<<
>>

3.1. Общая характеристика форвардного контракта

Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключается вне биржи. Все условия сделки оговариваются контрагентами в момент заключения договора.

Исполнение контракта происходит в соответст­вии с данными условиями в назначенные сроки.

Пример 3.1. 1 декабря 2005 г. лицо А заключило с лицом Б форвардный контракт на поставку 1 мая 2006 г. 100 акций ОАО «Полюс-Золото» (в результате выделения из ОАО «ГМК «Норильский никель» - это произошло в 2006 году) по цене 600 руб. за одну акцию. В соответствии с контрактом лицо А 1 мая передаст лицу Б 100 акций ОАО «Полюс-Золото», а лицо Б заплатит за данные бумаги 60000 руб.

Форвардный контракт — это твердая сделка, то есть сделка, обязательная для исполнения. Предметом соглашения могут высту­пать различные активы, например, товары, акции, облигации, валюта и т.д. Лицо, которое обязуется поставить соответствующий актив по контракту, открывает короткую позицию, то есть продает форвардный контракт.

Лицо, приобретающее актив по контракту, открывает длин­ную позицию, то есть покупает контракт. Заключение контракта не требует от контрагентов каких-либо расходов (здесь мы не принимаем в расчет возможные накладные расходы, связанные с оформлением сделки, и комиссионные, если она заключается с помощью посредни­ка).

Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осущест­вления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе в целях страхования поставщика или покупателя от воз­можного неблагоприятного изменения цены. Так, в приведенном примере, заключив контракт на покупку акций, лицо Б застраховало себя от повышения стоимости акций ОАО «Полюс-Золото», поскольку в соответ­ствии с условиями договора оно обязано будет заплатить 1 мая только 600 руб.

за одну акцию, независимо от того, какой курс сложится к этому моменту на спотовом рынке. В то же время лицо А застраховало себя от возможного падения в будущем курса акций, поскольку лицо Б обязано заплатить за них 600 руб. Как видно из приведенных объяснений, оба контрагента застраховали свои позиции от вероятного неблагоприятного для них развития событий. В то же время заключенный контракт не позволяет им воспользоваться воз­можной будущей благоприятной конъюнктурой. Так, если курс к 1 мая возрастет до 900 руб., то лицо А не сможет реализовать возникший прирост курсовой стоимости, так как обязано поставить акции по 600 руб. Аналогичная ситуация сложится и для лица Б, если курс бумаг упадет, к примеру, до 300 руб.

Несмотря на то, что форвардный контракт — это твердая сделка, контрагенты не застрахованы от его неисполнения со стороны своего партнера. Так, если к 1 мая курс спот составит, допустим, 1200 руб. за акцию, то для лица А возникнет искушение не исполнить данный контракт, а продать акции третьему лицу по кассовой сделке. В этом случае оно может получить большую прибыль, даже уплатив штрафные санкции. Сдерживающим моментом в такой ситуации могут явиться такие факторы, как добросовестность сторон, перспективы развития долгосрочных отношений со своим партнером, желание сохранить имя честного бизнесмена. Однако теоретически не сущест­вует гарантий исполнения форвардного контракта в случае возникно­вения соответствующей конъюнктуры для одной из сторон. Данный момент является недостатком форвардного контракта. Поэтому, преж­де чем заключить сделку, партнерам следует выяснить платежеспо­собность и добросовестность друг друга.

Форвардный контракт может заключаться с целью игры на разнице курсовой стоимости активов. В этом случае лицо, которое открывает длинную позицию, надеется на дальнейший рост цены актива, лежа­щего в основе контракта. Лицо, занимающее короткую позицию, рассчитывает на понижение цены этого инструмента. Поясним ска­занное на приведенном выше примере 3.1.

Допустим, лицо Б полагает, что к I мая курс акций ОАО «Полюс-Золото» превысит 600 руб. на спотовом рынке. Поэтому оно решает купить контракт. Предположим, что расчеты инвестора оказались верными и курс акций возрос до 900 руб. за штуку. Тогда, получив акции по форвардному контракту за 600 руб., инвестор сразу же продает их по кассовой сделке за 900 руб. и извлекает прибыль в размере 300 руб. Если его расчеты оказались неверными, и курс акций на спотовом рынке упал до 300 руб., то он несет потери в размере 300 руб. на одной акции, так как вынужден купить бумаги не за 300 руб., а за 600 руб. Выигрыши-потери покупателя форвардного контракта к моменту истечения срока дейст­вия договора представлены на рис. 3.1.

При заключении контракта лицо А рассчитывало на понижение курса акций к 1 мая. Допустим, его ожидания оправдались и курс бумаг упал до 300 руб. В этом случае инвестор перед поставкой акций по форвардному контракту покупает их по кассовой сделке за 300 руб. и продает лицу Б за 600 руб. Выигрыш от сделки составляет для него 300 руб. на одной акции. Если к моменту истечения срока контракта курс акций возрос до 900 руб., то лицо А понесет потери в размере 300 руб., поскольку будет вынуждено купить бумаги на спотовом рынке за 900 руб. и продать их по контракту за 600 руб. Выигрыши-потери продавца форвардного контракта к моменту его истечения показаны на рис. 3.2.

Рис.3.1 Выигрыши-потери покупателя форвардного контракта

Рис.3.2 Выигрыши-потери продавца форвардного контракта

Форвардный контракт — это контракт, заключаемый вне биржи. Поскольку, как правило, данная сделка преследует действительную поставку или покупку соответствующего актива, то конрагенты согласовывают удобные для них условия. Поэтому форвардный контракт не является контрактом стандартным. В связи с этим вторичный рынок для него или очень узок или вообще отсутствует, поскольку трудно найти какое-либо третье лицо, интересам которого бы в точности соответствовали условия форвардного контракта, изначаль­но заключенного в рамках потребнос­тей первых двух лиц. Таким образом, ликвидировать свою позицию по кон­тракту одна из сторон, как правило, сможет лишь только с согласия своего контрагента. Данный момент можно расценить как отрицательный в харак­теристике форвардного контракта.

<< | >>
Источник: С.В. Кропачев. Производные финансовые инструменты. 2013

Еще по теме 3.1. Общая характеристика форвардного контракта:

  1. 2.1 Общая характеристика форвардного контракта
  2. Форвардная цена и цена форвардного контракта на активы, не выплачивающие дохода
  3. 3.1. Общая характеристика фьючерсного контракта
  4. Форвардные контракты
  5. 5.1 Общая характеристика опционных контрактов
  6. 3.2. Цена поставки, форвардная цена, цена форвардного контракта
  7. Глава 2 ФОРВАРДНЫЕ КОНТРАКТЫ
  8. 3. Форвардные контракты (Тема 2).
  9. СПОРТИВНЫЙ КОНТРАКТ С НЕСОВЕРШЕННОЛЕТНИМИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ: ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА
  10. 4.1 . Общая характеристика фьючерсного контакта
  11. Общая характеристика догосударственного состояния.
  12. 2.2 Определение форвардной цены
  13. 1.9. Общая характеристика юридического исследования