<<
>>

2.1 Эволюция мировой валютной системы

Современный международный валютный рынок сформировался в ходе эволюции мировой валютной системы.

С институциональной точки зрения, валютную систему можно определить как совокупность следующих элементов:

1.

финансовых «институтов», которые устанавливают правила игры на международном валютном рынке, обусловливая тем самым функционирование валюты, ее учет, регулирование и организацию всех валютных отношений в целом;

2. «организаций», действующих на данном рынке по установленным институтами правилам;

3. «институциональной среды», которая создается в процессе взаимодействия «институтов» и «организаций».

Первой сложившейся мировой валютной системой была Парижская (с 1867 г. до начала 20 – х г.г. XX века). Характерными признаками ее были: принятие золотого стандарта, режим свободно плавающих валютных курсов с учетом их спроса и предложения. Золотой стандарт представлял собой форму организации валютных отношений, в которой золото использовалось как денежный товар. Каждая национальная валюта имела золотое содержание, в соответствии с которым устанавливался ее паритет к другим валютам.

Производился свободный обмен валют на золото, за которым была признана роль мировых денег.

Изменение условий развития мирового капитализма в конце XIX, начале XX вв., кризисные потрясения в мировом хозяйстве, породившие Первую мировую войну, а также создавшие революционную ситуацию в ряде стран, привели к крушению Парижской валютной системы. На смену ей в 1922 г. пришла Генуэзская валютная система, которая базировалась на золотодевизном стандарте (в дополнение к золоту использовались девизы – иностранные валюты). Золотые паритеты были сохранены, а режим плавающих валютных курсов восстановлен. Некоторое время в отдельных странах (например, в США, Великобритании, Франции) использовался также золотослитковый стандарт.

Генуэзская система просуществовала недолго. Уже в первой половине 30 – х г.г. пережила сильнейшие потрясения, вызванные мировым экономическим кризисом, который охватил и денежно – кредитную сферу. К началу Второй мировой войны размен банкнот на золото производился фактически только в США.

В ходе Второй мировой войны соотношение мировых экономических сил претерпело коренные изменения. США превратились в самую мощную державу мира, позиции Великобритании и Франции были ослаблены, а экономика Германии и Японии разрушены. В этих условиях разработка проекта реформирования мировой валютной системы оказалась под сильным влиянием США и в меньшей степени – Великобритании.

В основу новой валютной системы, юридически оформленной решениями международной конференции в городе Бреттон – Вудсе (США) в 1944 г. и поэтому, получившей название Бреттон – Вудской валютной системы, легли следующие принципы:

· Был сохранен, хотя и в урезанном виде, золотодевизный стандарт: золото продолжало использоваться в различных формах (были сохранены золотые паритеты, связь доллара США с золотом, однако обменивать американскую валюту на благородный металл могли только центральные банки стран, золото могло также использоваться как международное платежное и резервное средство). Кроме доллара роль резервной валюты стал играть также английский фунт стерлингов. Однако в действительности был установлен долларовый стандарт, поскольку доллар стал фактически единственной валютой, конвертируемой в золото.

· Важной особенностью Бреттон – Вудской системы был переход к системе фиксированных валютных курсов, которые могли лишь незначительно отклоняться от установленных пределов.

В то время были созданы две международные финансовые организации: Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), призванные предоставлять кредиты странам – членам этих организаций при возникновении серьезного дефицита платежного баланса, утрате стабильности национальной валюты; а также осуществлять контроль за соблюдением странами – членами принятых ими обязательств.

Однако уже в 60 – х г.г. позиции США значительно ослабли, к началу 70 – х г.г. кризис Бреттон – Вудской системы стал очевидным. Назревала необходимость перехода к плавающим валютным курсам, что позволило бы обеспечить более широкую автономию правительствам стран в проведении денежно-кредитной политики, так как не нужно было бы поддерживать стабильность валютных курсов. Введение плавающих валютных курсов также устранило бы имевшую место двоякую асимметрию системы:

1. фактически только США определяли мировое предложение денег;

2. в отличие от других стран, которые могли девальвировать свои валюты по отношению к доллару, США были лишены такой возможности.

Плавающие валютные курсы могли бы служить автоматическими стабилизаторами при возникновении диспропорций в национальной экономике, в частности, они могли бы стать защитой против импортируемой инфляции.

Поиски путей выхода из сложившейся ситуации привели к замене Брэттон – Вудской системы на Ямайскую. Соглашение, подписанное в Кингстоне (Ямайка) в 1976 году, и, вступившее в силу в 1978 году, означало юридическое оформление четвертой мировой валютной системы. Вместо золотодевизного стандарта бал введен стандарт специальных прав заимствования (Special Driving Rights) – СПЗ (SDR), созданный еще в конце 60–х годов и представляющий собой международные активы в виде записей на специальных счетах в МВФ. Стоимость одной единицы SDR определялась на основе валютной корзины, в состав которой входили (до перехода ЕС к евро):

- американский доллар – 39 %

- японская йена – 18 %

- немецкая марка – 21 %

- английский фунт стерлингов – 11 %

- французский франк – 11 %.

В связи с переходом к стандарту SDR юридически завершился процесс демонетизации золота, т.е. утраты им денежных функций. Были отменены золотые паритеты. Страны – члены МВФ получили право выбора любого режима валютного курса.

В декабре 1978 г. в Брюсселе было подписано соглашение о создании Европейской валютной системы (ЕВС), которое вступило в силу 13 марта 1979 г.

В отличие от предыдущих мировых валютных систем, это была региональная валютная система. Она отразила углубление интеграционных процессов в Западной Европе. Денежной единицей в ЕВС стала Европейская валютная единица (European Currency Unit - ECU), или экю. Стоимость экю рассчитывается с учетом удельного веса стоимости основных европейских валют в корзине экю. Поскольку курсы обмена европейских валют в целом сохранялись относительно стабильными, то и стоимость экю имела тенденцию быть более стабильной, чем некоторые из образующих экю валют, но это не обеспечивало абсолютно стабильных ценовых соотношений, появившихся с введением евро.

Жизнеспособность и эффективность Европейской валютной системы определялись рядом факторов:

1. отказ от системы валютных паритетов, основанных на курсе доллара США;

2. определение курсов национальных валют на основе их собственного паритета и стабильности, а также их значения на мировом валютном рынке и только по решению Комиссии Европейских сообществ и государств – членов сообществ;

3. наличие европейской единицы безналичных расчетов ЭКЮ, стабильность которой обеспечивалась общими усилиями государств – членов сообщества;

4. наделение Комиссии Европейских сообществ некоторыми полномочиями в области проведения единой европейской валютной политики;

5. возможность исчисления единообразных требований к субъектам экономической деятельности на территории Европейских сообществ в ЭКЮ (например, исчисление минимальных размеров обязательных резервов страховых организаций).

В начале 90 – х г.г. ЕВС столкнулась с серьезными трудностями. Сильные колебания курсов европейских валют и невозможность поддержания стабильности курсов национальных валют собственными силами отдельных государств послужили толчком для перехода европейских государств от Европейской валютной системы к Европейскому валютному союзу. В 1999 году 12 европейских государств, образовавших Европейский валютный союз (Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция), одобрили введение общей денежной единицы – евро, в которой должны были постоянно фиксироваться их национальные валюты.

С этого времени курсы обмена их валют должны постоянно соотноситься с евро и друг с другом, а международные ценовые сравнения и торговля за пределами национальных границ должны осуществляться только с использованием евро, а не национальных валют. Собственные национальные валюты государств – участников Европейского валютного союза (ЕС) должны были быть ликвидированными к 2002 году. Кроме того, в целях предотвращения инфляции, Европейский центральный банк контролирует процентные ставки, чтобы ограничить совокупное денежное предложение сотрудничающих между собой государств.

Введение евро создало новую ситуацию на мировом валютном рынке. К евро перешли межбанковские расчёты, финансовые операции, эмиссия государственных ценных бумаг. Была упразднена ЭКЮ – расчетная единица ЕС, окончательно зафиксированы курсы пересчета национальных валют указанных стран к евро и определены специальные процедуры пересчета в евро средств в замещаемых национальных валютах. Хотя евро несомненно будет способствовать увеличению эффективности экономической и торговой деятельности, вероятно в будущем страны союза по-разному будут относиться к проводимой общей денежно-кредитной политике. Страны с высоким уровнем безработицы будут настаивать на проведении мягкой денежно – кредитной политики, в то время как страны, которые боятся инфляции, будут сопротивляться такому давлению. Подобные противоречия в определенный момент могут привести к разрыву соглашения об использовании евро в качестве единой валюты.

Необходимо иметь ввиду, что и доллар в настоящее время рассматривается в качестве одного из ведущих платежных средств в международных расчетах. На долю национальной валюты США приходится около 50% валютных резервов, 50 –70 % мирового экспорта, 60% всех сделок на валютных рынках и 60% банковских ссуд. Предстоит битва доллара и евро за господство в международной финансовой системе.

На данном историческом этапе формируется новая би-полярная валютная система, основанная на приоритете доллара и единой европейской валюты – евро.

Новая валютная система выгодно отличается от Бреттон – Вудской и Ямайской валютных систем, уязвимость и асимметричность которых обусловлена тем, что доллар США практически монопольно господствовал в их рамках в качестве мировой валюты.

Формирование новой валютной системы невозможно объективно оценить без учета воздействия на нее современных тенденций мирового развития – глобализации и регионализации мировой экономики (см. тему №9). Глобализация доллара США, с одной стороны, способствует повышению ликвидности финансовых ресурсов и экономическому росту, а с другой стороны содействует обострению традиционных и появлению новых рисков финансовой деятельности, приводит к неустойчивости мировой финансовой системы. Регионализация, в свою очередь, выражая коллективные интересы участников региональных объединений, в определенном смысле сдерживает и нейтрализует риски глобальной интеграции экономики и финансов, базирующейся на долларе США. Говоря о роли евро в формировании новой валютной системы, можно сказать, что эта международная денежная единица может быть признана полноценным международным активом в том случае, если она выполнит функции мировой валюты как в частном, так официальном международном обороте. Приоритетное значение на начальном этапе становления международной валюты имеют масштабы и глубина ее обращения в частном обороте и на международном финансовом рынке. За последние годы наблюдалось понижение, а затем повышение курса евро. Таким образом, с появлением евро как реального международного резервного актива были созданы необходимые условия для формирования новой би-полярной валютной системы.

Валютная система России находится в стадии формирования. Однако ее контуры и основные тенденции достаточно определены. Национальная валютная система в России формируется с учетом структурных принципов мировой валютной системы, т.к. страна взяла курс на интеграцию в мировое хозяйство.

Основой валютной системы является рубль, введенный в обращение в 1993 г. и заменивший рубль СССР. После обособления, а фактически отделения РФ от денежно – кредитных систем республик бывшего СССР, рубль является частично конвертируемой валютой по текущим операциям платежного баланса с сохранением ряда валютных ограничений. Россия, являясь членом МВФ, ставит целью принятие обязательств по Статье VIII Устава МВФ об отмене валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса.

Курс рубля официально не привязан к какой-либо валюте или валютной корзине. В России введен режим плавающего валютного курса, который зависит от соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара США, евро к рублю устанавливается Центральным Банком России по результатам торгов на ММВБ. Курс других валют определяется на основе кросс – курса[4]. При этом в качестве промежуточной (третьей) валюты используется курс этих валют к доллару.

Валютное законодательство России установило, что операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию ЦБ России. Их роль на валютном рынке России возрастает. Но ведущую роль занимают ММВБ и пять других региональных валютных бирж: Санкт-Петербургская (СПВБ), Ростовская межбанковская (РМВБ), Уральская региональная (УРВБ) в Екатеринбурге, Сибирская межбанковская (СМВБ) в Новосибирске, Азиатско– Тихоокеанская межбанковская (АТМВБ) во Владивостоке, которые объединены в Ассоциацию валютных бирж России.

<< | >>
Источник: добродомова С.В. Международные финансовые отношения. 0000

Еще по теме 2.1 Эволюция мировой валютной системы:

  1. Эволюция мировой валютной системы
  2. 6.2. Эволюция мировой валютной системы
  3. § 64. Эволюция международной валютной системы
  4. 3.1. Мировая валютная система
  5. Мировая и национальные валютные системы их элементы
  6. 1. Национальная и мировая валютная система
  7. Этапы формирования мировой валютной системы.
  8. 8.1. Мировая валютная система: сущность, ВИДЫ, ЭЛЕМЕНТЫ
  9. Этапы формирования мировой валютной системы
  10. 23.1. Сущность и этапы становления мировой валютно-финансовой системы
  11. Этапы развития мировой валютной системы.
  12. Тема 8. Мировая валютная система