<<
>>

5.4 Волатильность и ее виды

target.gifПонятие волатильность является одним из важнейших основ при торговле опционами, и, наверное, наименее понятным.

Волатильность - это отклонение цены актива. Оно определяет рассеянность цены актива. Чем выше волатильность, тем больше диапазон, в котором могут колебаться цены. С другой стороны волатильность можно оценить как вероятность достижения базовым активом цены, при которой опцион окажется в деньгах. Соответственно, чем выше волатильность базового актива, тем вероятнее достижение им благоприятных для нас цен, тем выше и стоимость опциона. Так как продавец опциона подстраховывает себя высокой премией за опцион. А если волатильность низкая, то низкая вероятность, отсюда стоимость опциона дешевле.

Итак, высоковолатильный рынок характеризуется резкими ценовыми движениями в разных направлениях в течение долгого времени. Однако, необходимо знать какие колебания совершала цена, и за какой промежуток времени.

Это поможет определить знание исторической волатильности.

Историческая волатильность показывает, какие колебания цена совершала в прошлом, и помогает определить возможную величину будущих отклонений. Но нужно чётко понимать, что историческая волатильность лишь показывает, что было в прошлом, и не даёт видения будущего. При оценки исторической волатильности вы можете лишь предполагать будущую волатильность или подразумевать, какой окажется волатильность в будущем. Это называется подразумеваемой волатильностью.

Подразумеваемая волатильность - индикатор текущего чувства рынка. Это то, как оценивают будущий рынок участники этого рынка. Поэтому именно это чувство будет отражено в цене опционов. То есть при определении стоимости опциона берётся именно его будущая волатильность - подразумеваемая.

Используя подразумеваемую волатильность как индикатор чувства рынка, принцип торговли опционами может быть следующий. Покупка, - когда подразумеваемая волатильность низка, и продажа,- когда подразумеваемая волатильность высока.

Иногда чувство на рынке может быть настолько оптимистичным (высокая подразумеваемая волатильность), что цены опционов могут повыситься даже прежде, чем фактически повысится цена базового актива.

Высокая подразумеваемая волатильность означает, что чувство игроков на рынке является чрезвычайно бычьим или медвежьим, и что продавцы опциона полагают, что есть большая вероятность более высоких или более низких цен, которые могут быть достигнуты базовым активом в будущем.

Поэтому:

· Покупатели опциона будут вынуждены заплатить больше за опцион, поскольку они думают, что есть больший шанс рынка сделать большое движение в их пользу.

· Продавцы опциона подвергаются потенциально большему риску, если ожидаемый диапазон цен увеличится, и поэтому будут требовать более высокую премию за опционы.

Эти обстоятельства и делают опционы, либо более дорогими, при повышении волатильности, либо более дешёвыми, когда волатильность падает. Поэтому очень часто оценка опционов происходит не в денежном эквиваленте, а именно по их подразумеваемой волатильности.

Высокая волатильность - дорогие опционы.

Низкая волатильность - дешёвые опционы.

Профессиональный опционный трейдер прежде, чем начать торговлю, должен проверить, какова подразумеваемая волатильность. Установить: волатильность относительно высока или низка по сравнению с исторической волатильностью за определённый период ( за прошлый год, месяц или неделю). И в соответствии с этим строить свою стратегию.

Стратегии, основанные на продаже опционов, должны строиться при высокой волатильности. Стратегии, основанные на покупке опционов, должны строиться при низкой волатильности.

Необходимо помнить, что периодам высокой волатильности часто предшествуют периоды низкой волатильности. И наоборот. Волатильность всегда возвращается к своим средним уровням (обычно средняя волатильность находится на уровне 25-30%). Поэтому покупая опцион, когда волатильность ниже своих средних уровней в условиях с большим количеством времени до исполнения опциона, вы даёте себе больше возможностей для того чтобы цена базового актива совершила движение и возросла волатильность. Покупая опцион при высоких значениях волатильности, вы даёте возможность времени (временной распад) и волатильности (при её снижение) работать против вас, даже если цена совершит благоприятное движение в вашу сторону. Но, очень часто прибыли, полученной от повышения цены базового актива, недостаточно, чтобы компенсировать потери от падения волатильности.

<< | >>
Источник: С.В. Кропачев. Производные финансовые инструменты. 2013

Еще по теме 5.4 Волатильность и ее виды:

  1. 1.7.5. Ценовой риск, дюрация и волатильность
  2. 16.2. Нормативно-правовые акты и их виды. Понятие закона. Высшая юридическая сила закона. Виды законов. Система подзаконных актов РФ
  3. § 2. Виды вещных прав 1. Отдельные виды вещных прав и их классификация
  4. § 3. Виды юридической практики
  5. Виды материи
  6. § 2. Виды источников права
  7. Виды корпоративного контроля
  8. § 5. Система (виды) государственной службы
  9. Виды правоотношений
  10. Виды юридической ответственности.
  11. § 4. ПРОЧИЕ ВИДЫ УМЫСЛА
  12. § 61. Виды права собственности
  13. § 61. Виды права собственности
  14. 10.7. Виды спора
  15. 23.6. Виды юридической ответственности
  16. Понятие, значение и виды объектов гражданских прав.