<<
>>

Секьюритизация: налоговый и бухгалтерский подходы

Существуют два основных подхода к оценке секьюритизации с точки зрения бух­галтерского налогового учета. С одной стороны, секьюритизация оценивается как про­дажа актива, когда продавец списывает имущество с баланса в пользу покупателя - тре­тьего лица.

С другой стороны, речь идет о займе как инструменте привлечения заемного капитала. Только в отличие от обеспеченного займа, когда обеспечение используется лишь в случае нарушений условий договора, либо в рамках конкурсного производства заем­щика, при секьюритизации активов обеспечение передается инвесторам путем фидуциар­ной уступки[220] в пользу трасти.

Истинная продажа необязательно означает полную уступку прав требования, как это понимается в гражданском праве, а может заключаться в передаче экономических выгод (собственности) от использования активов. Для высвобождения собственных средств доста­точно, чтобы активы вместе с обеспечением были отделены от оригинатора и находились в управлении у трасти или оговаривалось, что их уступка последует в случае наступления заранее предусмотренных обстоятельств.

Договор может включать ограничения, например, отказ от залога (negative pledge) - обязательство заемщика не передавать имущество в залог новым кредиторам без согла­сия уже имеющихся кредиторов или на равных условиях (pari passu - зафиксированные в договоре обязательства должника предоставлять обеспечение новым кредиторам на равных условиях с уже имеющимися кредиторами). В силу того, что активы продаются независи­мому третьему лицу (SPV), они могут быть переданы в обеспечение кредиторам - покупате­лям ABS без нарушения ограничений, предусмотренных существующими обязательствами инициатора. С юридической точки зрения залогодержателем является именно SPV.

Как было установлено ранее, наиболее применимой формой SPV в сделках секью­ритизации считается траст. Эта конструкция присуща англо-американской системе права. На основе секьюритизируемых активов формируется имущественный комплекс, который обладает характеристиками самостоятельного юридического лица и управляется доверен­ным лицом (трасти) в интересах третьих лиц. В структуре прямого распределения (pass­through) требования продаются трасту вида grantor trust, который является имущественной структурой, освобожденной от налогообложения, и создается на основе трастового договора (trust agreement). Grantor trust освобожден от налоговых обязательств, в отношении него дей­ствуют строгие законодательные ограничения: он вправе выпускать только ценные бумаги, удостоверяющие право на долю в имуществе, запрещены модификация потоков платежей, выпуск ценных бумаг несколькими траншами с различными сроками погашения, а также осуществление непосредственной хозяйственной деятельности.

Для финансовых конструкций, в которых активы приобретаются револьверным или возобновляемым образом, а ценные бумаги выпускаются с различными сроками обраще­ния и на изменяющихся условиях, правовая форма grantor trust не применима. Форма, используемая в этом случае, - общество с ограниченной ответственностью или акционерное общество. SPV такого вида выпускают не долевые, а обычные долговые ценные обязатель­ства в форме коммерческих ценных бумаг (commercial paper), среднесрочных нот (medium term notes) или еврооблигаций - евробондов (eurobonds). Приобретая обеспеченные бумаги, инвесторы получают право требовать от SPV как от эмитента ABS возврата долга. Высту­пая должником в обязательстве, SPV действует как самостоятельное юридическое лицо, осуществляющее активное управление платежным потоком. SPV является собственником имущества, что влечет налоговые последствия: доходы, полученные от распоряжения иму­ществом, подпадают под обложение подоходным налогом, который должен перекладываться на инвестора.

В англо-американской правовой системе сделки, которые квалифицируются как Real Estate Mortgage Investment Conduit (REMIC) или Financial Asset Securitisation Investment Trust (FASIT), подлежат налогообложению на особых, законодательно установленных усло­виях, независимо от выбранной правовой формы SPV. Налоговые условия предусматривают наличие определенных характеристик у пула активов, а также осуществление SPV опреде­ленной хозяйственной деятельности. В этом случае допускается эмиссия нескольких клас­сов сертификатов прямого распределения (Multi-Class Pass-Through Certificates) без возник­новения налоговых обязательств со стороны SPV.

5.5.2.

<< | >>
Источник: Солдатова А.О.. Факторинг и секьюритизация финансовых активов. 2013

Еще по теме Секьюритизация: налоговый и бухгалтерский подходы:

  1. Горбулин В.Д., Фокина О.Н.. Дебиторская и кредиторская задолженность. Особенности бухгалтерского и налогового учета, 2009
  2. 10.2. Налоговые правонарушения при проведении налоговых проверок, ответственность за которые предусмотрена Налоговым кодексом РФ
  3. Секьюритизация проектного финансирования. Секьюритизация жилищного строительства
  4. Статья 15.11. Грубое нарушение правил ведения бухгалтерского учета и представления бухгалтерской отчетности Комментарий к статье 15.11
  5. 9.1. Права и обязанности налоговых органов при проведении налоговых проверок
  6. 8.2. Порядок обжалования решений налоговых органов в связи с налоговыми проверками
  7. 6.2. Исполнение решений налоговых органов в связи с налоговыми проверками
  8. 2.2. Мероприятия налогового контроля в ходе проведения камеральной налоговой проверки
  9. 1.3. Субъекты налоговых правоотношений при осуществлении налоговых проверок
  10. 2.4 Тематический план и содержание учебной дисциплины «Основы бухгалтерского учета» для специальности 080114 Экономика и бухгалтерский учет (по отраслям) (для программы углубленной подготовки)
  11. Статья 19.7.6. Незаконный отказ в доступе должностного лица налогового органа к осмотру территорий, помещений налогоплательщика, в отношении которого проводится налоговая проверка Комментарий к статье 19.7.6
  12. Варкулевич, Т.В., Терентьева, Т.В.. Бухгалтерская (финансовая) отчетность. Анализ Бухгалтерской (финансовой) отчетности: учеб. пособие: в 2 ч. / Т.В. Варкулевич, Т.В. Терентьева. – Владивосток: Изд-во вгуэс,2009. – 266 с., 2009
  13. Секьюритизация активов в правилах базеля