Опцион пут

Опцион пут дает покупателю опциона право продать оговоренный в контракте актив в установленные сроки продавцу опциона по цене исполнения или отказаться от его продажи. Инвестор приобретает опцион пут, если ожидает падения курса актива.

Пример 5.2 Инвестор приобретает европейский опцион Пут на 100 акций компании А с ценой исполнения 70 руб. Текущий курс акций составляет 70 руб. Контракт истекает через три месяца. Премия за одну акцию — 5 руб.

Покупая опцион, инвестор предполагает, что к моменту исполнения контракта цена акций опустится ниже 70 руб. Допустим, его надежды оправдались, и курс бумаги составил 60 руб. В этом случае держатель покупает акции на спотовом рынке по текущему курсу и исполняет опцион, то есть продает бумаги своему контрагенту по 70 руб. Прибыль от операции составляет:

70 руб. - 60 руб. = 10 руб.

В затраты инвестора необходимо включить уплаченную премию, поэтому прибыль на каждую акцию равна:

10 руб. - 5 руб. = 5 руб.

Предположим теперь, что курс акций поднялся до 75 руб.

Рис.5.3 Выигрыши-потери покупателя опциона Пут.

Как следует из графика, инвестор получит прибыль при Р < 65 руб. При Р >= 70 руб. его потери составят 5 руб. на одну акцию. При 65 руб. < Р < 70 руб. он исполнит опцион, чтобы уменьшить свои убытки. При Р = 65 руб. сделка принесет ему нулевой результат.

Для расчета выигрышей-потерь покупателя сведем наши рассужде­ния в таблицу 5.3

Таблица 5.3

Прибыль покупателя опциона пут

Результаты сделки для продавца опциона противоположны по отношению к результатам покупателя. Его максимальный выигрыш равен премии в случае неисполнения опциона, то есть для Р >= 70 руб. Возможные потери могут быть довольно большими при значительном понижении курса акций. Физически они ограничены пределом, когда курс акций будет равен нулю. При Р = 65 руб.. продавец имеет от сделки нулевой результат. Графически выигрыши-потери продавца европейского опциона представлены на рис. 5.4

Рис.5.4 Выигрыши-потери продав­ца опциона Пут.