<<
>>

Лекция 3. Базовые финансовые инструменты. Облигации. Депозитные и сберегательные сертификаты.

Облигация – долговая ценная бумага, дающая ее владельцу право на:

- ежегодное или единовременное получение фиксированного дохода;

- не дает права голоса.

Облигация эмитируется на определенный период времени.

Ее стоимость полностью погашается по истечении этого срока. Если акция является долевой ценной бумагой, то облигация, напротив – бумага долговая. Она определяет не отношения собственности, но отношения займа. Из этого вытекает такое существенное свойство облигации, отличающее ее от акции, как необходимость возврата эмитентом ее номинальной стоимости владельцу облигации. Однако, естественно, облигация не дает ее владельцу прав на участие в управлении акционерным обществом (как обыкновенные акции) или даже на присутствие на собрании акционеров (как привилегированные акции). Следует также отметить, что не существует законодательных ограничений на эмиссию облигаций юридическими лицами, вовсе не являющимися акционерными обществами.

Облигации, так же как и прочие ценные бумаги, могут существовать в различных формах.

В первую очередь их разделяют по способу получения дохода – на процентные и дисконтные. Процентные облигации реализуются инвесторам по номиналу. В них указан определенный фиксированный процент. Этот процент рассчитывается и выплачивается либо при погашении облигаций, либо несколько раз за время ее обращения. В последнем случае, как правило, на облигациях размещаются купоны. Каждая выплата сопровождается погашением очередного купона. Погашение осуществляется либо путем отрезания соответствующего купона (отсюда и пошло выражение стричь купоны, т.е. получать доход от капитала, а не зарабатывать на жизнь трудом. Лиц, живущих на такие доходы, называют рантье), либо простановкой на купон специального штемпеля, либо просто пробиванием в нем отверстия.

В дисконтных облигациях процент не указан, однако они продаются по цене ниже номинала. Разница между номиналом и реальной ценой приобретения и составляет доход инвестора, именуясь дисконтом. Очевидно, что дисконтные облигации удобнее эмитировать как краткосрочные, когда выплата дохода осуществляется одновременно с погашением, а процентные – как средне- и долгосрочные, по которым доход выплачивается несколько раз.

Бывают также и облигации целевых займов. Владелец такой облигации получает право на приобретение какого - либо товара или услуги. Как правило, по таким облигациям проценты не начисляются, однако возможны и исключения, поскольку законодательство оставляет решение этого вопроса на усмотрение эмитента.

Широко известны и выигрышные облигации. Выигравшие бумаги могут исключаться из дальнейших тиражей или оставаться в них, по ним может выплачиваться или не выплачиваться доход – все эти вопросы решает эмитент. Выигрышные облигации в наше время редко выпускаются частными эмитентами, поскольку право наживаться на таком пороке публики, как азарт, во все большей степени монополизируется государством.

Также как и акции, облигации могут быть кумулятивными (с накапливающимся доходом) и конвертируемыми (т.е. их эмитенты имеют право обменять их по прошествии определенного времени на акции).

Именная облигация – все права по облигации принадлежат конкретному лицу.

Облигация на предъявителя – все права по облигации принадлежат предъявителю.

Конвертируемая облигация – ее можно обменять на акции этого же акционерного общества.

Облигация с плавающим процентом – доход по ней колеблется в зависимости от ситуации на рынке ссудных капиталов.

Облигация с нулевым купоном – процент по ней не выплачивается, облигация продается по цене ниже номинала.

Беспроцентная (целевая) облигация – дает право на получение товаров и услуг.

Государственная облигация – обладает рядом преимуществ:

- доход по ним не облагается налогом;

- налог на операции взимается только с покупателя;

- может служить в качестве залога под кредит.

Сама процедура эмиссии облигаций предполагает, что ее могут осуществить только крупные или очень надежные эмитенты. Затраты на эмиссию не окупятся при ее небольших объемах, а рынок отвергнет бумаги, эмитента которых он не знает, а значит, не испытывает к нему доверия. Тем не менее выпуск облигаций достаточно выгоден, поскольку эмитент привлекает заемные средства без посредничества кредитных организаций, за которое, естественно, ему в противном случае пришлось бы заплатить.

Итак, характерными особенностями облигаций по сравнению с прочими ценными бумагами являются следующие:

n данная ценная бумага является долговой;

n действует разрешительный порядок регистрации эмиссии;

n данная бумага может эмитироваться только юридическими лицами;

n данная бумага может приобретаться как юридическими, так и физическими лицами;

n данная бумага передается в порядке цессии (уступки прав требования);

n данная бумага как правило является срочной;

n данная ценная бумага наделяет ее владельца определенными правами, связанными с получением тех или иных видов, но не дает ему право на управление имуществом эмитента.

Комментарии к Гражданскому Кодексу определяют депозитный и сберегательный сертификаты как письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств и о праве вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы депозита по нему. Различие только в том, что сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц, а депозитные – для юридических. Различие между депозитным и сберегательным сертификатом заключается не только в круге инвесторов, но и в сроках обращения. Для депозитных сертификатов его максимальная продолжительность составляет один, а для сберегательного – три года.

Все расчеты по депозитным сертификатам могут осуществляться исключительно в безналичной форме. Владельцами (бенефициарами) депозитного сертификата могут выступать только юридические лица, зарегистрированные в Украине, а сберегательного – физические лица – украинские граждане или граждане тех стран, где украинская гривна является официальным платежным средством (Приднестровье).

Депозитные и сберегательные сертификаты могут выпускаться исключительно коммерческими банками.

Сертификат не является настолько строгим документом как облигация. Он может быть предъявлен к погашению досрочно и оплачен, правда проценты в этом случае выплачиваются, как правило, по пониженной ставке.

Если владелец сертификата предъявляет его к оплате после истечения срока погашения, банк все равно должен выплатить как основную сумму, так и проценты, но только за время обращения сертификата, а не за период, прошедший с обозначенного на сертификате момента погашения до момента реального предъявления.

Выпуск сертификатов не требует регистрации проспекта эмиссии в том же объеме, что и для акций и облигаций. Вместо этого условия выпуска и обращения сертификатов надо внести в Государственный реестр.

Так же как акции и облигации, сертификаты бывают именные и предъявительские.

По срокам обращения сертификаты разделяются срочные (с погашением на определенную дату) и до востребования (оплачиваемые по предъявлению). И в том и в другом случае сохраняются указанные выше максимальные сроки обращения. Естественно, что процент, выплачиваемый по сертификатам до востребования ниже, чем по срочным сертификатам.

Для сертификатов предусмотрены следующие обязательные реквизиты:

n метка (наименование). Свидетельствует о том, что это именно сертификат и выражается в форме заглавия “Депозитный (сберегательный) сертификат, а также упоминания о том, что это сертификат, непосредственно в тексте;

n указание на причину выдачи (внесение депозита или сберегательного вклада);

n дата внесения депозита или сберегательного вклада;

n размер депозита (вклада);

n безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную на депозит или вклад. Под безусловностью в данном случае следует понимать то, что возврат не может быть оговорен какими - либо условиями, как - то: выполнение контракта, поставка продукции, изменение финансовой ситуации и вообще что - либо, накладывающее ограничения на возможность бенефициара получить свой вклад;

n дата востребования суммы по сертификату;

n ставка процента за пользование депозитом (вкладом);

n сумма причитающихся процентов;

n наименование банка - эмитента сертификата;

n для именного сертификата – наименование бенефициара;

n подписи двух уполномоченных сотрудников банка и печать.

Хотя на оборотной стороне сертификата и предусмотрено место для индоссамента (передаточной надписи), согласно украинскому законодательству он может передаваться только согласно договору уступки прав требования (цессии).

Индоссамент – это передаточная надпись, удостоверяющая переход прав требования к другому лицу. Регистрации индоссамента не требуется, для его учинения достаточно воли владельца прав требования. Согласия должника на учинение индоссамента не требуется, его даже не обязаны ставить в известность о том, что индоссамент учинен. По договору цессии право (требование), принадлежащее прежнему кредитору на основании обязательства между ним и должником, передается другому лицу. Цессия должна быть совершена в нотариальной форме, а по сделке, требующей государственной регистрации, еще и зафиксированной в установленном порядке. Требуется также уведомлять должника о передаче прав требования, однако его согласия не требуется.

Характерными особенностями сертификатов по сравнению с прочими ценными бумагами являются следующие:

n данная ценная бумага является долговой;

n действует разрешительный порядок регистрации эмиссии;

n данная бумага может эмитироваться только юридическими лицами;

n из юридических лиц данная бумага может эмитироваться только коммерческими банками;

n данная бумага может приобретаться как юридическими, так и физическими лицами, однако для каждой из этих категорий существует своя разновидность сертификатов, различающихся по максимальным срокам обращения. По депозитным сертификатам расчеты могут осуществляться только в безналичной форме;

n данная бумага передается в порядке цессии (уступки прав требования);

n данная бумага всегда является срочной;

n данная ценная бумага определяет отношения между вкладчиком и банком

n данная ценная бумага является строго формальным документом.

<< | >>
Источник: Головач А.И.. «Финансовые инструменты» (конспект лекций). 2004

Еще по теме Лекция 3. Базовые финансовые инструменты. Облигации. Депозитные и сберегательные сертификаты.:

  1. Депозитный (сберегательный) сертификат
  2. 1. Сберегательные и депозитные сертификаты
  3. 5.1. Депозитный и сберегательный сертификаты
  4. 3.4. Депозитный и сберегательный сертификаты
  5. Лекция 7. Базовые финансовые инструменты. Кредитные операции.
  6. Лекция 2. Базовые финансовые инструменты. Акции.
  7. Лекция 4. Базовые финансовые инструменты. Вексель.
  8. Лекция 8. Базовые финансовые инструменты. Валютные операции.
  9. Лекция 5. Базовые финансовые инструменты. Чеки. Кредитные и дебетные карточки.
  10. Лекция 6. Базовые финансовые инструменты. Платежные документы. Инкассо. Аккредитивы.
  11. 7.5.3.Сберегательные сертификаты.
  12. Стоимостная оценка и доходность сберегательных сертификатов
  13. Аудит операций банка с депозитными сертификатами