<<
>>

Валютные операции

Валюта – это денежные знаки иностранных государств, а также кредитные средства обращения и платежа, используемые в международных расчетах.

Валютный курс – это цена денежной единицы страны, выраженная в иностранной валюте и определяемая их покупательной способностью.

Валютный курс изменяется под воздействием спроса и предложения.

Соотношение между двумя валютами, являющееся основой валютного курса, устанавливаемое в законодательном порядке называется валютным паритетом. До 1976 г. валютный паритет устанавливался, исходя из золотого содержания валют, и назывался золотым паритетом. В настоящее время валютный паритет определяется в зависимости от соотношения покупательной способности различных валют по определенному набору товаров и услуг.

Валютный курс выступает в следующих формах:[5]

· колеблющийся валютный курс – свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения валютный курс, основанный на использовании рыночного механизма;

плавающий валютный курс – разновидность колеблющегося валютного курса.

Для ограничения резких колебаний курсов национальных валют, вызывающих неблагоприятные последствия во взаимных валютно-финансовых и экономических отношениях, страны, вошедшие в Европейскую валютную систему (1979 г.), в рамках режима плавающего курса ввели в практику согласование относительных пределов взаимных колебаний валютных курсов;

· фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах. Он предполагает закрепление содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте или в долларах США, при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в пределах 1%.

Необходимость установления валютного курса определяется следующими факторами:

1) взаимным обменом валютами при экспортно-импортных сделках, движении капитала;

2) сопоставлением цен на мировых и национальных рынках;

3) переоценкой счетов в иностранной валюте в соответствии с ее валютным паритетом.

Колебания валютных курсов могут быть вызваны следующими факторами:

· темпом инфляции;

· состоянием платежного баланса;

· разницей процентных ставок на локальных валютных рынках отдельных государств;

· характером деятельности валютных рынков;

· частотой использования валюты в международных расчетах;

· валютной политикой государства – эмитента валюты и др.

На валютных рынках осуществляются валютные операции, представляющие собой сделки по поводу купли – продажи валюты, в результате чего происходит смена собственника валюты. К валютным операциям относят также предоставление ссуд и осуществление расчетов в иностранной валюте.

В валютной сделке всегда участвуют, по меньшей мере, две стороны, одной из которых, как правило, является банк.

Банк предлагает клиенту или покупателю такой курс продажи (или покупки), который позволяет ему не только покрывать расходы, связанные с куплей – продажей валюты, но и получать определенный доход. Курс, по которому банк приобретает у клиента иностранную валюту, называется курсом покупателя, курс, по которому банк продает валюту, - курсом продавца.

Хотя, кажется естественным, что курс покупателя должен быть ниже курса продавца (и в большинстве случаев это действительно так), данная ситуация характерна для прямой котировки: когда единица иностранной валюты выражается в определенном количестве единиц национальной валюты (например, 1$ США = 28 рублям). При косвенной котировке (когда единица национальной валюты выражается в определенном количестве единиц иностранной валюты) курс покупателя выше курса продавца. Косвенная котировка используется в основном в Великобритании и некоторых других странах. Обе котировки в принципе равнозначны.

Пример: Английский банк дает следующую котировку американскому банку: 1 фунт стерлингов = 1,5600; 1,5610 доллара США. В данном примере используется косвенная котировка; курс продавца – 1,5600; курс покупателя – 1,5610.

Можно осуществить перевод этой косвенной котировки в прямую делением 1 на 1,5600; 1,5610.

Перемножение прямой и косвенной котировки дает единицу: 1 доллар США = 0,6406; 0,6410 фунта стерлингов. Более низкое значение - это курс покупателя, а большее - курс продавца.

В этом случае английский банк покупал бы доллары по 0,6406 фунтов стерлингов за 1 доллар, продавал по 0,6410 фунта стерлингов за 1доллар.

При совершении валютных сделок банком необходимо следить за валютной позицией, под которой понимается соотношение требований и обязательств по каждой иностранной валюте. При их равенстве позиция считается закрытой, в ином случае – открытой. Открытая позиция всегда означает подверженность валютному риску, то есть возможность резких и неожиданных, неблагоприятных изменений валютного курса, что может принести значительные убытки (или прибыль, если валютный курс изменяется в благоприятную сторону).

Длинной позиция считается, когда требования по валюте превышают обязательства; короткой, когда требования по валюте меньше обязательств.

В зависимости от сроков платежей валютные операции можно подразделить на:

а) Сделки с немедленной поставкой, - предполагают поставку валюты на второй рабочий день со дня заключения сделки. Это текущие конверсионные операции.

б) Срочные сделки. Это операции по купле – продаже валютных и других финансовых ресурсов, в рамках которых платеж посредством поставки определенной суммы, выраженной в конкретных денежных единицах, осуществляется в обязательном порядке через установленный промежуток времени (от недели до полугода) по курсу, зафиксированному на момент заключения контракта.

Такие сделки служат весьма эффективным инструментом страхования одного из валютных рисков – опасности потерь при конверсии иностранных денег в национальные или наоборот. Данный риск возник в результате неблагоприятного для оператора рынка изменения курса иностранной валюты за время осуществления сделки.

Естественно, что интересы различных сторон контракта противоположны. Экспортеры и кредиторы по завершении сделки обменивают вырученную иностранную валюту на национальную.

Поэтому они заинтересованы в повышении курса, чтобы получить в итоге больше национальных денег. Опасность потерь для них заключается в возможном обесценивании иностранной валюты по отношению к национальной за период действия контракта.

Импортеры и должники по завершении сделки осуществляют обратную операцию – покупают иностранную валюту на национальную для погашения своих внешних обязательств. Риск валютных потерь заключается для них в возможности повышения курса иностранной валюты, в результате чего им придется потратить на ее покупку больше национальных денег.

Но и те, и другие будут застрахованы от риска потерь, если курс иностранной валюты к национальной не потерпит никаких изменений. Срочные сделки позволяют их участникам зафиксировать до срока исполнения контракта курс, существовавший на дату подписания контракта. Это исключает возможности потерь от фактического изменения рыночных курсов в течение срока сделки.

Срочные контракты в свою очередь подразделяются на подвиды в зависимости от условий сделки и учреждения, которое их осуществляет.

На бирже сделки проводятся на стандартных типовых условиях, как в отношении объемов каждой операции, так и в отношении сроков контрактов, разделенных на определенные промежутки времени. В этом случае сделка именуется фьючерсом. Фьючерсная сделка – это сделка на покупку или продажу валюты (товаров, ценных бумаг) на валютной (товарной, фьючерсной) бирже при условии ее поставки в будущем. Фьючерсная сделка предполагает уплату денежной суммы за валюту через определенный срок после заключения сделки по цене, установленной в контракте. Основной целью фьючерсной сделки является получение разницы в обменных курсах, возникающих к ликвидационному сроку (сроку завершения сделки). Главными центрами совершения таких операций служат фондовые биржи: Чикагская, Нью – Йоркская, Лондонская, Парижская. Для осуществления таких сделок требуется внесение гарантийного (залогового) депозита, достигающего около 6% от суммы контракта, который после осуществления операции возвращается оператору.

Опцион (от латинского «option» - выбор) – это право выбора способа, формы, объема, техники использования обязательства, предоставленное одной из сторон условиями договора или право отказа от исполнения обязательств при обстоятельствах, обусловленных договором. Опцион на бирже – это особый вид биржевых сделок с ограниченным по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязательство купить или продать валюту или какие - либо финансовые права по заранее установленной в момент заключения сделки цене в пределах согласованного периода времени. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму, называемую премией. Риск покупателя ограничен этой премией, а риск продавца снижается на величину этой премии. Опцион на покупку (опцион «колл» от англ. «call») дает право, но не является обязанностью купить валюту, фьючерсный контракт, товар или иную ценность по данной цене. Он используется при игре на повышение курса (цены). Опцион на продажу (опцион «пут» от англ. «put») дает право, но не является обязанностью продать валюту, фьючерсный контракт или иную ценность (кроме товара) по данной цене. Используется при игре на понижение.

Однако, в осуществлении классических срочных сделок ведущее место принадлежит банкам (до 95 %объема операций на мировом валютном рынке). В отличие от бирж, они заключают с клиентами индивидуальные контракты. Поэтому по сделкам можно устанавливать любые сроки и суммы операций. Гарантийных депозитов не требуется. Срочные контракты, заключаемые на таких гибких условиях, именуются форвардами. Форвардная операция – это внебиржевая срочная валютная сделка (контракт), совершаемая банком или промышленно-торговой фирмой по телефону или по телефаксу на договорной основе. [6]

Весьма широкие возможности для управления валютными и процентными рисками, осуществления спекулятивных операций и даже уклонения от налогов открывают многоступенчатые срочные сделки, сочетающие немедленные поставки валюты.

Это операции своп (от англ. «swap» – обмен) – это операции по обмену активами или обязательствами, выраженными в валюте, с целью улучшения их структуры, снижения риска и величины затрат.

Существуют валютные, процентные свопы, свопы с золотом. Банки в основном осуществляют валютные свопы или свопы с золотом.

Валютный своп включает в себя:

- покупку и одновременно форвардную продажу валюты (т.е. покупка валюты по текущему курсу («на условиях спот») с одновременной продажей этой валюты через определенный срок) или продажу валюты на условиях спот с одновременной форвардной ее покупкой. Это сделки депорт и репорт;

- предоставление кредита в разных валютах;

- обмен обязательств, выраженных в одной валюте, на обязательства в другой валюте.

Репорт представляет собой срочную сделку, при которой владелец валюты продает ее банку с обязательством последующего выкупа через определенный срок по новому, более высокому курсу, то есть он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет выше курса выкупа валюты в банке, и он получит за счет этого прибыль. По существу, репорт – это банковский кредит под залог валюты. Разница между курсами продажи валюты и курсами покупки составляет плату за кредит.

Наиболее распространен однодневный репорт с суммой сделки, равной 100.000 долларов США.

Процентный доход от вложения капитала в соглашение «репорт» определяется по формуле: D = K • n • t / 100 • 360, где

D – сумма процентного дохода, доллар США;

K – сумма капитала, доллар США;

N – процентная ставка по сделке репорт, %;

T – количество дней сделки, дни;

360 – количество дней в финансовом году, дни.

Пример:

Процентный доход от вложения 100.000 долларов США в однодневное соглашение репорта при ставке 5,4 % годовых составляет 15 долларов США [(100.000 • 5,4 • 1) / (100 • 360)].

Депорт представляет собой сделку, противоположную репорту. При депорте инвестор покупает валюту в банке с условием последующей продажи ее через определенный срок по новому более высокому курсу, так как он предполагает, что в это время курс валюты рынке будет ниже курса продажи валюты банку, и он получит прибыль в виде курсовой разницы. Депорт в России – это рублевый вклад на депозит. Операции репорт и депорт осуществляются на международном валютном рынке рублевых и валютных ресурсов.

Валютный своп с кредитом состоит в получении кредита в одной валюте и погашении его в другой валюте.

Содержание валютного свопа с обменами обязательств можно объяснить на следующем примере: банк имеет облигации, выраженные в японских иенах. С целью снижения валютного риска он обменивает их на облигации, выраженные в долларах США.

Своп с золотом – это покупка (продажа) золота на определенный срок по цене спот с гарантией последующей продажи (покупки) такого же количества золота по форвардной цене (будущей цене, зафиксированной в контракте). Порядок осуществления этих свопов очень схож с валютными свопами. В международных сделках своп объем сделки установлен в английских унциях (31,1034807г.), а цена золота в долларах США за одну английскую унцию. Для сделок своп на российском рынке золота объем сделки установлен в граммах, а цена - в рублях или долларах США за 1 грамм.

Процентный своп заключается в обмене банковскими процентными ставками по заемным средствам.

Банк может выдать кредит по:

- фиксированной процентной ставке;

- по плавающей процентной ставке ЛИБОР[7];

- по ставке, привязанной к ставке ЛИБОР.

Содержание процентного свопа состоит в том, что стороны перечисляют друг другу лишь разницу в процентных ставках от оговоренной в договоре суммы, которая называется «основная сумма». Основная сумма не переходит из рук в руки, а служит лишь базой для расчета сумм процентных ставок.

В договоре по процентному свопу указывается:

1. Срок договора.

2. Основная сумма, с которой будут начислять проценты.

3. Дата первоначального фиксирования величины процентной ставки.

4. Дата последнего фиксирования величины процентной ставки.

5. Периодичность начисления платежа.

Вопросы к теме № 2:

1. Дайте определение «мировой финансовой системы».

2. Назовите в хронологическом порядке мировые валютные системы и их характерные особенности.

3. Каковы особенности современной валютной системы?

4. Что представляет собой современная валютная система России?

5. Дайте определение понятию «международный валютный рынок», назовите его особенности, виды.

6. Что такое «FOREX»? Назовите его преимущества перед другими финансовыми рынками.

7. Кто является основными участниками международного валютного рынка?

8. Дайте определения следующим понятиям: «валюта», «валютный курс», «валютный паритет», валютная операция», «валютная позиция».

9. Дайте классификацию валютных операций, охарактеризуйте каждый вид.

Рефераты к теме № 2:

1. Тенденции развития современной мировой валютной системы.

2. Современная валютная система России: оценка сложившейся ситуации.

4. Фундаментальный анализ международного валютного рынка.

5. Технический анализ международного валютного рынка.

6. Институциональный анализ международного валютного рынка.

7. Технический анализ динамик валютных курсов (евро, доллар, рубль).

8. Валютные риски: виды, технический анализ, методы управления.

<< | >>
Источник: добродомова С.В. Международные финансовые отношения. 0000

Еще по теме Валютные операции:

  1. Функции валютного рынка и валютные операции
  2. Валютная позиция банков при валютных операциях.
  3. 3.5 Правовое регулирование валютных операций
  4. 12.1. Понятие и виды операций на валютном рынке
  5. Условия проведения операций на внутреннем валютном рынке РФ
  6. Лекция 8. Базовые финансовые инструменты. Валютные операции.
  7. 10.4 Организация валютного контроля со стороны банка при экспортно-импортных операциях клиентов
  8. Глава 12. ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ
  9. Совершение валютных операций по переводу денежных средств в иностранной валюте или валюте Российской Федерации на счета нерезидентов с использованием подложных документов (ст. 1931 УК РФ)
  10. Валютная политика при различных режимах валютного курса
  11. 6.1. Валютные отношения - главный элемент международной валютно-финансовой системы