<<
>>

Мировые финансовые центры

Участие национальных валютных, кредитных, других финансовых рынков в операциях мирового финансового рынка определяется рядом факторов:

hместом страны в мировой системе хозяйства, её валютно – экономическим положением;

h наличием развитой кредитной системы и хорошо организованной биржи;

h умеренностью налогообложения;

h льготностью валютного законодательства, разрешающего доступ иностранным заёмщикам на национальный рынок и иностранных ценных бумаг к биржевой котировке;

h удобным географическим положением;

h относительной стабильностью политического режима и др.

Эти факторы ограничивают круг национальных рынков, имеющих возможность оперировать на мировом финансовом рынке.

В результате конкуренции сложились мировые финансовые центры – Нью – Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт – на – Майне, Сингапур и др.

Мировые финансовые центры (МФЦ) – центры сосредоточения специализированных кредитно– финансовых институтов (банков, бирж и т.п.) осуществляющих международные сделки с ценными бумагами, золотом, а также валютные, кредитные и другие финансовые операции.

Исторически финансовые центры возникли на базе национальных рынков, а затем их развитие происходило на основе мировых валютных, кредитных и других финансовых рынков, а также рынков золота.

Конкурентоспособность финансового центра определяют следующие факторы:

- интеграция в эффективное хозяйство страны, демонстрирующей постоянный рост на основе стабильной валюты и четкости финансовой политики;

- либеральные налоговые и правовые условия, не препятствующие финансовым операциям и инвестициям и дающие возможность эффективно распределить средства;

- действующая развитая банковская, биржевая и страховая система с четким рыночным надзором.

Важнейшими характеристиками привлекательности любого финансового центра являются его техническое и организационное устройство и создание актуальной правовой базы.

Но если раньше для возникновения международного финансового центра были необходимы наличие крупной фондовой биржи, развитой системы национальных банков со стабильной валютой, то сейчас достаточно гибкого финансового законодательства (в особенности для нерезидентов). Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства, таких как Багамские острова, Сингапур, Сянган (Гонконг), Панама, Бахрейн и др. обусловлено более низкими налогами и операционными расходами, незначительным государственным вмешательством, либеральным валютным законодательством.

Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами в иностранной для данной страны валюте, получили название финансовых центров «оффшор». Такие финансовые центры служат также налоговым убежищем, так как операции на них не облагаются местными налогами и свободны от валютных ограничений.

Муниципалитеты многих городов стремятся привлечь (организовать) крупные финансовые учреждения с целью превращения в МФЦ. Ряд стран заинтересован в формировании собственных МФЦ, так как эти центры способствуют значительному притоку капитала в страну, приносят большие доходы в виде налогов, обеспечивают рост занятости. МФЦ влияет на состояние валюты страны пребывания и приносит ей значительные доходы по статьям платежного баланса.

В МФЦ входят различные структуры, но ведущее место принадлежит банкам, биржам и другим участникам (входящим в сеть международных связей), предоставляющим финансовые услуги.

МФЦ постепенно превращаются в мощные информационно- аналитические и организационно-управленческие комплексы, обладающие значительным кредитным потенциалом. Ведущие позиции в МФЦ занимают фирмы, обслуживающие их потребности, в том числе юридические и аудиторские, а также управленческие консультанты ("McKinsey", "Boston Consulting", "Arthur D. Little" и др.). Кроме того, МФЦ привлекают широкий круг специалистов (экспертов по сопоставительному экономическому и юридическому анализу и др.).

Возрастает значение аналитических центров, способных обеспечить проведение междисциплинарных исследований, подготовку индексов и рейтингов ("Moody's", "Standard and Poor's" и др.). Ведущие МФЦ занимаются анализом состояния и перспектив мирового хозяйства и экономик стран мира.

В последние годы одной из основных функций МФЦ является выработка и реализация (совместно с международными финансовыми организациями и ведущими западными государствами) долгосрочной стратегии укрепления и расширения сложившейся в конце XX в. мировой финансовой системы. Разрабатываются "правила игры" на финансовых рынках, предполагается создать институционально- правовую систему деятельности финансовых учреждений для обеспечения максимально свободного доступа к рынкам финансовых услуг.

Финансовые институты МФЦ занимаются управлением международной задолженностью и проводят реструктуризацию международных долгов таким образом, чтобы обеспечить перспективы будущих платежей, а также поступление максимально возможного объема текущих платежей. МФЦ, концентрируя средства, направляют их в периферийные страны, которые все больше зависят от поступления новых займов и иностранных инвестиций. Национальные регулирующие органы вырабатывают меры воздействия на текущую ситуацию и координируют деятельность по формированию нового мирового финансового порядка. В настоящее время их усилия сосредоточены на создании новой системы управления и контроля, в том числе подготовке соответствующей законодательной базы, унификации системы отчетности и аудита, обеспечении ее прозрачности и доступности.

В настоящее время в 13 мировых финансовых центрах сосредоточено около 1000 филиалов и отделений иностранных банков. Эти центры взаимодействуют между собой и образуют круглосуточно действующий международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками.

Специализация ведущих финансовых центров

Отношения между ведущими МФЦ сочетают элементы сотрудничества с жесткой конкурентной борьбой, и соотношение сил между ними постоянно меняется.

Так, в конце 80-х годов казалось, что Япония сможет поколебать позиции США в мировом хозяйстве. На ее долю приходилось 40% капитализации мировых фондовых рынков, а на долю США - 30%. Однако в конце 90-х годов доля США возросла до 50%, а Японии - снизилась до 10%.

В XXI в. положение вновь стало изменяться в связи с неравномерным падением курса акций на фондовых биржах. Аналогично менялось соотношение сил Токио и Нью-Йорка в области предоставления международных займов и др. Возрастает роль доллара как ведущей международной валюты, опосредствующей основную часть мировой торговли и важнейшие валютные резервы. Развертывающиеся в 2001 г. кризисные явления способствуют дальнейшему изменению соотношения сил на мировых финансовых рынках.

Уже в 70-е гг. между финансовыми центрами начала складываться специализация по видам международной кредитной деятельности. Так, в рамках Западной Европы Лондон известен прежде всего рынками евровалютных операций, фондовых ценностей, золота, фьючерсных сделок. Цюрих выполняет роль рынка золота и международных капиталов. Люксембург выделяется своей фондовой биржей и как центр долгосрочных займов. Сингапур играет роль фондового аккумулятора региона, Гонконг — центра международного синдицированного кредитования. В Нью-Йорке находятся штаб-квартиры большинства инвестиционных банков, занимающихся операциями слияния и поглощения.

Ряд финансовых центров специализируется на определенных направлениях финансовой деятельности. Так, на Чикаго длительный период приходилось более половины мирового рынка фьючерсных сделок, а также торговли некоторыми производными финансовыми инструментами (derivatives). В последние годы в этих сферах с Чикаго начал конкурировать Франкфурт-на-Майне.

Важную роль в деятельности МФЦ играют биржи (валютные, фондовые, товарные). Значимость валютных бирж повысилась после отмены валютных ограничений, и в последние годы их совокупный ежедневный оборот составлял около 2 трлн. долларов и превосходил оборот фондовых и других бирж.

На валютных биржах функционируют брокерские фирмы и фонды хеджирования[1] (на них оперируют известные финансисты Дж. Сорос, Дж. Робертсон, М. Штейнхарт, П. Джоунс, Дж. Генри). Аккумулируя, в том числе с помощью краткосрочных кредитов, десятки миллиардов долларов, они неоднократно проводили крупномасштабные спекулятивные операции, "обваливая" валюту какой-либо страны и получая десятки и даже сотни миллионов долларов прибыли.

В последние годы обострилась борьба между Лондоном, Франкфуртом, Цюрихом, Парижем и рядом других западноевропейских городов за лидерство в формирующейся системе европейских финансов. Так, Лондон накопил за несколько столетий разносторонний опыт, имеет кадры высококвалифицированных специалистов, развитые, давно налаженные международные связи, а также гибкую и эффективную систему государственного регулирования финансовой сферы. Этими же преимуществами по сравнению с другими конкурентами во многом обладает Цюрих. На Лондон и Цюрих приходится более половины объема капитализации фондовых рынков Европы. Франкфурт-на-Майне делает ставку на новейшие технологии, выгодное географическое местоположение внутри зоны евро.

Лондон как крупнейший финансовый центр мира

Ведущим финансовым центром является Лондон, занимающий первое место в мире по валютным, депозитным и кредитным операциям. Только ежедневный объем сделок с валютой в английской столице приближается к 500 млрд. долл. Наиболее объективным показателем является доля международных финансовых операций, проходящих через финансовый центр. Лондон по этому показателю занимает 31% рынка, практически вдвое опережая своего ближайшего конкурента - Нью-Йорка. Лондон является лидером и по такому показателю, как присутствие иностранных банков. На втором месте - Токио, на третьем - Нью-Йорк. Наконец, Лондон самый большой нетто-экспортер финансовых услуг - 8,1 млрд. долл. (1997 г.).

Лондон сохранил и в текущем 2004 году позиции крупнейшего финансового центра мира. Консолидированная стоимость корпоративных ценных бумаг, находящихся в управлении действующих здесь инвестиционных институтов, достигла отметки в $2,5 трлн.

На втором месте - Нью-Йорк с объемами в $2,4 трлн. В первую пятерку также входят Токио ($2,1 трлн.), Бостон ($1,9 трлн.) и Сан-Франциско ($0,7 трлн.).

Создание первой банковской конторы Ноаге &Со в 1673 году, а также основание Банка Англии в 1694 г. послужили началом в истории Лондонского Сити как финансового центра Великобритании. Сегодня это один из самых ведущих мировых финансовых центров, и Квадратная Миля имеет значительную долю всех финансовых сделок и объемов на многих мировых рынках. В Лондонском Сити располагаются 550 иностранных банков, и ежедневная рабочая сила составляет приблизительно 280 000, в сравнении с тем, что жителей в Квадратной Миле чуть больше 5 000 человек. Банк Англии является центральным банком Соединенного Королевства. Когда-то известный под названием "Старая Леди" of Threadneedle Street, Банк был основан в 1694 г., национализирован в 1946 и заработал действительную независимость в 1997 г. Располагаясь в центре британской финансовой системы, Банк уполномочен способствовать развитию и поддерживать на стабильном уровне всю денежную и финансовую системы Великобритании, что является его основным вкладом в благополучие экономики страны. Большая часть работы Банка связана и скооперирована с правительственными институтами и другими крупнейшими банками. Полученный Лондоном статус гигантского интернационального финансового центра адресует работу Банка как по внутренним, так и международным направлениям развития. Осуществляется работа по предоставлению euro и развитию европейских финансовых центров и инфраструктур.

Однако, лидерство Лондона, основанное на крупных государственных военных заказах времен расцвета Британской империи и исключительно либеральном законодательстве в экономической области, сейчас оказалось под вопросом. Неспособность Великобритании найти свое место в процессе европейской интеграции подрывает среднесрочные позиции национальной валюты - фунта стерлинга. Поэтому в ближайшее время, возможно, крупнейшим финансовым центром мира будет назван другой город. Не исключено, что это будет один из американских городов, которые в последнее время стремительно развиваются как финансовые центры.

Лондон, Нью-Йорк и Токио - центры управления мировой финансовой системой

Концентрация участников и глобализация рынков финансовых услуг способствует интенсивному росту и консолидации мировых финансовых центров. В настоящее время в 25 городах мира сосредоточено более 80 % всех титулов собственности (equities), находящихся в распоряжении институциональных управляющих. На долю трех городов - Лондона, Нью-Йорка и Токио приходится более 1/3 мировых титулов собственности, находящихся в институционализированном управлении, и более половины объема операций валютных бирж мира. В начале 90-х годов около 50% международных валютных сделок осуществлялось на трех мировых валютных рынках: Лондонском, Нью-йоркском, Токийском.

Нью-Йорк - главный финансовый центр США. В нем располагаются Правления большинства крупнейших и наиболее влиятельных банков, включая "Чейз Манхеттен бэнк" и "Ферст нэшнл сити бэнк оф Нью-Йорк", страховых обществ, промышленных и других корпораций, Правления которых находятся в других городах, имеют обычно в Нью-Йорке свои представительства. Нью-Йоркская фондовая биржа - крупнейший в мире центр финансово-банковских операций, короткая и узкая улица Уолл-Стрит, где помещаются здания фондовой биржи многих банков, стала своего рода символом финансовой олигархии США, господствующей в капиталистической экономике страны и на мировом валютном рынке. В Нью-Йорке сосредоточено более 2/3 всех активов иностранных банков, действующих в США.

Сейчас некоторые американские или другие иностранные инвесторы имеют возможность купить или продать любую общедоступную акцию днем или ночью в зависимости от того, где она котируется в данный момент - в Токио, Лондоне, Нью-Йорке или в другом месте. Можно ожидать, что доминирующие сегодня рынки станут интегрированными до такой степени, что потеряют свою "индивидуальность". Вместе с тем цены "Дженерал Моторс" в Лондоне и Токио в большей степени будут определяться торговлей в Нью-Йорке, а цены "Хитачи" в Лондоне и Нью-Йорке - ожиданиями спроса и предложения в Токио.

По оценке экспертов "Deutsche Bank", опубликованной в еженедельнике "Wirtschaftswoche" (№ 23, 2001 г.), в десятку ведущих мировых финансовых групп по объему средств, находящихся в их управлении на начало 2001 г., входили: "Citigroup" (США), "UBS" (Швейцария), "Катро" (Япония), "Barklays" (Великобритания), "Allianz/Dresdner Bank" (Германия), "Fidelity" (США), "Deutsche Bank" (Германия), "Аха" (Франция), "Credit Suisse" (Швейцария), "Merrill Lynch" (США), "JP Morgan Chase" (США). Каждый из перечисленных пяти первых финансовых конгломератов управляет активами, превышающими 1 трлн. евро.

Существует связь (преимущественно негласная) между деятельностью ведущих финансовых учреждений, МФЦ и оффшорными центрами. Использование оффшоров создает для ведущих финансовых учреждений широкие возможности маневра, утаивания средств, перенесения сроков декларации и др. При их использовании втягиваются в финансовый оборот значительные теневые и нелегальные ресурсы, причем масштабы таких операций можно оценить лишь косвенно. Так, по данным обзора ОЭСР, отмечается рост заграничных активов и пассивов депозитных банков Великобритании, которые составляют около 1,4 трлн. долларов и в несколько раз превышают аналогичные показатели в других странах (на втором месте - Япония). Возможно, что в эти показатели включаются операции между банками в Лондонском Сити и банками в оффшорных зонах (центрах) в островных государствах (бывших британских колониях).

По данным журнала "Economist", на оффшорные финансовые центры (их население составляет 1,2 % мирового, а ВВП – 3 %) приходится 26 % финансовых активов мира и более 30 % прибылей транснациональных компаний США.

Свободные экономические зоны

Особое положение на мировом рынке (в том числе и финансовом) занимают свободные экономические зоны.

Свободная экономическая зона (СЭЗ) – это ограниченная территория, на которой действует особый льготный режим хозяйственной деятельности иностранных и национальных предпринимателей.

Они создаются для решения экономических, внешнеторговых, научно – технических, социальных, региональных проблем.

Порядок осуществления хозяйственной деятельности иностранных и национальных предпринимателей, условия льготного экспортно – импортного, налогового, таможенного, валютного, банковского и других видов регулирования в каждой такой зоне устанавливаются местным законодательством.

Наибольшее распространение получили следующие виды СЭЗ:[2]

1. Зоны свободной торговли (ЗСТ), свободные порты, транзитные зоны, беспошлинные склады, таможенные зоны на отдельных предприятиях: базируются на отмене (смягчении) таможенных пошлин и экспортно – импортного контроля над товарами, поступающими в зону и реэкспортируемыми из нее. Они нацелены преимущественно на перевалку, переработку и хранение грузов. В настоящее время в мире насчитывается около 4 000 свободных торговых зон, 600 свободных портов. В России свободными таможенными зонами (СТЗ) являются ЗСТ «Шерри - зон» (с 1992 г.) около аэропорта «Шереметьево»; «Московский Франко – Порт» на территории, прилегающей к аэропорту «Внуково» и «Франко – Порт Терминал» на территории Западного речного порта (с 1993 г.); зона «Гавань» в Санкт – Петербурге. Широкое распространение получили свободные таможенные склады (только в Москве и Московской области их сотни).

2. Экспортные промышленные зоны: основываются не только на применении льготного торгового и таможенного режима, но и на льготном финансировании и налоговом режиме, в том числе для иностранного капитала. Они ориентированы преимущественно на производство экспортной и частично импортозамещающей продукции. Сегодня насчитывается 350 этих зон.

3. Технологические зоны (технологические парки, технополисы): обеспечивают разработку и внедрение современной технологии с помощью не только национальных предприятий, но и иностранных предпринимателей. Они особенно распространены в США (более 80), Японии (около 20), Китае, КНР (более 50). В России к зонам научно – технического характера относится СЭЗ в Зеленограде, специализирующаяся в области микроэлектроники, информатики и связи.

4. Комплексные зоны (свободные или открытые города, особые районы и др.): ставят перед собой широкие задачи и используют элементы разных видов зон. В России к ним относятся СЭЗ в Находке, Калининградской области, Санкт – Петербурге и др.

5. Банковские и страховые зоны с льготным режимом осуществления этих операций (одним из видов этих зон являются оффшоры).

В настоящее время в России насчитывается 6 особых экономических зон (4 промышленные и 2 научно – технические зоны). Выступая в феврале 2007 г. в СМИ, В.В.Путин отмечал, что в этих зонах должно быть налажено только уникальное производство, чтобы не разрушать конкурентную экономическую среду.

Особой разновидностью СЭЗ являются оффшоры (от англ. «off-shore» - «вне берега», «в открытом море», изолированный).

Под оффшорными центрами понимаются страны и территории, осуществляющие регистрацию иностранных компаний, на деятельность которых распространяется льготный режим налогообложения.

Первым «налоговым убежищем» в Европе был г.Кампионе (на границе между Швейцарией и Италией), спонтанно ставший таковым после отказа обеих стран от налоговой юрисдикции над этим населенным пунктом.

Однако основы современной практики оффшорного бизнеса были разработаны и осуществлены британскими юристами, банкирами, страховщиками и судовладельцами. Поэтому, первоначально «налоговые гавани» создавались в Великобритании и ее бывших колониальных владениях.

К наиболее «старым» оффшорным зонам относятся острова Мэн, Гернси, Джерси, Гиблартар, а также Ирландия и Панама. Именно эти территории в течение достаточно длительного времени обслуживали интересы европейского бизнеса, замыкая на себе значительную часть всех оффшорных операций.

В послевоенный период количество оффшорных центров исчислялось единицами. Сегодня их около 80 (в Либерии, Швейцарии, Израиле, Малайзии, на Мальте, Антильских, Нормандских, Багамских, Каймановых островах, Лихтенштейне, Сингапуре, Бахрейне, на Кипре и т.д.).

Оффшорные зоны дают использующим их хозяйственным агентам следующие преимущества:

- налоговые льготы;

- таможенные льготы;

- практическое отсутствие валютного контроля;

- возможность проводить операции с резидентами в любой иностранной валюте;

- льготные займы на научные исследования и увеличение занятости;

- анонимность финансовых операций (власти должны быть информированы лишь о сомнительных операциях, связанных с наркобизнесом);

- упрощенный режим регистрации бизнеса, оформления лицензий и разрешений на различные виды деятельности;

- продажа и аренда земли по низкой цене;

- прочие льготы.

Компании, зарегистрированные в оффшорных центрах, находятся под юрисдикцией страны пребывания и обязаны строго соблюдать местное законодательство.

Смысл регистрации безналоговых компаний для оффшорных территорий состоит в том, что компании платят определенную пошлину при регистрации, а также вносят ежегодные строго фиксированные небольшие платежи за предоставление безналогового статуса, что дает ощутимый вклад в бюджет оффшорной территории. Компания, в свою очередь, имеет выгоду от минимизации налогового бремени легальным путем.

К особенностям оффшорных компаний относятся:

- Она не должна осуществлять свою деятельность на территории, где она зарегистрирована из соображений защиты находящегося там предпринимательства. Нарушение этого правила ведет к штрафу и лишению льготного налогового статуса.

- Оффшорная компания имеет статус резидента или освобожденного резидента, не ведущего на данной территории предпринимательской деятельности. Для получения соответствующего статуса в регистрационные органы подается апелляция.

- Для выполнения посреднических функций компания пользуется услугами секретарской компании, которая представляет интересы компании в различных официальных инстанциях. От уровня работы секретарской службы зависит процветание оффшорной компании, а неумелая ее работа способна привести к банкротству самую процветающую фирму.

1.2

<< | >>
Источник: добродомова С.В. Международные финансовые отношения. 0000

Еще по теме Мировые финансовые центры:

  1. Мировые финансовые центры
  2. Мировые финансовые центры.
  3. Региональные международные финансовые центры
  4. Региональные международные финансовые центры.
  5. Центры мирового рынка рабочей силы:
  6. Тема 21. Экономическая политика международных финансовых центров
  7. Лекция 21. Экономическая политика международных финансовых центров
  8. 3. Финансовые ресурсы мирового хозяйства
  9. 3. Финансовые и научные ресурсы мирового хозяйства
  10. 9.1 Роль слияний и поглощений на мировом финансовом рынке