<<
>>

Опцион Колл.

Опцион Колл предоставляет покупателю опциона право купить оговоренный в контракте актив в установленные сроки у продавца опциона по цене исполнения или отказаться от этой покупки.

Приоб­ретая опцион Колл, инвестор ожидает повышения курса актива. Рассмотрим на примере опциона, в основе которого лежат акции, возможные результаты сделки для инвестора.

Пример 5.1 Инвестор приобрел европейский опцион Колл на 100 акций компании ОАО «Сбербанк» по цене исполнения 120 руб. за акцию. Цена опциона (премия) составляет 5 руб. за одну акцию. Текущий курс акций равняется 100 руб., контракт истекает через три месяца.

Приобретая опцион, покупатель рассчитывает, что через три месяца курс акций превысит 120 руб. Предположим, что его надежды оправдались, и к моменту истечения срока контракта курс составил 130 руб. Тогда он исполняет опцион, то есть покупает бумаги у продавца опциона за 120 руб. и продает их на спотовом рынке за 130 руб. Прибыль от операции составит:

130 руб.- 120 руб. = 10 руб.

Однако при заключении контракта инвестор уплатил премию в размере 5 руб. с акции, поэтому его прибыль равна:

10 руб. - 5 руб. = 5 руб. на одну акцию.

Допустим теперь, что через три месяца курс акций не поднялся выше 120 руб., например, составил только 110 руб. В этом случае инвестор не исполняет опцион, так как контракт предоставляет ему право купить акцию за 120 руб. В то же время он имеет возможность на рынке приобрести их по более низкой цене, то есть за 110 руб. Аналогичным образом отсутствует смысл исполнения опциона, когда курс акций в момент истечения контракта равен цене исполнения, поскольку держатель не получит от такой операции никакой прибыли. Таким образом, инвестор несет потери, равные уплаченной премии, а именно, 5 руб.

Как следует из приведенных рассуждений, максимальные потери владельца опциона составляют только 5 руб, напротив, его потенци­альный выигрыш может оказаться очень большим, если курс акций вырастет значительно.

В наших вычислениях мы абстрагировались от комиссионных платежей. При заключении реальной сделки они будут также учитываться в расчетах. Подытожим вышесказанное, воспользовавшись для наглядности рис. 5.1, где графически представлены возможные варианты исхода сделки для покупателя европейского опциона в зависимости от курса акций, который установится на рынке к моменту истечения срока контракта.

Рис.5.1 Выигрыши-потери покупателя опциона Колл.

Как показано на графике, инвестор получит прибыль, если курс акций к моменту истечения контракта превысит 125 руб., окончит сделку с нулевым результатом при курсе, равном 125 руб. и понесет потери, когда курс опустится ниже 125 руб. Следует обратить внимание на отрезок, заключенный в пределах от 120 руб. до 125 руб. При данном курсе акций инвестор исполнит опцион, чтобы уменьшить свои потери. Например, курс составил 123 руб. Прибыль от исполнения опциона равна:

123 руб.. - 120 руб. = 3 руб.

Инвестор уменьшил свои потери до:

3 руб. - 5 руб. = -2 руб.

Для расчета выигрышей-потерь покупателя опциона можно свести наши рассуждения в таблицу 5.1.

Таблица 5.1

Прибыль покупателя опциона Колл

Цена акции Сумма прибыли
Р > S P-S-R
Р =< S - R

Где: Р — цена акции в момент исполнения опциона;

S — цена исполнения (страйк);

R — премия, уплаченная за опцион.

Результаты сделки для продавца опциона будут противоположными по отношению к результатам покупателя. Его максимальный выигрыш равен премии в случае неисполнения опциона, то есть для Р < 120 руб. При 120 руб. < Р < 125 руб. он также получит прибыль, но уже меньше 5 руб.

При P = 125 руб. сделка для него окончится нулевым результатом. При Р > 125 руб. он несет потери. Графически выигрыши-потери продавца представлены на рис. 4.2

Рис.5.2 Выигрыши-потери продавца опциона Колл.

Рис.16. Выигрыши-пот
Рис.15. Выигрыши-потери покупателя опциона колл.
Для расчета выигрышей-потерь продавца сведем наши рассуждения в таблицу 5.2.

Таблица 5.2

Прибыль продавца опциона Колл

Цена акции Сумма прибыли
P =< S R
Р > S - (P-S) + R

Знак минус говорит о том, что это потери продавца.

<< | >>
Источник: С.В. Кропачев. Производные финансовые инструменты. 2013

Еще по теме Опцион Колл.:

  1. Глава 4.5. Опционы: «права», варранты, опционы «пут» и «колл»
  2. «Спрэд «медведя» колл».
  3. «Долгосрочный календарный спрэд колл».
  4. 4.1. Виды опционных контрактов
  5. Опционные контракты
  6. 3. Свободно обращающийся опцион
  7. 5.3 Ценообразование опционов. Временной распад.
  8. Организация опционной торговли.
  9. Модели определения премии опционов.
  10. Опционные стратегии
  11. Опцион
  12. 6.5. Назначение опциона и варранта
  13. 3.2.4. Опционные контракты