<<
>>

Правовые горизонты российской секьюритизации

Сложносоставная природа секьюритизации предопределяет необходимость создания единого законодательного поля для секьюритизации в России.

Можно утверждать, что на сегодняшний день вектор базового развития российской секьюритизации был задан Федеральным законом от 11 ноября 2003 г.

№ 152-ФЗ «Об ипотеч­ных ценных бумагах», способствовавшим активизации ипотечного кредитования в стране[221]. Введенная Законом конструкция ипотечных сертификатов и облигаций с ипотечным покры­тием близка к технологиям секьюритизации, подтвердившим свою эффективность на запад­ных финансовых рынках. Вместе с тем закон охватывает лишь один класс активов - ипотеч­ные кредиты и не содержит общих положений, которые регулировали бы правоотношения по секьюритизации целого ряда других активов. Поэтому необходим общий закон, регули­рующий институт секьюритизации, как единый механизм рефинансирования активов. При этом особое внимание стоит обратить на вопрос защиты инвесторов посредством обособле­ния пула активов на случай банкротства изначального владельца активов.

Потребность рынка в обеспеченных ценных бумагах нашла отражение в ст. 27.2 «Осо­бенности эмиссии и обращения облигаций с обеспечением» Федерального закона «О рынке ценных бумаг», дополнительно включенной в текст Закона Федеральным законом от 18 декабря 1001 г. № 185-ФЗ. В соответствии с данной статьей облигациями с обеспечением признаются облигации, исполнение обязательств по которым обеспечивается поручитель­ством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией. Предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением могут быть только ценные бумаги и недви­жимое имущество. Дебиторская задолженность не рассматривается в качестве возможного обеспечения, что лишь подтверждает необходимость создания единого правового доку­мента, регулирующего институт секьюритизации в России.

Работу по закреплению законодательных изменений ведет рабочая группа Государ­ственной Думы, а в рамках утвержденной Правительством РФ летом 1005 г. концепции о секьюритизации активов Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР) был разра­ботан законопроект «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации», нацеленный на регулирование процесса секьюритизации финансовых активов в стране. Законопроект прописывает процедуру введения нового способа обеспечения обя­зательств, а также установление благоприятного налогового режима для сделок по секьюри­тизации активов. Концепция Закона предусматривает внесение изменений в Гражданский и Налоговый кодексы Российской Федерации, а также в Федеральные законы «Об акционер­ных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью», «О некоммерческих организациях», «О рынке ценных бумаг», «Об ипотечных ценных бумагах», «Об инвести­ционных фондах», «О несостоятельности (банкротстве)» и «О валютном регулировании и валютном контроле».

В документе предлагается создать условия для финансирования или рефинансирова­ния компаний, генерирующих доход, через выпуск облигаций или других ценных бумаг113. Изменения должны коснуться также вопросов расширения перечня требований, которые могут уступаться, и определения организационно-правовой формы специализированной организации, исключительным предметом деятельности которой будет приобретение требо­ваний компаний и выпуск ценных бумаг, обеспеченных приобретенными активами.

Требования должны быть хорошо идентифицируемы при финансировании под уступку, гарантированно приносить денежный поток. Предметом уступки, под которую предоставляется финансирование, может быть как денежное требование, которое возникает в момент заключения договора об уступке или до его заключения (существующее требова­ние), так и денежное требование, которое возникает после заключения договора об уступке (будущее требование). Предметом уступки может быть совокупность денежных требований, вытекающих из различных оснований (оптовая уступка), а также часть денежного требова­ния.

Существовавшая ранее норма Гражданского кодекса, разрешающая выступать в роли финансового агента в сделках финансирования под уступку денежного требования только банкам и иным кредитным организациям, делала процесс рефинансирования активов посредством секьюритизации невозможным. Международный опыт свидетельствует, что специальное юридическое лицо, создаваемое исключительно с целью привлечения финан­сирования путем секьюритизации активов, на практике не является кредитной организа­цией. С учетом внесенных в ст. 815 ГК РФ поправок сегодня в качестве финансового агента может выступать любая коммерческая организация, что является важным шагом в законо­дательном обеспечении сделок секьюритизации в России. [222]

Подробнее проблемы правового регулирования секьюритизации в России и необходи­мые законодательные изменения на благо российской секьюритизации мы рассмотрим в гл. 9.

5.5.3.

<< | >>
Источник: Солдатова А.О.. Факторинг и секьюритизация финансовых активов. 2013

Еще по теме Правовые горизонты российской секьюритизации:

  1. Российский опыт секьюритизации: от ипотечных кредитов к лизинговым активам
  2. Эволюция российской секьюритизации: цена и структура сделок
  3. Правовая природа и законодательное обеспечение секьюритизации
  4. Секьюритизация проектного финансирования. Секьюритизация жилищного строительства
  5. Смыслодающий горизонт.
  6. Глава 5. Экономическая сущность и правовая природа секьюритизации
  7. Горизонт события.
  8. § 1. Историография и источники изучения правового статуса мировых судей в Российской империи и Российской Федерации
  9. Горизонты понимания
  10. 3. Практические горизонты теории
  11. Глава 10 Новый горизонт
  12. ГЛАВА 2 СРАВНИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЭЛЕМЕНТОВ ПРАВОВОГО СТАТУСА МИРОВОГО СУДЬИ В РОССИЙСКОЙ ИМПЕРИИ И РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  13. ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИЗУЧЕНИЯ ПРАВОВОГО СТАТУСА МИРОВЫХ СУДЕЙ В РОССИЙСКОЙ ИМПЕРИИ И РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  14. Сближение правовых семей. Вопросы идентификации российской правовой системы