появляется прибыль, происходит увеличение доли рынка, объема продаж, рост корпорации и т.п.

Специфика корпоративного управления состоит в том, что объектом управления является совокупность независимых друг от друга взаимодействующих предприятий, каждое из которых имеет собственные функции:

¨ центральная (управляющая) компания выполняет функции управления – планирование производства, мотивация, контроль, определение стратегии, сбор информации о функционировании предприятий, взаимодействие с фискальными органами, распределение прибыли;

¨ предприятия – выполняют функции производства в рамках, отведенных производственным планом, составленным в соответствии со стратегией функционирования корпорации.

Для осуществления своих функций управляющая компания должна определить и согласовать с подчиненными предприятиями перечень и объем представляемой ими информации о функционировании каждого из них. Перечень должен содержать количество информации, достаточное для получения полной и достоверной картины о ситуации на предприятии и в то же время быть кратким.

В стабильности работы корпорации заинтересованы и менеджеры, и акционеры, хотя для достижения этого предпочитают разные средства. Это обусловлено тем, что менеджеры концентрируют в компании все свое достояние (работа является главной их ценностью, а ее утрата представляет самую серьезную опасность), в связи с чем в их деятельности лежит стремление к снижению опасности воздействия непредвиденных обстоятельств (поэтому они предпочитают, как правило, финансирование деятельности за счет нераспределенной прибыли, а не за счет внешнего долга, а также диверсификацию капитала компании для снижения опасности банкротства). А акционеры, инвестируя в конкретную корпорацию только часть своего состояния и распределяя свои инвестиции между целым рядом компаний, хотят иметь максимальные прибыли, даже путем рискованных операций.

Одним из эффективных механизмов, помогающим обеспечить принятие управленческих решений, направленных на успешную работу корпорации, является стратегическое планирование, представляющее собой набор действий и решений, предпринимаемых руководством управляющей компании, чтобы помочь корпорации достичь своих целей. Стратегия представляет собой детальный всесторонний комплексный план, который должен разрабатываться с точки зрения перспективы всей корпорации, а не конкретных индивидов (например основателей корпорации).

Разработка стратегического плана, окончательный вариант которого должен обосновываться обширными исследованиями и фактическими данными, является сложнейшей проблемой. Чтобы эффективно функционировать в условиях жесткой конкуренции, корпорация должна постоянно заниматься сбором и анализом огромного количества информации об отрасли, рынке, конкуренции и других факторах.

Стратегический план придает определенность и индивидуальность корпорации, что позволяет ей открывать широкие перспективы. Поэтому стратегические планы должны быть разработаны так, чтобы не только оставаться целостными в течение длительных периодов времени, но и быть достаточно гибкими, чтобы при необходимости можно было осуществить их модификацию и переориентацию. Общий стратегический план следует рассматривать как программу, которая направляет деятельность фирмы в течение продолжительного периода времени, давая себе отчет в том, что конфликтная и постоянно меняющаяся деловая и социальная обстановка делает постоянные корректировки неизбежными.

Современный темп увеличения знаний является настолько высоким, что стратегическое планирование представляется единственным способом формального прогнозирования будущих проблем и возможностей, и, следовательно, дает основу для принятия соответствующих управленческих решений. Кроме того, формальное планирование способствует снижению рисков при принятии соответствующих решений, в том числе из-за ошибочной или недостоверной информации о возможностях корпорации или о внешней ситуации. Планирование, поскольку оно служит для формулирования целей, помогает также создать единство общей цели внутри организации.

Стратегическое планирование обычно включает четыре области управленческой деятельности: распределение ресурсов, адаптация к внешней среде, внутренняя координация и организационное стратегическое предвидение.

Распределение ресурсов включает в себя распределение таких обычно ограниченных организационных ресурсов, как фонды, дефицитные управленческие кадры и технологический опыт.

Адаптация к внешней среде охватывает все действия стратегического характера, которые улучшают отношения компании с ее окружением. Компаниям необходимо адаптироваться к внешним как благоприятным возможностям, так и опасностям, выявлять соответствующие оптимальные варианты действий и обеспечить эффективное приспособление стратегии к окружающим условиям, прежде всего посредством разработки более совершенных производственных систем, путем взаимодействия с органами власти, создания благоприятного имиджа и т.д.

Внутренняя координация включает координацию стратегической деятельности для отображения сильных и слабых сторон корпорации с целью достижения эффективной интеграции внутренних действий составляющих ее организаций. Обеспечение эффективных внутренних операций в организациях, больших или малых, является неотъемлемой частью управленческой деятельности корпорации.

Поиск организационных стратегий является основной целью организационного стратегического предвидения. В его рамках решаются, помимо других организационных задач, и задачи систематического развития мышления менеджеров путем создания такой организации обучения, при которой они могут учиться на ранее принятых стратегических решениях. Способность учиться на опыте дает возможность корпорации правильно скорректировать свое стратегическое направление и повысить профессионализм менеджеров в области стратегического управления.

Акционеры, как инвесторы, вложившие в корпорацию часть своих средств, стремятся осуществлять надзор за ее управлением. Но когда акционеров много, у каждого из них в отдельности нет возможностей уделять надзору много времени и усилий, а поэтому деятельность компании может выйти из-под их контроля.

Все это делает актуальной проблему создания системы контроля за деятельностью корпораций. Мировая практика показывает, что для этого должны использоваться механизмы внешнего и внутреннего контроля.

Механизм внешнего контроля обычно включает соответствующее законодательство или фондовые рынки. В России в настоящее время идет процесс формирования соответствующего законодательства, но пока не будут созданы инфраструктура обязательного исполнения законодательства, органы контроля над деятельностью корпораций, исполнительные органы и т. д., трудно полагаться на новую законодательную среду как на гаранта эффективного управления.

В основе механизма внешнего контроля лежат особенности взаимоотношений различных групп инвесторов внутри той или иной корпорации. Эти особенности определяются, прежде всего тем, что держатели крупных пакетов не могут без труда освободиться от них, по крайней мере, это для них может означать чувствительные потери, так как в рамках рыночной экономики продажа крупного пакета акций сопровождается падением их курсовой стоимости. В связи с этим крупные акционеры гораздо сильнее заинтересованы в эффективности деятельности корпорации. Малые, же инвесторы могут выбрать между продажей акций и участием в системах внутреннего контроля корпорации путем голосования на общих собраниях акционеров. В то же время опасность массированной продажи акций акционерами является серьезным механизмом контроля над менеджерами, поскольку это значительно повышает издержки получения нового капитала.

Таким образом, естественным механизмом контроля эффективности той или иной корпорации может быть фондовый рынок, который путем слияний, поглощений, захвата и выкупа акций компаний позволяет инвесторам фактически взять под свой контроль активы корпораций, способных приносить гораздо большую прибыль при условии смены управленческого состава. Способность рынка осуществлять функции контроля связана во многом с существованием строгих законодательных норм, обязывающих корпорации публиковать сведения о своем финансовом положении, что является источником исчерпывающей финансовой информации, способствующей проведению целенаправленного мониторинга и оценки деятельности корпораций. К сожалению, фондовый рынок в России пока не достиг достаточной для этого глубины и эффективности, особенно в условиях нестабильности экономического положения страны.

Отсутствие сильного внешнего контроля должно компенсироваться механизмом внутреннего контроля, основой которого является Совет директоров корпорации. В то же время сложности с оценкой деятельности Совета директоров заключаются в том, что эффективность его работы сильно зависит от того, кому принадлежат права собственности или кто контролирует их.

Эта задача облегчается в случае, если акционерами корпорации являются банки, которые сами могут осуществлять функции контроля и надзора независимо от совета и постепенно приобретут необходимый для этого опыт и компетентность в мониторинге и оценке деятельности компаний.

При любой системе управления главная обязанность Советов директоров корпорации – обеспечение подотчетности менеджмента, а главное средство реализации этой обязанности – контроль и оценка работы менеджмента. В странах с устоявшимися рыночными отношениями для этого обычно устанавливаются точные и четко сформулированные процедуры оценки деятельности управленцев. Эти процедуры не фиксируются законодательно и не являются универсальными, а вводятся самими компаниями и варьируются в зависимости от конкретных условий и потребностей. Рассмотрим принципы и проблемы управления государственными корпорациями.

На конец 1998 г. в собственности государства находилось более 4800 пакетов акций корпораций, акционерных обществ и иных предприятий со смешанными формами собственности, представляющих базовые отрасли народного хозяйства. В соответствии с указом Президента РФ от 11.05.1995 г. №478 в федеральной собственности должны закрепляться только пакеты акций акционерных обществ, производящих продукцию (товары, услуги), имеющую стратегическое значение для обеспечения безопасности страны.

Перечень таких акционерных обществ был утвержден постановлением Правительства РФ от 17.09.1995 г. №949 и включал 2700 акционерных обществ. В последующем этот перечень постоянно расширялся.

По величине доли в уставном капитале акционерных обществ акции, находящиеся в федеральной собственности, распределяются следующим образом: более 50% – 831, от 25% до 50% – 2004, до 25% –1400%, “золотая акция” – 631 /63/.

Основными нормативными документами, регламентирующими управление и распоряжение пакетами акций, находящимися в федеральной собственности, являются:

Государственная программа приватизации в Российской Федерации;

Указ Президента РФ от 10.06.1994 г. №1200 “О некоторых мерах по обеспечению государственного управления экономикой”;

Указ Президента РФ от 30.09.1995 г. “О порядке принятия решений об управлении и распоряжении находящимися в федеральной собственности акциями”.

В соответствии с этими нормативными документами государство управляет принадлежащими ему акциями через институт своих представителей, назначаемых решениями Президента РФ, Правительства РФ, Мингосимущества РФ и Российского фонда федерального имущества, составляло около 2000 человек (в числе представителей: 92% – работники отраслевых министерств и ведомств, 8% – работники Мингосимущества РФ, МАП России, Минэкономики РФ, Минфина РФ, Российского фонда федерального имущества).

Таким образом, институт представителей государства на 100% состоит из государственных служащих различных должностных рангов – от министров до главных специалистов.

Анализ показал, что основными недостатками института представителей государства являются:

1. Нерегулярная работа представителей государства в корпорациях и акционерных обществах, в первую очередь в Советах директоров, на которых и решаются основные вопросы производственной деятельности акционерного общества.

2. Самоустранение министерств и ведомств от работы по назначению представителей государства.

3. Нерегулярная отчетность представителей государства или ее непредставление.

4. Нарушение представителями государства полученных инструкций или голосование вопреки им.

5. Само существование института представителей государства в акционерных обществах вступило в противоречие с законом “Об основах государственной службы в Российской Федерации”, на что неоднократно указывала Генпрокуратура РФ.

Исходя из результатов анализа, можно рекомендовать два направления совершенствования управления федеральными пакетами акций:

¨ усиление ответственности представителей государства и повышение эффективности их работы;

¨ использование форм внешнего управления пакетами акций (доверительное управление, привлечение наемного менеджера и т.п.).

Совершенно очевидно, что нельзя отдавать однозначного приоритета какому-либо из этих направлений. Кроме того, систему управления нельзя рассматривать в отрыве от объекта управления. Размерность этого объекта – федерального пакета акций – значительно превышает возможности системы управления (госаппарата) по эффективному обслуживанию объекта управления.

Таким образом, одновременно с выбором эффективной стратегии управления федеральным пакетом акций, требует решения проблема оптимизации этого пакета. Критерием оптимальности должен быть максимум управляемости при сохранении контроля над предприятиями, производящими продукцию (товары, услуги), имеющую стратегическое значение для обеспечения национальной безопасности страны.

В этот портфель должны включаться пакеты в 75% акций (когда требуется полный контроль за деятельностью АО) и контрольные – в 51% акций. Блокирующие пакеты – в 25,5% акций целесообразно конвертировать в “золотую акцию”, пакеты акций, составляющие менее 25% выставить на продажу в моменты благоприятной конъюнктуры и после обязательной предпродажной подготовки.

Стратегической целью по размеру государственного портфеля акций должна стать цифра в 1000 пакетов акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации. По оценкам Мингосимущества РФ большим объемом пакетов государство управлять не может.

Учитывая низкую эффективность института государственных чиновников в управлении федеральными пакетами акций, Мингосимущество РФ определило программу действий, направленную на защиту государства как собственника и акционера, усиление контроля за управлением акциями, закрепленными в федеральной собственности. Эта программа предусматривает реализацию следующих мероприятий.

1. Совершенствование нормативно-правовой базы, регламентирующей деятельность представителей государства.

Разрабатывается законопроект “Об управлении федеральной собственностью” и другие законопроекты, затрагивающие вопросы управления государственным пакетом акций (Государственная программа приватизации, Закон “О приватизации государственного имущества”). Принято разработанное Мингосимуществом РФ Постановление Правительства РФ от 22.02.1997 г. №214 “Об обязанностях представителей государства в органах управления акционерных обществ, часть акций которых находится в федеральной собственности, при возникновении задолженности этих акционерных обществ по заработной плате, обязательным платежам в бюджеты всех уровней и страховым взносам в государственные внебюджетные фонды”.

2. Во исполнение постановления Правительства РФ от 21.05.1996 г. №625 “Об обеспечении представления интересов государства в органах управления акционерных обществ (хозяйственных товариществ), часть акций (доли, вклады) которых закреплена в федеральной собственности” необходимо развивать практику заключения договоров с физическими лицами – профессиональными управляющими на представление интересов государства в органах управления предприятий со смешанными формами собственности.

3. Осуществить “приватизацию” функций управления федеральными пакетами акций путем передачи их в доверительное управление корпорациям и другим коммерческим организациям. Исходя из предложения Мингосимущества РФ о радикальном сокращении федерального пакета акций, следует считать основными целями доверительного управления акциями их предпродажную подготовку, т.е. повышение котировок акций, находящихся в федеральной собственности, рост их ликвидности. Также в договорах доверительного управления можно устанавливать условия привлечения инвестиций, улучшение финансово-хозяйственной деятельности предприятия по всем показателям.

Однако в настоящее время не решена основная проблема – не определен источник выплат вознаграждения доверительному управляющему. Вариантов здесь несколько. Наиболее вероятным может быть определенный процент от суммы дивидендов, выплачиваемых на федеральную долю в уставном капитале. Также возможно предоставление права преимущественного приобретения акций доверительному управляющему – опцион, либо выплата ему комиссионных при продаже данных акций.

Доходами от использования акций, находящихся в федеральной собственности, являются, прежде всего, дивиденды по ним.

При этом следует иметь в виду, что рядом нормативных документов предусмотрено использование дивидендов на цели, не связанные с пополнением федерального бюджета. Так, в соответствии с Указами Президента РФ предприятия топливно-энергетического комплекса имеют право направлять дивиденды по государственному пакету акций на финансирование технического перевооружения, реконструкцию и расширение производственной базы.

Одной из основных задач представителей государства в акционерных обществах, имеющих льготы по перечислению дивидендов в федеральный бюджет, следует считать контроль за их целевым использованием.

В среднесрочной программе социально-экономического развития на 1997-2000 гг. указано, что Правительство РФ должно стремиться к резкому повышению бюджетного эффекта от владения, пользования и распоряжения акциями. Для этого, в частности, следует принять решение, обязывающее представителей государства в органах управления акционерных обществ обеспечить направление прибыли такого общества на выплату дивидендов в федеральный бюджет, а также установить, что голосование представителя государства по расходованию прибыли акционерного общества на иные цели осуществляется в порядке исключения, на основании специального решения Правительства РФ, при наличии соответствующего инвестиционного проекта либо иного существенного основания.

В ближайшее время необходимо провести ревизию всех льгот по уплате в федеральный бюджет дивидендов. Эти льготы вводились в 1992-1993 гг. на этапе становления предприятий в новом качестве, но к сегодняшнему дню назрела необходимость отмены этих льгот по большинству акционерных обществ.

Основные усилия Мингосимущества РФ по решению проблемы повышения эффективности управления государственным имуществом должны быть направлены на пересмотр перечней “стратегических предприятий” и оптимизацию находящегося в федеральной собственности имущества.

Значительное число предприятий, находящихся в списке “стратегических”, относится к оборонным отраслям. Их приватизацию необходимо проводить с учетом повышения доходов федерального бюджета. Этот процесс должен быть развернут по времени на несколько лет и включать следующие этапы:

¨ формирование перечней акционерных обществ, пакеты акций которых подлежат исключению из списков “стратегических”;

¨ продажа пакетов акций, имеющих высокую ликвидность и рыночную котировку;

¨ проведение предпродажной подготовки недооцененных акций, а также акций, имеющих высокий потенциал роста, реализация механизма отсроченной продажи.

По корпорациям, осуществление контроля за деятельностью которых является неотъемлемой функцией государства, необходимо сохранить институт представителей государства, модифицировав его по аналогии с системой управления нефтяными компаниями. То есть, представительство интересов государства должна осуществлять коллегия, состоящая из госслужащих, представляющих отраслевой орган исполнительной власти, Мингосимущество РФ, МАП РФ, Минэкономики РФ и Минфин РФ.

Предпродажная подготовка акций может осуществляться финансовыми консультантами в рамках реализации индивидуального проекта.

В качестве стандартной процедуры предпродажной подготовки, следует использовать механизм доверительного управления. Мингосимущество РФ отрабатывает предусмотренную Указом Президента РФ от 9.12.1996 г. №1660 “О передаче в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации” процедуру передачи акций в доверительное управление. При этом целями доверительного управления должны быть повышение курсовой стоимости акций, погашение долгов акционерного общества, улучшение его финансово-экономических показателей.

<< | >>
Источник: Зубов Дмитрий Львович. РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ И РАЗВИТИЕ КОНТРАКТНЫХ ОТНОШЕНИЙ – ПУТИ АКТИВИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В ОБОРОННО-ПРОМЫШЛЕННОМ КОМПЛЕКСЕ РОССИИ. 1999

Еще по теме 1.2. Корпорации как основа производственного потенциала и активизации инвестиционного рынка:

  1. Трудовой, производственный и научно-технический потенциал Японии.
  2. Производственный потенциал.
  3. Глава 1.2. Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка
  4. § 2. новые разновидноСти коммерчеСких корПораций в евроПейСком континентальном Праве 1. Корпорации на основе коммандиты
  5. Зубов Дмитрий Львович.. РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ И РАЗВИТИЕ КОНТРАКТНЫХ ОТНОШЕНИЙ – ПУТИ АКТИВИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В ОБОРОННО-ПРОМЫШЛЕННОМ КОМПЛЕКСЕ РОССИИ.1999., 1999
  6. Оценка рисков кредитора лизинговой операции через инвестиционный потенциал лизингополучателя
  7. Статья 15.29. Нарушение требований законодательства Российской Федерации, касающихся деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиринговых организаций, лиц, осуществляющих функции центрального контрагента, акционерных инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов или негосударственных пенсионных фондов, специализированных депозитариев акционерных инвестиционных фондов, паевых инв
  8. Понятие, структура и функции денежного рынка как части финансового рынка
  9. Условия и причины возникновения рынка как механизма взаимообращения денег и товара. Структура и функции рынка
  10. 1.4. Сущность и перспективы развития инвестиционного рынка России