3. Факторы, влияющие на колебания валютных курсов

Основным фактором национального валютного курса является комплекс внешних и внутренних факторов – экономических, политических, социальных и других, определяющих экономику страны: состояние денежной массы, инфляция, спрос и предложение на валюту, безработица, политическая стабильность в стране и многое другое.

Общий вывод: курс валюты повышается в стране, где более высокие темпы экономического роста и спрос на различные виды активов.

Гипотеза: основой соотношения обмена двух валют является паритет покупательной способности. В соответствии с ней динамика валютного курса связана с ценами.

P1 = r * P2 r = P1 : Р2 ,

где: r - валютный курс, Р1 и Р2 - уровни цен в рассматриваемых странах.

Механизм выравнивания применим не ко всем товарам и услугам. Но в странах с высокими темпами инфляции эта гипотеза подтверждается, а в условиях гиперинфляции индексы внутренних цен и курса национальной валюты, допустим к доллару США, практически совпадают.

В краткосрочном периоде эта гипотеза не находит достаточных подтверждений, но в долгосрочном плане подтверждается.

Валютный курс находится в обратной связи с торговым балансом: при увеличении отрицательного сальдо торгового баланса создается предпосылка к падению национальной валюты и наоборот. Причина: страна больше расходует денег за границей на приобретение иностранных товаров, чем получает, на валютном рынке растет спрос на иностранную валюту и предложение национальной валюты.

Взаимосвязь валюты с процентной ставкой: более высокая %-я ставка в одной стране по отношению к другой делает для инвестора, размещающего деньги в банк, более привлекательным страну, в которой %-я ставка выше. Спрос на валюту этой страны растет и его курс повышается. Но эта закономерность справедлива для реальных процентных ставок, а не для номинальных (без учета темпов инфляции).

Взаимосвязь валюты с денежно-кредитной политикой: при ужесточении денежно-кредитной политики ограничивается рост денежной массы, следовательно относительно сокращается предложение национальной валюты на валютных рынках, что должно вести к росту ее курса и наоборот.

Валюта и налоговая политика: ужесточение налоговой политики в целом и особенно по отношению к нерезидентам или введение каких-либо ограничений по отдельным видам операций однозначно ведет к падению курса национальной валюты.

Одним из инструментов валютной политики являются валютные интервенции ЦБ с целью корректировки динамики валютного курса. Это временная мера, в случае глобальной несбалансированности интервенции не действуют.

Общие закономерности изменения валютных курсов в зависимости от различных факторов выражаются следующим образом:

Курс национальной валюты по отношению к национальной повысится, если:

- увеличится денежная масса в стране М1;

- уменьшится денежная масса в иностранном государстве М2;

- повысится ВВП в данной стране N1;

- снизится ВВП в иностранном государстве N2;

- понизятся процентные ставки в данной стране i1;

- повысятся процентные ставки в иностранном государстве i2;

- повысятся ожидаемые темпы инфляции в данной стране p1;

- понизятся ожидаемые темпы инфляции в иностранном государстве р2;

- ухудшится торговый баланс Т данной страны.