<<
>>

5.1 Общая характеристика опционных контрактов

Если инвестор уверен в своих прогнозах относительно будущего развития событий на рынке, он может заключить фьючерсный кон­тракт. Однако условия такого контракта требуют обязательного ис­полнения сделки.

Поэтому при ошибочных прогнозах или случайных отклонениях в развитии конъюнктуры инвестор может понести боль­шие потери. Чтобы ограничить свой финансовый риск, вкладчику следует обратиться к контрактам с опционами. Опционные контракты позволяют инвестору ограничить свой риск только определенной суммой, которую он теряет при неблагоприятном исходе событий, напротив, его выигрыш потенциально не ограничен.

Опционные контракты представляют собой производные ценные бумаги, в основе которых лежат разнообразные активы. В настоящее время в практике западных стран опционные контракты заключаются на обыкновенные акции, иностранную валюту, фондовые индексы, казначейские векселя, государственные облигации, фьючерсные контракты, товары.

На русский язык слово опцион переводится как выбор. Опцион представляет собой контракт, заключаемый между двумя инвесторами, один из которых продает (выписывает) опцион (подписчик опциона), а другой покупает (покупатель, держа­тель опциона) его и приобретает тем самым право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить, либо продать по фиксированной цене определенное количество конкретного базового актива.

Таким образом, опцион - двухсторонняя неравноправная сделка.

За получен­ное право выбора покупатель опциона уплачивает продавцу некоторое вознаграждение, называемое премией. Продавец опциона обязан ис­полнить свои контрактные обязательства, если покупатель (держа­тель) опциона решает его исполнить. Покупатель имеет право исполнить опцион, то есть купить или продать базовый актив, только по той цене, которая зафиксирована в контракте.

Данная цена называется ценой исполнения (цена страйк).

В обязанности покупателя опциона входит своевременная уплата премии, а в обязанности подписчика опциона - предоставление в клиринговую палату (расчетную фирму) строго определенных гарантий выполнения своих обязательств (маржу) в виде залога денег или ценных бумаг, обычно около 20% от рыночной стоимости базовых активов.

В сделках с опционами основной риск несут подписчики опционов, поскольку их прибыль всегда ограничена величиной премии, а возможные убытки при неблагоприятном движении цены базисного актива неограниченны. Держатель опциона при неблагоприятном для него движении цены просто отказывается от своего права и теряет премию. Такое асимметричное распределение рисков и необычность структуры сделок делают применение опционов чрезвычайно сложным и требующим точных расчетов и прогнозов. Как подписчик, так и держатель опциона могут закрыть любую открытую позицию до истечения контракта путем заключения офсетной сделки, в результате чего прибыль или убытки определяются разницей в стоимости опциона при открытии и закрытии позиции.

С точки зрения сроков исполнения опцион подразделяется на два типа: 1) американский и 2) европейский. Американский опцион может быть исполнен в любой день до истечения контракта или в этот день. Европейский — только в день истечения контракта. Следует подчерк­нуть, что названия опционов не имеют отношения к географическому месту совершения сделок. Оба типа контрактов заключаются как в американских, так и в европейских странах. Большая часть контрак­тов, заключаемых в мировой практике, — американские опционы.

Существует два вида опционов: а) опцион на покупку или, если пользоваться англоязычной терминологией, опцион Колл (call options); он дает право держателю опциона купить актив и б) опцион на продажу или опцион Пут (put options); он дает право держателю опциона продать актив.

Выписывая опцион, продавец открывает по данной сделке короткую позицию, а покупатель — длинную позицию. Соответственно понятия короткий Колл или Пут означают продажу опциона Колл или Пут, а длинный Колл или Пут — их покупку.

Инвестор может ограничиться только покупкой или продажей опциона, не страхуя свою позицию. Такой опцион (позиция) называ­ется не покрытым. Это означает, что в случае неблагоприятного развития конъюнктуры вкладчик понесет потери. В то же время инвестор способен в определенной мере исключить риск потерь за счет дополнительной покупки или продажи инструмента, лежащего в основе опциона. Такой опцион называется покрытым, а позиция — хеджированной, то есть застрахованной от потерь.

<< | >>
Источник: С.В. Кропачев. Производные финансовые инструменты. 2013

Еще по теме 5.1 Общая характеристика опционных контрактов:

  1. 3.1. Общая характеристика форвардного контракта
  2. 2.1 Общая характеристика форвардного контракта
  3. 3.1. Общая характеристика фьючерсного контракта
  4. 4.1. Виды опционных контрактов
  5. Опционные контракты
  6. 3.2.4. Опционные контракты
  7. Опционные контракты
  8. 4.2. Базисные стратегии торговли опционными контрактами
  9. 5.2 Спецификации кодов фьючерсных и опционных контрактов
  10. Глава 4 ОПЦИОННЫЙ КОНТРАКТ
  11. 5. Опционные контракты (Тема 4).
  12. 8.4.ХАРАКТЕРИСТИКА ОПЦИОНОВ, УСЛОВИЯ И ПОРЯДОК ИХ ВЫПУСКА И ОБРАЩЕНИЯ.
  13. 2.6.3. Облигационные опционы: характеристика, ценообразование, торговля и стратегия поведения инвесторов
  14. Глава 4.5. Опционы: «права», варранты, опционы «пут» и «колл»
  15. СПОРТИВНЫЙ КОНТРАКТ С НЕСОВЕРШЕННОЛЕТНИМИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ: ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА
  16. 4.1 . Общая характеристика фьючерсного контакта
  17. Общая характеристика догосударственного состояния.
  18. 1.9. Общая характеристика юридического исследования
  19. 8.1. Национальная экономика и ее общая характеристика