8.4. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

В настоящее время существует два способа регулирования валютных курсов: рыночное и государственное регулирование.

Рыночное регулирование, основано на конкуренции и действии закона стоимости, осуществляется стихийно; валютный курс при этом регулируется автоматически, он свободно колеблется в зависимости от спроса и предложения.

Использование независимо плавающего валютного курса не требует от государства (центрального банка) вмешательства в функционирование валютного рынка и применения соответствующих инструментов его регулирования. Однако в реальной действительности довольно редки случаи, когда государство полностью доверяет формирование уровня валютного курса стихийному рынку

Государственное вмешательство в процесс определения уровня валютного курса является повсеместной и повседневной практикой в современной мировой экономике.

Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений, на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране.

Государственное регулирование осуществляется с помощью валютной политики – комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

Валютная политика реализуется посредством механизма валютного регулирования

Валютное регулирование представляет собой деятельность государственных органов власти, реализуемую посредством законодательных, административных, экономических и организационных мер, направленную на решение государственных задач по поддержанию устойчивого долгосрочного внешнего равновесия и подчиненную цели обеспечения экономического роста

Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

Для реализации валютной политики используется комбинация инструментов валютного регулирования:

1. Валютные интервенции – операции центрального банка на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

Валютные интервенции являются важнейшим инструментом валютной политики государства

Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранную валюту, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

- наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;

- доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка;

- изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы.

2. Дисконтная политика – политика повышения или понижения учетных ставок, проводимая центральным банком в целях воздействия на спрос и предложение ссудных капиталов, состояние платежного баланса и валютного курса.

В развитых странах более высокая процентная ставка привлекает капиталы из-за рубежа, увеличивает предложение иностранной валюты на национальном валютном рынке, укрепляет курс национальной валюты. В последние десятилетия значение дисконтной политики для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.

3. Валютные ограничения – система правительственных мероприятий, направленная на установление жесткого контроля над всеми операциями с иностранной валютой и концентрацию валютных ресурсов в распоряжении государства; законодательное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями.

Выделяют следующие виды валютных ограничений:

- валютная блокада - запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;

- регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг;

- концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей, в том числе - обязательная продажа валютной выручки экспортерами;

- система множественных валютных курсов и др.